Торговые рекомендации

Торговые рекомендации

Fastly — интернет нового поколения удивляет потенциалом

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

10.11.2021

Fastly (FSLY) — разработчик платформы граничных облачных вычислений. Технология позволяет обрабатывать данные в облаке ближе к тому месту, где находится пользователь. Fastly повышает скорость работы веб-сайтов и мобильных приложений, которые являются основным рынком для компании. Таким образом, ускоряется доставка контента конечным пользователям и снижаются затраты клиентов на вычислительные мощности.

В клиентском портфеле компании: Pinterest, Shopify, Slack.

Основана в 2011 г. Капитализация — $6 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
— По итогам 2020 г. продажи увеличились на 47% г/г, до $268 млн. В ближайшие 2 года прогнозируется рост продаж на 20% г/г.
— За последние 5 лет среднегодовой темп роста выручки составил около 23,4% — замедление по сравнению со средним темпом роста 32,5% в первые 4 года работы компании.
— Подчеркнем, что согласно исследованиям консалтинговой компании Grand View Research, глобальный рынок CDN (сети доставки контента) будет расти со среднегодовым темпом 22,8% к 2028 г. За счет этого у компании на дистанции 5–7 лет есть все шансы для роста выше ожиданий или как минимум для соответствия ожиданиям. 

Результаты III квартала
— Выручка составила $87 млн (+22,5% г/г) — больше прогнозов на $3,2 млн.
— Убыток на акцию Non-GAAP составил -$0,11, что лучше прогнозов аналитиков на $0,07.
— Результаты показывают: клиенты возвращаются к использованию продуктов Fastly после массового сбоя в обслуживании в июне. Именно этот инцидент повлиял на снижение прогноза по продажам летом, прокомментировал генеральный директор Джошуа Биксби.
— Прогнозы. В IV квартале компания прогнозирует выручку в диапазоне $90–93 млн, EPS на уровне -$0,16–0,19. Согласно консенсус-прогнозу, продажи ожидаются $94,4 млн, EPS в отрицательной зоне -$0,15. 

Прибыль
— Компания находится в фазе роста и несет убытки. Основной риск заключается в отрицательной динамике рентабельности EBIT. Компания расширяется, продажи растут, но показатель EBIT ухудшается — это отдаляет выход на чистую прибыль. Подобные факторы указывают на проблемы с операционной эффективностью при масштабировании.

— Несмотря на отрицательную динамику рентабельности до 2023 г., согласно консенсус-прогнозу, от компании ожидают выход на прибыль к концу 2024 г.

Долговая нагрузка
В дополнение к отрицательной динамике EBIT, беспокойство инвесторов вызывает увеличенная долговая нагрузка. Соотношение обязательств к активам увеличилось до 92%, что сигнализирует об ухудшении финансовой устойчивости компании.

Оценка
Бумаги сейчас торгуются с EV/Sales=17 — это чуть дороже среднего показателя за последние 2 года, равного 16,2. Форвардный EV/Sales=16,5.

Техническая картина

С октября 2020 г. акции находились в нисходящем тренде, цена установила минимум в августе 2021 г., упав на 75%. На недельном графике сформировался первый импульс роста, пробивший месячный уровень сопротивления $47,2. На этой неделе цена откатилась к $48,2 после отработки дневных целей роста на отметке $58.

Сейчас сформировался пробой уровня $51,5, за счет длины импульса есть риски более глубокого отката в район $43,8–45, это область будет интересной для повторного набора длинных позиций. Второй сценарий движения предусматривает консолидацию цены между уровнями $47,5 и $50,5 на этой неделе. В этом случае нужно ждать закрытия недельной свечи зеленого света и в начале следующей недели входить в длинные позиции.  

Высока вероятность отработки недельных целей роста в районе $61,3–63,5 (потенциал +23%) — здесь можно зафиксировать 70% позиции. Остаток можно перевести в безубыток для удержания позиции до долгосрочной цели на I полугодие 2022 г. — $90 (потенциал +75%).

