Торговые рекомендации

Торговые рекомендации

Take-Two. Инвестиции в разработчика видеоигры GTA

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

18.06.2021

Take-Two (TTWO) — разработчик и издатель компьютерных игр, в том числе известной многим серии GTA. Компания предлагает продукты под лейблами Rockstar Games, 2K, Private Division, Social Point и Playdots. Создает игры для консолей, включая PlayStation, Xbox, Nintendo Switch, для ПК, смартфонов и планшетов.

Самые продаваемые и узнаваемые игры компании: Grand Theft Auto, Max Payne, Red Dead Redemption, BioShock, Mafia, Sid Meier’s Civilization, Borderlands, баскетбольный симулятор NBA 2K.

Компания основана в 1993 г. Капитализация — $20 млрд.

Финансовые показатели

Выручка

• Финансовый год у компании закрывается в марте. По итогам 2020 г. продажи выросли до $3,37 млрд (+9% г/г).

• Ожидается замедление роста в 2021 г. из-за малого количества новых релизов. Согласно консенсус-прогнозу, в 2021 г. ожидается незначительный рост в 1%. В то же время прогноз роста в 2022 г. — 21%.

Take-Two официально объявила о запуске до 2022 финансового года версии Grand Theft Auto V для следующего поколения консолей, обновлениях Grand Theft Auto Online. Выход Kerbal Space Program 2 запланирован в 2023 г. Еще ожидается выпуск первой в серии казуальных футбольных игр в партнерстве с NFL в течение 2021 г.

• Игровая индустрия продолжает расширяться. Согласно прогнозам, к 2023 г. годовые траты пользователей на игры превысят $195 млрд, аудитория составит 3 млрд игроков.

EPS

• Прибыль растет от года к году, последние 5 лет компания отчитывается лучше ожиданий. По итогам 2020 г. получена высокая прибыль на акцию — $7,1 (+34,5% г/г). Всплеск прибыли связан с переходом пользователей на удаленную работу и увеличением трат на видеоигры.

• К марту 2022 г. прогнозируется сокращение прибыли на 32%. В 2022 г. ожидается возобновление роста и достижение уровня конца 2019 г. — 45%.

Оценка

Показатель P/E=33, что ниже среднего значения P/E= 95 в индустрии «Электронные игры и мультимедиа».

Форвардный мультипликатор ожидается P/E=24, что в два раза ниже ожидаемого среднего P/E=50 по отрасли.

Факторы роста

Поглощение новой студии

2 июня Take-Two объявила о сделке на $378 млн по покупке сербской студии мобильных игр Nordeus. Сделка будет профинансирована на $225 млн денежными средствами и на $90 млн недавно выпущенными акциями TTWO. Незначительное разводнение для акционеров привело к снижению акций в июне. Однако в прошлом компания неоднократно доказывала, что умеет распределять капитал и приносить доход.

Новая студия поможет Take-Two упрочить позиции в Европе, где разработка видеоигр является быстрорастущим сегментом.

Nordeus известна благодаря футбольной игре Top Eleven, у которой более 240 млн зарегистрированных пользователей. Спортивные игры в последнее время растут намного быстрее, чем остальной рынок. Мировая стоимость спортивных видеоигр в 2020 г. оценивалась в $11 млрд.

Помимо Nordeus, в активах компании есть еще два мобильных издателя: Social Point, разработчик игр, таких как Dragon City и Monster Legends. PlayDots занимается популярными головоломками Dots и Two Dots.

Виртуальная валюта в играх

Регулярные расходы игроков, например траты на виртуальную валюту, в Grand Theft Auto Online, Red Dead Redemption Online и NBA 2K21, будут стимулировать рост прибыли в ближайшие годы.

Повышение цен на консольные игры

Компания подняла цены на NBA 2K21 с $60 до $70 для PlayStation 5 и Xbox Series X. Это первое общее повышение цен для игровой индустрии с 2005 г. Расходы на разработку игр растут от года к году. Поэтому рост цен является органичным шагом и поможет компании окупать проекты для новых консолей с более высокими затратами.