О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой недельного уровня $44,5 сверху вниз и закрепление недельной свечи ниже него.

РУСАЛ. 8-недельные минимумы — повод подумать о покупке

Игорь Галактионов
Эксперт БКС Экспресс

05.11.2021

Торговый план: покупка акций РУСАЛа по ценам не выше 68,5 руб. за акцию и целью 80 руб. на горизонте 8 месяцев. Потенциальная доходность сделки составляет от 16,7%. При необходимости можно рассмотреть возможность стоп-лосса при отмене фундаментальных драйверов.

Факторы за

Техническая картина

На фоне снижения цен на алюминий, слабых продаж за III квартал и других новостных катализаторов акции РУСАЛа скорректировались на 20% от максимумов. Такая реакция выглядит избыточной и позволяет открыть длинную позицию по привлекательным ценам.

Цены на алюминий

Цены на алюминий даже после коррекции остаются на высоких уровнях. Сегодня тонна алюминия стоит на 40% дороже средней долларовой цены с 2015 г. Цена на алюминий в рублях выше средней за той же период почти на 60%. Консенсус-прогнозы на 2022 г. ощутимо сократились по сравнению с сентябрьскими оценками, но остаются достаточно привлекательными с точки зрения потенциальной прибыли РУСАЛа.

Возможный отскок алюминия

В то время как среднесрочные прогнозы по алюминию способны привлечь инвесторов, краткосрочная динамика металла влияет на спекулятивные настроения. При благоприятном стечении обстоятельств спекулятивная активность может быстро вывести позицию в плюс и обеспечить комфортное удержание до целей.

Котировки алюминия подошли к зеркальному уровню, который отмечает максимум 2018 г. и верхнюю границу летней консолидации. После 20%-го снижения логичным выглядит отскок, который может реализоваться при отсутствии негативных новостей по рынку. В такой ситуации акции РУСАЛа могут получить краткосрочную поддержку и оперативно отыграть часть предыдущего падения.

Включение акций в индекс MSCI Russia

Акции компании имеют шансы на включение в индекс MSCI Russia на ноябрьской ребалансировке. Это событие было ожидаемым, но на фоне распродаж последних недель есть основания полагать, что котировки не вполне учитывают эти перспективы. При их реализации бумаги могут показать позитивную реакцию.

Отмена экспортной пошлины

Отмена экспортной пошлины на алюминиевые сплавы может затронуть до 50% продукции компании и поддержать экспортную выручку в конце 2021 г и на протяжении 2022 г.

Договоренность с SUAL Partners о разделении

Мажоритарный акционер РУСАЛа En+ Group сообщила о договоренности с миноритарием SUAL Partners о разделении компании на низкоуглеродный и высокоуглеродный бизнес. Контуры сделки пока неизвестны, но в процессе разделения активов низкоуглеродный бизнес может обрести премию за «зеленость», что создаст дополнительную стоимость для акционеров.

Кроме того, одной из претензий со стороны SUAL Partners было отсутствие дивидендов. Условия соглашения не раскрывались, но нельзя исключать, что компания направит какой-то денежный поток в пользу акционеров в виде дивидендов или программы выкупа в 2022 г. Это лишь догадки, но при реализации такого сценария акции могут получить мощную поддержку. Процедуру разделения планируется завершить к концу 2022 г.

Риски

  • Падение сырьевых рынков широким фронтом, которое может затронуть и цены на алюминий
  • Более жесткая, чем ожидалось, монетарная политика мировых ЦБ
  • Форс-мажорные обстоятельства

Взяли 10% по NVIDIA. Что дальше

Евгений Калянов
Эксперт БКС Экспресс

25.10.2021

В прошлой статье был установлен тейкпрофит на отметке $226, что принесло доходность в 10,2% относительно точки входа. А бумаги продолжают набирать обороты и обновляют исторический максимум.

Рассмотрим эффективность бизнеса компании, прогнозы отраслевых аналитиков и направления роста и определим, куда двинутся акции.