Техническая картина

С максимума февраля последовала коррекция, акции снижались на 24%. Последние три месяца котировки отскакивают от недельной области поддержки $161–170.  На этой неделе котировки снова снизились к рубежу $170, закрыв гэп от 19 мая после публикации квартального отчета.

Торговый план

Покупка акций Take-Two (TTWO) в области $167–175 с первой целью $210 (потенциал +22%). Горизонт: II полугодие 2021 г.

О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой уровня $167 сверху вниз, на этот случай можно установить стоп-лимит на $160. Компанию можно рассмотреть для долгосрочного портфеля акций роста. Бумаги торгуются на Nasdaq и Санкт-Петербургской бирже.

Распадская. Время выкупать просадку

Галактионов Игорь
Эксперт БКС Экспресс

10.06.2021

Торговый план: Покупка акций Распадской по цене 240 руб. за акцию с целью роста до 285 руб. на горизонте 6 месяцев. Потенциальная доходность 18,8%. Стоп-лосс для ограничения убытка в случае неудачи инвестор может выставить самостоятельно, исходя из своего риск-профиля.

Факторы за

  • После объединения Распадской с Южкузбассуглем показатели последнего будут консолидироваться в отчетности компании. На фоне высоких цен на уголь финансовые результаты компании могут оказаться ощутимо выше прогнозов, что не учтено в текущих консенсус-прогнозах. Ключевые угольные бенчмарки находятся вблизи максимальных значений, что укрепляет уверенность в росте выручки и EBITDA.
  • Распадская может быть выделена из состава EVRAZ через распределение акций между акционерами материнской компании. В таком случае free-float компании может кратно вырасти, что позитивно скажется на ликвидности акций и их привлекательности для институциональных инвесторов. Также есть шансы на принятие новой дивидендной политики, которая будет фиксировать более высокие дивидендные выплаты.
  • Техническая картина располагает к восстановлению. Котировки отступили на 12% от максимумов и выглядят привлекательно как для долгосрочных, так и для тактических покупок. Низкие ценовые уровни также позволяют при необходимости выставить короткий, но обоснованный технический стоп-лосс ниже 233 руб.

Риски

  • Ухудшение общерыночного сентимента
  • Падение цен на уголь
  • Выделение из EVRAZ пройдет по другому сценарию или будет отложено

Applied Materials. Интересный момент для покупки?

Мамонтов Андрей
Эксперт БКС Экспресс

10.06.20021

Applied Materials (AMAT) — один из лидеров производителей полупроводникового оборудования. Компания производит не только инструменты для полупроводников, но и оборудование для дисплейных панелей. В направлении полупроводниковых систем разрабатывает оборудование, используемое для изготовления полупроводниковых чипов или интегральных схем.

Среди используемых технологий: эпитаксия, ионная имплантация, окисление, азотирование, термическая обработка. Одним из преимуществ компании являются инновационные продукты, создаваемые благодаря широкому портфелю патентов.

Основана в 1967 г. Капитализация $120 млрд.

Крупные клиенты

На компании TSMC и Samsung за последние годы приходилось в среднем более 10% выручки. А в 2020 г. их доля в выручке Applied Materials выросла до 18%. Еще одним крупным заказчиком является Intel, например в 2019 г. на него пришлось 12% продаж.

Перспективы

– TSMC, Samsung и Intel увеличили свои прогнозы капитальных затрат на следующие три года в связи с планами расширения количества фабрик. Компании создают в США заводы для разработки более современных микросхем, таких как 3-нм, 5-нм и 7-нм. Увеличение производства принесет пользу сектору полупроводникового оборудования, в частности Applied Materials, у которой высокая доля продаж зависит от этих IT гигантов.
– Дополнительный поток доходов ожидается от поставок оборудования для производства дисплейных панелей. Кроме того, ожидается рост спроса на память NAND и DRAM.
– Компания извлечет выгоду от мирового роста рынка полупроводников, 5G, высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта, что способствует росту спроса на большее количество полупроводникового оборудования и микросхем.

Финансовые показатели

Выручка
Закрытие финансового года проходит в сентябре. В 2020 г. продажи достигли $17,2 млрд (+17,8%). Ожидается рост на 31% в 2021 г., на 8% — в 2022 г.