Финансовые показатели

Показатели рентабельности, доходности на капитал у NVIDIA значительно выше, чем в среднем по индустрии, и они продолжают увеличиваться. Это означает, что эффективность ведения бизнеса растет.

Направления и драйверы роста NVIDIA

Микросхемы искусственного интеллекта, используемые в суперкомпьютерах

Микросхемы NVIDIA работают на 342 из 500 ведущих суперкомпьютерах мира. По оценкам самой компании, 70% всех новых суперкомпьютерных систем используют ее чипы — этот факт подчеркивает доминирующее положение NVIDIA на рынке.

Центры обработки данных

За последний квартал выручка этого сегмента выросла на 35% г/г. В частности, выросли доходы от области логического вывода с использованием искусственного интеллекта — более чем в 2 раза кв/кв. Драйвером стал графический процессор A30, который в четыре раза мощнее предшественника.

NVIDIA представила свой первый процессор Grace для центров обработки данных, отодвигая в сторону Intel и AMD.

NVIDIA уже поставляет чипы для веб-сервисов Amazon. Также ее клиентами являются Microsoft и Google.

Бизнес по направлению работы с центрами обработки данных получил дополнительные возможности развития за счет приобретения Mellanox.

Беспилотные автомобили

За последний квартал выручка этого направления выросла на 37% г/г. NVIDIA вложила $8 млрд в разработку автомобилей. Эти инвестиции должны принести свои плоды в течение шести лет.

Nio ET7, первый электромобиль с автономным вождением от китайского автопроизводителя Nio, который будет выпущен в начале 2022 г., будет опираться в своей работе на чип NVIDIA.

Гейминг

По прогнозам статистической базы, Statista, количество геймеров, играющих на ПК, вырастет с 1,75 млрд в 2020 г. до 1,86 млрд в 2024 г. Таким образом, адресный рынок для NVIDIA растет.

Криптоиндустрия

NVIDIA в этом году уже начала производить специализированные чипы для майнинга криптовалют, что делает ее бенефициаром развития индустрии майнинга.

Дефицит чипов

Спрос на графические процессоры продолжает опережать предложение. И эта разница настолько велика, что она уже привела к глобальному дефициту чипов, который в ближайшей перспективе не будет восполнен.

Прогнозы

NVIDIA ожидает уверенный рост до конца этого календарного года, как по выручке, так и по прибыли. В следующие годы прогнозируется, что тенденция роста продолжится, так как сохранится высокий спрос на продукцию.

Консенсус-цена аналитиков по данным Refinitiv — $230,45.

37 аналитиков указывают на покупку, 7 — на удержание, и только 1 — на продажу.

Технический анализ

Целевая цена от Refinitiv была достигнута, котировки NVIDIA поднимались в пятницу выше $231. Прошлый уровень сопротивления на $226, на котором сработал тейкпрофит, теперь начинает выполнять функцию уровня поддержки и бумаги стремятся закрепиться выше него. Драйвером роста стал апгрейд инвестиционной рекомендации до покупки по NVIDIA от Summit Insights.

По индексу относительной силы RSI сформировалось движение от зоны перепроданности к зоне перекупленности. Бумаги продолжают движение внутри восходящего канала. Индикатор ADX, в виде зеленой линии, указывает на преобладание быков.

Сейчас происходит спад оборотов, консолидация возле исторических максимумов, бумаги собираются с силой для осуществления нового рывка.

Новой целью роста на средний срок является отметка $260.

Акции Livent. Ведущий производитель химикатов для литиевых батарей

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

25.10.2021

Livent Corporation (LTHM) — производитель литиевых химических веществ, используемых в аккумуляторах, агрохимикатах, аэрокосмических сплавах.

Компания поставляет гидроксид лития для Tesla и стремится расширить свое партнерство после 2021 г. Tesla — один из немногих производителей, использующий именно такое соединение лития для своих батарей, поэтому успех компании отчасти зависит от данного партнерства.

Livent была выделена из сельскохозяйственного научного предприятия FMC для концентрации на литиевом направлении.

Международное рейтинговое агентство EcoVadia в 2020 г. присвоило компании золотой статус за показатели устойчивого развития.

Основана в 2018 г. Капитализация — $4 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
Согласно консенсус-прогнозу, к концу 2021 г. ожидается рост продаж до уровня $386 млн (+34% г/г). В 2022 г. увеличение на 20,4% г/г.  

Результаты за II квартал
— Прибыль на акцию превысила ожидания на $0,02 и составила $0,04.
— Выручка составила $102,2 млн, что на 57% выше аналогичного периода 2020 г.
— Скорректированная EBITDA составила $16 млн, что на 150% больше по отношению ко II кварталу 2020 г.

Уверенные темпы роста обусловлены увеличением объемов производства литиевых продуктов и ростом цен на базовый металл, во II квартале дополнительно увеличен спрос на гидроксиды и карбонаты.

Прибыль
По итогам 2020 г. получила убыток, EPS составила -0,05$. Прогноз по EPS к концу 2021 г. повышен до $0,15 с $0,12. В 2022 г. ожидается рост до уровня $0,35 (+146% г/г).

Перспективы
— По данным Markets and Markets, мировой рынок литий-ионных аккумуляторов вырастет с $41,1 млрд в 2021 г. до $116,6 млрд к 2030 г. со среднегодовым темпом роста в 12,3%. Рост рынка в первую очередь обусловлен масштабными изменениями автомобильной промышленности в сторону электрификации транспорта.

Литий-ионные батареи широко используются в транспортных средствах: электрокары, электровелосипеды и беспилотных авто. Дополнительно растет спрос на литиевые продукты в сектора зеленой энергетики.

— Livent расширяет производственные мощности и позиционируется как предпочтительный партнер для ведущих производителей автомобилей и аккумуляторов. Компания управляет производственными площадками в США, Англии, Индии, Китае и Аргентине. В 2021 г. планирует расширение своих производственных мощностей в Аргентине для достижения экономической эффективности.

Оценка
Компания сейчас выглядит дорого, как многие компания с высокими темпами роста. Форвардный коэффициент P/S=10,7, что в 6 раз выше медианного 1,4 по сектору «Специальные химикаты». Однако потенциал по технической картине у компании сохраняется в текущем экономическом цикле, как и у базового актива лития.

Техническая картина

Структура движения на месячном графике предполагает продолжение роста в среднесрочной перспективе. Основные цели прослеживаются на отметках 29,8–31,5 и максимальные, более рискованные, на $33–34. Сейчас акции корректируются после импульсного движения в середине октября, пробившего недельную зону сопротивления $24,2–25,2.

В ближайшие недели высока вероятность снижения в область $24,3–24,6 и $24. Эти отметки будут интересны для наращивания длинных позиций и удержания до основной цели роста 29,8–31,5.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $23,9, что на 5% ниже текущей цены.

Взяли 10% по NVIDIA. Что дальше

Евгений Калянов
Эксперт БКС Экспресс

25.10.2021

В прошлой статье был установлен тейкпрофит на отметке $226, что принесло доходность в 10,2% относительно точки входа. А бумаги продолжают набирать обороты и обновляют исторический максимум.

Рассмотрим эффективность бизнеса компании, прогнозы отраслевых аналитиков и направления роста и определим, куда двинутся акции.

Финансовые показатели

Показатели рентабельности, доходности на капитал у NVIDIA значительно выше, чем в среднем по индустрии, и они продолжают увеличиваться. Это означает, что эффективность ведения бизнеса растет.

Направления и драйверы роста NVIDIA
Микросхемы искусственного интеллекта, используемые в суперкомпьютерах

Микросхемы NVIDIA работают на 342 из 500 ведущих суперкомпьютерах мира. По оценкам самой компании, 70% всех новых суперкомпьютерных систем используют ее чипы — этот факт подчеркивает доминирующее положение NVIDIA на рынке.