Доля на рынке
Applied Materials занимает шестую часть рынка полупроводникового оборудования.

Прибыль
По итогам 2020 г. прибыль составила $3,6 млрд (+33,7%). В 2021 г. прогнозируется рост на 55%, в 2022 г. — на 15%.

Оценка
У компании привлекательное соотношение цены к прибыли. Коэффициент P/E=27,8 по сравнению со средним показателем по полупроводниковой промышленности США — 32,8. Форвардный показатель P/E=19,5, что ниже медианного показателя 25,2 по сектору Semiconductor Equipment & Materials.

Техническая картина

В мае сформировался импульс роста на недельном графике, пробивший уровень $132,5. За счет длины импульса цель роста находится в диапазоне $162–165 (потенциал роста +20–22%). Нужно дождаться отката цены в область поддержки $128–132,5 — она будет интересна для открытия длинных позиций. Затем должна появиться как минимум одна зеленая свеча на дневном графике — выше рубежа поддержки $132,5, выделенного зеленым цветом. Это добавит уверенности в сценарии среднесрочного роста.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $162, что на 20% выше текущей цены.

Vipshop. Покупка с целью закрытия гэпа

Покровский Никита
Эксперт БКС Экспресс

01.06.2021

В акциях компании Vipshop сложилась благоприятная картина для спекулятивной покупки с целью закрытия гэпа. Потенциальная доходность сделки может составлять 5%.

Vipshop Holdings Limited — китайская компания сектора электронной коммерции. Специализируется на дисконтных продажах брендовых товаров. Кроме онлайн-ритейла, компания предлагает услуги по складированию, логистике, закупкам, исследованиям, разработкам и консалтингу.

Акции компании Vipshop доступны для покупок под тикером VIPS на Санкт-Петербургской бирже.

Что поможет росту

Хороший отчет за I квартал 2021 г. Компания по многим мультипликаторам торгуется лучше рынка в целом, что говорит о потенциальной возможности восстановления цены на акции компании. Подробнее в нашем обзоре. 

Хорошая техническая картина на четырехчасовом и дневном таймфрейме.

Консенсус-прогноз аналитиков по акциям Vipshop находится на уровне $35,5 за акцию.

Торговый план

Покупка при входе цены в зону $23,6–23,7. Целью выступает закрытие гэпа на уровне $24,8 руб. Горизонт удержания сделки 1–2 недели. Стоп-лосс имеет смысл установить на уровне $22,5. Доходность сделки может составить 5%. Сделка носит исключительно спекулятивный характер.

Кто не падает, тот не поднимается. 5 акций с потенциалом роста

Мамонтов Андрей
Эксперт БКС Экспресс

28.05.2021

Рассмотрим пять акций, которые упали на 40% и более в период 2020–2021 г. У каких из них есть потенциал дальнейшего падения, а какие могут начать уверенно расти.

Первые четыре компании из списка торгуются на Санкт-Петербургской бирже.

Splunk (SPLK) разрабатывает ПО и облачные решения, позволяющие искать, собирать и анализировать данные.

Одно из решений — Splunk Security, помогает командам по кибербезопасности оптимизировать рабочие операции, ускорять обнаружение угроз и реагирование на них, масштабировать ресурсы для повышения производительности аналитиков за счет машинного обучения.

Компания основана в 2003 г. Капитализация — $19 млрд.

Выручка
По итогам 2020 г. продажи снизились до уровня $2,23 млрд (-5,5% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, в 2021 г. ожидается рост продаж на 119% г/г, в 2022 г. — на 33% г/г.

Прибыль
Компания в стадии развития и пока убыточна. Ожидается выход на прибыль к концу 2022 г. Публикация финансовых результатов за I квартал 2021 г. запланирована на 2 июня.

Техническая картина

С пика августа 2020 г. бумаги упали на 51%. На недельном графике акции выполнили первую долгосрочную цель снижения $115. Котировки находятся на уровне 2018–2019 гг. Сформировалась зона поддержки на недельном таймфрейме $114–116. Значимые рубежи сопротивления находятся на отметках $135 и $165.

Техническая картина предполагает отскок к первому препятствию $131–135 (потенциал роста 8–11%). Если не произойдет закрепление котировок выше него, то возможен риск отката к зоне поддержки $114–116 для проверки сил покупателей. При пробое вниз этой области высока вероятность достижения последней цели падения на отметке $90. Если этот сценарий реализуется, то интересным будет наращивание длинных позиций. Текущие цены интересны для среднесрочных длинных позиций с первой целью роста к уровню $165, даже при условии риска временного снижения до отметки $90.  

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $184, что на 48% выше текущей цены.

Quidel (QDEL) Разработчик решений для диагностических тестов в области кардиологии, инфекционных, желудочно-кишечных и других заболеваний. Среди продуктов — портативная платформа для тестирования Triage MeterPro.

Компания основана в 1979 г. Капитализация — $5,3 млрд.

Результаты последнего отчета
• В I квартале выручка выросла до $375,3 млн (+115%) кв/кв.
• Общие продажи продукции для борьбы с COVID-19 составили $280,3 млн по сравнению с $1 млн в I квартале 2020 г.
• Прибыль на акцию выросла до $4,09 по отношению к $0,93 в I квартале 2020 г.

Выручка
• По итогам 2020 г. получен высокий результат продаж — $1,66 млрд (+210%) по отношению к 2019 г., благодаря сильным позициям на рынке диагностики COVID-19. В мае 2020 г. компания была среди лидеров в тестировании антигенов, что дало сильный толчок продажам.
• Согласно консенсус-прогнозу, продажи в 2021 г. ожидаются близкими к прошлогоднему результату. В 2022 г. ожидается спад на 24%, до $1,2 млрд.

Прибыль
В 2020 г. прибыль на акцию выросла до $19,9 (+570% г/г). В ближайшие два года прогнозируется спад прибыли по отношению к 2020 г., в 2021 г. — на 5% г/г, в 2022 г. — на 42% г/г. Превзойти пик высокого ковидного спроса будет сложно для любой компании из сектора телемедицины и здравоохранения.

По всему миру уже запущены программы вакцинации, в прогнозы закладываются сомнения в способности Quidel сохранить темп продажи тест-наборов. Тем не менее более высокие показатели прибыльности по отношению к 2019 г. указывают на улучшение производственной и финансовой эффективности.

Техническая картина

От пика августа 2020 г. акции упали на 65%. Ближайший уровень сопротивления на недельном графике — $125. Пока цена не пройдет его и не закрепится выше, покупки выглядят рискованно. Если недельная свеча будет выше рубежа $125, вероятен подъем к следующему препятствию $175.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $172, что на 42% выше текущей цены.

Viatris (VTRS) — медицинская компания, занимающаяся разработкой, лицензированием и производством препаратов и активных фармацевтических ингредиентов. Предлагает лекарства в различных терапевтических областях, включая инфекционные заболевания, онкологию, иммунологию, средства для центральной нервной системы.

Компания основана в 1961 г.  Капитализация — $18 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
• В 2020 г. продажи достигли $11,95 млрд (+3,9%).
• Согласно консенсус-прогнозу, в 2021 г. ожидается рост на 47%, в 2022 г. — снижение на 0,6% г/г.

Чистая прибыль
• Чистая прибыль падает с 2015 г. из-за снижения продаж основного бизнеса. Акции упали на 80% с 2015 г. В 2021 г. ожидается продолжение снижения. Прогноз прибыли на акцию — $3,58, что на 9,3% ниже результата 2020 г.
• Однако, начиная с 2022 г., прогнозируется смена тенденции с возобновлением роста прибыли в среднем на 3% в год. Этот фактор, вероятнее всего, начинают закладывать в цену, так как с технической точки зрения в мае появились первые покупки акций на высоких объемах.

Техническая картина

В начале мая прошел сильный импульс роста, и последние две недели реализовывается откат. На дневном графике конец отката оптимально увидеть над уровнем поддержки $14,7. 26 мая бумаги, не добив $14,7, смогли дойти до отметки $14,9. Сформировалась зеленая дневная свеча, за счет этих факторов можно пробовать открывать лонг с тейк-профитом в районе $18–18,8 (потенциал 18–24%) и стоп-лоссом $14,8. 