Центры обработки данных

NVIDIA представила свой первый процессор Grace для центров обработки данных, отодвигая в сторону Intel и AMD.

За последний квартал выручка этого сегмента выросла на 35% г/г. В частности, выросли доходы от области логического вывода с использованием искусственного интеллекта — более чем в 2 раза кв/кв. Драйвером стал графический процессор A30, который в четыре раза мощнее предшественника.

NVIDIA уже поставляет чипы для веб-сервисов Amazon. Также ее клиентами являются Microsoft и Google.

Бизнес по направлению работы с центрами обработки данных получил дополнительные возможности развития за счет приобретения Mellanox.

Беспилотные автомобили

За последний квартал выручка этого направления выросла на 37% г/г. NVIDIA вложила $8 млрд в разработку автомобилей. Эти инвестиции должны принести свои плоды в течение шести лет.

Nio ET7, первый электромобиль с автономным вождением от китайского автопроизводителя Nio, который будет выпущен в начале 2022 г., будет опираться в своей работе на чип NVIDIA.

Гейминг

По прогнозам статистической базы, Statista, количество геймеров, играющих на ПК, вырастет с 1,75 млрд в 2020 г. до 1,86 млрд в 2024 г. Таким образом, адресный рынок для NVIDIA растет.

Криптоиндустрия

NVIDIA в этом году уже начала производить специализированные чипы для майнинга криптовалют, что делает ее бенефициаром развития индустрии майнинга.

Дефицит чипов

Спрос на графические процессоры продолжает опережать предложение. И эта разница настолько велика, что она уже привела к глобальному дефициту чипов, который в ближайшей перспективе не будет восполнен.

Прогнозы

NVIDIA ожидает уверенный рост до конца этого календарного года, как по выручке, так и по прибыли. В следующие годы прогнозируется, что тенденция роста продолжится, так как сохранится высокий спрос на продукцию.

Консенсус-цена аналитиков по данным Refinitiv — $230,45.

37 аналитиков указывают на покупку, 7 — на удержание, и только 1 — на продажу.

Технический анализ

Целевая цена от Refinitiv была достигнута, котировки NVIDIA поднимались в пятницу выше $231. Прошлый уровень сопротивления на $226, на котором сработал тейкпрофит, теперь начинает выполнять функцию уровня поддержки и бумаги стремятся закрепиться выше него. Драйвером роста стал апгрейд инвестиционной рекомендации до покупки по NVIDIA от Summit Insights.

По индексу относительной силы RSI сформировалось движение от зоны перепроданности к зоне перекупленности. Бумаги продолжают движение внутри восходящего канала. Индикатор ADX, в виде зеленой линии, указывает на преобладание быков.

Сейчас происходит спад оборотов, консолидация возле исторических максимумов, бумаги собираются с силой для осуществления нового рывка.

Новой целью роста на средний срок является отметка $260.

Акции Livent. Ведущий производитель химикатов для литиевых батарей

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

25.10.2021

Livent Corporation (LTHM) — производитель литиевых химических веществ, используемых в аккумуляторах, агрохимикатах, аэрокосмических сплавах.

Компания поставляет гидроксид лития для Tesla и стремится расширить свое партнерство после 2021 г. Tesla — один из немногих производителей, использующий именно такое соединение лития для своих батарей, поэтому успех компании отчасти зависит от данного партнерства.

Livent была выделена из сельскохозяйственного научного предприятия FMC для концентрации на литиевом направлении.

Международное рейтинговое агентство EcoVadia в 2020 г. присвоило компании золотой статус за показатели устойчивого развития.

Основана в 2018 г. Капитализация — $4 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
Согласно консенсус-прогнозу, к концу 2021 г. ожидается рост продаж до уровня $386 млн (+34% г/г). В 2022 г. увеличение на 20,4% г/г.  