Compugen (CGEN) — израильская биотехнологическая компания на ранней стадии развития. Разрабатывает препараты для иммунотерапии рака на основе алгоритма вычисления прогнозных значений.

В портфеле лекарств три препарата, используемые для лечения раковых опухолей. Сейчас они проходят I фазу клинических испытаний.

Компания имеет партнерское соглашение с Bayer Pharma AG для исследований и разработок терапевтических средств на основе антител против регуляторов иммунных заболеваний.

Компания основана в 1993 г. Капитализация — $680 млн.

Финансовые показатели

Прибыль
Компания убыточная, нет ни одного одобренного продукта. Выход на прибыль не ожидается в ближайшие три года. В то же время у компании имеются денежные средства в размере $119 млн, согласно отчету за I квартал, этой суммы хватит для операционной деятельности на три года.

Выручка
Согласно консенсус-прогнозу, продажи одобренных препаратов к 2024 г. достигнут $45 млн, к 2029 г. — $1,2 млрд.

Техническая картина

С пика августа 2020 г. акции упали на 66%. Цели снижения на недельном графике отработаны. На дневном таймфрейме сформировался первый импульс роста. После отката цена находится выше уровня поддержки $7,5 и образовалась зеленая дневная свеча. Технические факторы указывают на вероятность продолжения роста с целью в области $9,8–10 (потенциал 25–29%).

Компания из отрасли биотехнологии без готового продукта и капитализацией менее $1 млрд имеют максимальный риск и волатильность. Акции можно рассмотреть для спекулятивной сделки, выше указанных целей держать крайне рискованно, так как после отработки сценария роста возможна коррекция.

Pinduoduo (PDD) — китайская платформа электронной коммерции. Предлагает широкий ассортимент товаров: одежда, обувь, сумки, продукты питания и напитки, электронная техника. Ранее компания именовалась Walnut Street Group Holding Limited и сменила название на Pinduoduo в июле 2018 г.

Компания основана в 2015 г. Капитализация — $165 млрд.

Финансовые показатели

Результаты последнего отчета
Компания отчиталась за I финансовый квартал 2021 г. выше ожиданий. EPS составила -$0,23, что на 0,15$ выше прогноза. Продажи составили $3,38 млрд (+265% г/г), больше прогноза на $180 млн.

 Выручка
• По итогам 2020 г. продажи выросли на 110% ($9,1 млрд).
• В ближайшие годы ожидается расширение бизнеса. Прогноз по росту выручки в 2021 г. — 78%, в 2022 г. — 38%.

Прибыль
Компания в фазе развития и пока убыточна. Тем не менее убыток сокращается, в 2022 г. ожидается выход на прибыль.

Техническая картина

Акции скорректировались на 47% с пика февраля. На недельном графике сценарий медвежий. Основная цель падения находится на месячном уровне в районе $100–105. Ближайший уровень сопротивления — $134, пока цена не закрепилась выше него и не образовалась зеленая свеча на недельном таймфрейме, покупки с текущих отметок выглядят рискованно. Если котировки доработают сценарий снижения и придут к отметке $100, акции будут интересны для наращивания длинных позиций со среднесрочной целью роста $170.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $177, что на 30% выше текущей цены.

Мосэнерго. Есть шансы на рост

Пучкарев Дмитрий
Эксперт БКС Экспресс

25.05.2021

Дивиденды Мосэнерго по итогам 2020 г. могут превысить 50% от чистой прибыли. Ранее глава «Газпром энергохолдинга» Денис Федоров говорил, что дочерние компании (Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1) намерены выплатить дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО за прошедший год.

При этом он добавил, что «по некоторым компаниям, возможно, будет больше», уточнив, что «в некоторых прогнозах дивиденды отдельных компаний могут достигнуть 75%. Также у компании должен быть положительный денежный поток (FCF)».

Рекомендации по дивидендам ОГК-2 и ТГК-1 уже даны, выплаты соответствуют 50% от чистой прибыли по МСФО. Исходя из этого, есть позитивный риск, что дивиденды Мосэнерго могут превысить 50% коэффициент. В пользу этого также говорит самый значительный разрыв между чистой прибылью и показателем FCF у Мосэнерго в сравнении с остальными дочками. По итогам 2020 г. отношение FCF/чистая прибыль у Мосэнерго составило 150%, у ОГК-2 — 111%, у ТГК-1 — 89%.

Нужно акцентировать внимание, что уверенности в росте выплат нет. Однако в худшем сценарии дивиденды составят лишь 50% от чистой прибыли по МСФО, а значит, риски негативной реакции в бумагах ограничены.

При распределении на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО выплаты могут составить 0,101 руб., при 75% — 0,152 руб. на акцию. Дивидендная доходность 4,5% и 6,7% соответственно.

Торговый план

Покупка от 2,27 руб. с потенциалом роста 4–6% после объявления рекомендации СД по дивидендам. Конкретного срока объявления размера выплат нет, но, исходя из практики последних лет, информация должна появиться в течение ближайших недель. Стоп-лосс можно установить под 2,19 руб.

Из позитивных моментов в кейсе Мосэнерго можно отметить сильные финансовые результаты I квартала 2021 г. На фоне низкой базы II квартала показатели могут продолжить рост по итогам полугодия. В долгосрочной перспективе преимущественно нейтральный взгляд.

Mail.ru Group. Покупка на отскок

Пучкарев Дмитрий
Эксперт БКС Экспресс

17.05.2021

Акции Mail.ru Group сильно просели в цене с начала года. Бумаги движутся в нисходящем тренде, при этом фундаментальных драйверов для столь сильного падения обозначить сложно.

Ускорение снижения в последние дни создало интересную техническую картину для открытия спекулятивных длинных позиций. В пользу отскока намекает экстремальная перепроданность, осцилляторы на дневном интервале готовятся дать первые сигналы на покупку.

До отскока в пятницу акции падали 13 сессий — это рекордная серия в бумаге. На дневном интервале образовался бычий паттерн — «молот». На фоне сильной перепроданности это неплохой сигнал, он может быть воспринят трейдерами как попытка начать разворот.

Торговый план

Покупка от 1500 руб. с целью 1600 руб. на горизонте 3 недель. Стоп-лосс имеет смысл установить на 3–4% ниже цены открытия. Доходность сделки может составить 6,7%.

Стоит еще раз отметить, что рекомендация спекулятивная. На текущий момент пока нет по-настоящему сильных сигналов к развороту падающего тренда и смене сентимента. Поэтому существует вероятность, что после технического отскока и разгрузки индикаторов снижение может продолжиться.

О качественном улучшении ситуации можно будет говорить при сломе нисходящей тенденции, верхняя граница которой сейчас находится вблизи 1650 руб. Выше также проходит важная зона сопротивления 1685–1700 руб., пробой которой мог бы стать позитивным сигналом для быков.

Акции Роснефти. Основная коррекции пройдена

Мамонтов Андрей
Эксперт БКС Экспресс

04.05.2021

В акциях Роснефти сложилась благоприятная картина для возобновления роста после 10%-ной коррекции.

С минимумов ноября 2020 г. котировки Роснефти поднимались на 69%. C конца марта бумаги корректировались на 10%, до отметки 522 руб. Если дневная свеча закрепится выше зоны контроля продавцов 534–538, то на горизонте III квартала 2021 г. вновь станут актуальны среднесрочные цели роста в области 590–595 (потенциал +10%). 

Коррекция в акциях Роснефти проходила в условиях стабильных цен на нефть. Курс USD/RUB в это же время лишь незначительно укрепился. Стоимость барреля нефти в рублях остается выше 5000 — это максимум с 2018 г. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке нефти не в полной мере отражена в котировках Роснефти. Более того, сделка ОПЕК+ предполагает постепенное увеличение добычи, что позитивно для операционных и финансовых показателей крупнейшей российской нефтяной компании

Дополнительный долгосрочный драйвер роста бумаг — перспективы развития крупного проекта «Восток Ойл». 10%-ный пакет в нем был продан международному трейдеру Trafigura и оценен в 7 млрд евро. Это дает представление о совокупной стоимости актива в 70 млрд евро, при капитализации Роснефти около 62 млрд евро.

Торговый план

Акции Роснефти могут быть интересны в области 530–540. Среднесрочный ориентир — район 590–595 (+10%). Потенциальный горизонт: III квартал 2021 г.

О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой уровня поддержки 522 руб. сверху вниз.

Enphase Energy: на зеленой волне

03.05 15:13

Enphase Energy, Inc. (NASDAQ: ENPH) – представитель американского сектора зеленой энергетики. Компания лидирует среди производителей инверторов для солнечных батарей. Кроме того, Enphase поставляет умные решения для генерации и хранения солнечной энергии, а также для управления ее объемами на онлайн-платформе.

ff.jpg

На данный момент на американском рынке инверторов для розничных потребителей создалась ярко выраженная дуополия: около 90% рынка поделены между Enphase Energy и ее ближайшим конкурентом SolarEdge Technologies (SEDG). При этом с 2019 года Enphase наращивала свою долю на этом рынке. По итогам года она вплотную приблизилась к 48% против 40% у конкурента, притом что еще в начале 2019-го это соотношение выглядело как 24% против 46%. Успешное продвижение Enphase обусловлено несколькими факторами, в том числе и ориентированностью SolarEdge на международные рынки и смежные сектора. Однако ключевым драйвером захвата большей доли рынка Enphase стал ее уникальный продукт – микроинвертор, позволяющий оптимизировать сгенерированную энергии и обеспечивающий более высокую степень безопасности всей солнечной панели благодаря фактору децентрализации. Производство «связанных» инверторов (string setups), предназначенных для работы одновременно с несколькими модулями (такие выпускает SolarEdge), дает больше сбоев и менее безопасно. Это вызвало нарекания у регуляторов сектора. Enphase ее уникальный продукт обеспечивает конкурентное преимущество, которое позволит и дальше наращивать долю рынка.

Бизнес Enphase отличается высокой для отрасли прибыльностью. С 2019 года компания генерирует положительную выручку и чистую прибыль, развиваясь значительно быстрее, чем конкуренты. При этом маржинальность бизнеса растет экспоненциально: если в 2018 году рентабельность по операционной прибыли, впервые вышедшей на положительную территорию, составила 2%, то в 2020-м достигла 24%. Таким образом, рентабельность Enphase многократно выше средней по отрасли, и это еще одно конкурентное преимущество компании.

Накопленный капитал позволяет Enphase активно инвестировать в сделки M&A, для расширения присутствия на рынке и улучшения бизнес-модели через цифровое развитие. В первом квартале текущего года компания купила одного из разработчиков программного обеспечения в сфере солнечной энергетики. В феврале было подписано соглашение с индийской DIN Engineering Services LLP, в рамках которого Enphase приобретет бизнес по архитектуре и установке солнечных решений (Solar Design Services). Опыт работы DIN Engineering Services на американском рынке позволит Enphase нарастить продажи и сократить расходы, закрепив за собой статус производителя с наиболее низким уровнем себестоимости продукции.

2020 год стал для сектора солнечной энергетики поворотным, а 2021-й придаст ему еще более мощный импульс. Такие компании, как Enphase, станут одними из основных бенефициаров инфраструктурной реформы Байдена, предполагающей масштабные инвестиции в индустрию возобновляемых источников энергии. Наибольшую выгоду из упомянутых реформ извлекут именно компании, специализирующиеся на предоставлении доступа к хранению энергии. Маловероятно, что в связи с энергетическим кризисом в Техасе, вызванным штормом «Ури», не будут сделаны далеко идущие выводы. Есть основания рассчитывать на масштабные инвестиции государства в сектор хранения энергии, а также на усиление спроса на новые решения в этой сфере со стороны пострадавших и желающих обезопасить себя в будущем американцев.

После недавней распродажи в бумагах ENPH на фоне глобальной коррекции акций «роста» образовалась привлекательная точка для входа в позиции. Все вышесказанное свидетельствует о высоком потенциале роста компании в долгосрочной перспективе.

Целевая цена по акции ENPH – $202,78, рекомендация – «покупать».