Результаты за II квартал
— Прибыль на акцию превысила ожидания на $0,02 и составила $0,04.
— Выручка составила $102,2 млн, что на 57% выше аналогичного периода 2020 г.
— Скорректированная EBITDA составила $16 млн, что на 150% больше по отношению ко II кварталу 2020 г.

Уверенные темпы роста обусловлены увеличением объемов производства литиевых продуктов и ростом цен на базовый металл, во II квартале дополнительно увеличен спрос на гидроксиды и карбонаты.

Прибыль
По итогам 2020 г. получила убыток, EPS составила -0,05$. Прогноз по EPS к концу 2021 г. повышен до $0,15 с $0,12. В 2022 г. ожидается рост до уровня $0,35 (+146% г/г).

Перспективы
— По данным Markets and Markets, мировой рынок литий-ионных аккумуляторов вырастет с $41,1 млрд в 2021 г. до $116,6 млрд к 2030 г. со среднегодовым темпом роста в 12,3%. Рост рынка в первую очередь обусловлен масштабными изменениями автомобильной промышленности в сторону электрификации транспорта.

Литий-ионные батареи широко используются в транспортных средствах: электрокары, электровелосипеды и беспилотных авто. Дополнительно растет спрос на литиевые продукты в сектора зеленой энергетики.

— Livent расширяет производственные мощности и позиционируется как предпочтительный партнер для ведущих производителей автомобилей и аккумуляторов. Компания управляет производственными площадками в США, Англии, Индии, Китае и Аргентине. В 2021 г. планирует расширение своих производственных мощностей в Аргентине для достижения экономической эффективности.

Оценка
Компания сейчас выглядит дорого, как многие компания с высокими темпами роста. Форвардный коэффициент P/S=10,7, что в 6 раз выше медианного 1,4 по сектору «Специальные химикаты». Однако потенциал по технической картине у компании сохраняется в текущем экономическом цикле, как и у базового актива лития.

Техническая картина

Структура движения на месячном графике предполагает продолжение роста в среднесрочной перспективе. Основные цели прослеживаются на отметках 29,8–31,5 и максимальные, более рискованные, на $33–34. Сейчас акции корректируются после импульсного движения в середине октября, пробившего недельную зону сопротивления $24,2–25,2.

В ближайшие недели высока вероятность снижения в область $24,3–24,6 и $24. Эти отметки будут интересны для наращивания длинных позиций и удержания до основной цели роста 29,8–31,5.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $23,9, что на 5% ниже текущей цены.

Акции DocuSign c потенциалом роста 45%. Когда стоит покупать

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

20,10,2021

DocuSign (DOCU) — разработчик ПО, предлагающий универсальную платформу для управления соглашениями. ПО позволяет предприятиям подписывать документы электронной цифровой подписью (ЭЦП) с различных устройств: компьютеры, мобильные телефоны, планшеты. Решения для ЭЦП дают возможность готовить, подписывать и управлять соглашениями в цифровом виде.

Около 90% компаний, входящих в список Future 500, используют данный сервис.

Экосистему платформы можно разделить на 4 категории:

1. Prepare помогает быстро составить соглашение, автоматически анализировать новые изменения в соглашениях.

2. Sign предлагает услуги нотариуса в случаях, если для документации нужна не только ЭЦП, но и законный свидетель.

Нотариус гарантирует, что личности подписывающих лиц будут проверены и аутентифицированы еще до того, как они смогут получить доступ к соглашению.

Примеры использования нотариального сервиса: подписание завещаний, передача прав собственности.

3. Act автоматизирует ручные задачи и упрощает рабочие процессы.

4. Manage позволяет компаниям понять, что содержится в соглашениях с помощью комбинации технологий искусственного интеллекта и аналитики контрактов.

Примеры продуктов:

Gen для Salesforce, позволяющая торговым представителям автоматически создавать соглашения несколькими щелчками мыши из Salesforce.
Rooms for Real Estate позволяет агентам управлять всей сделкой с недвижимостью в цифровом виде.

Основана в 2003 г. Капитализация $53 млрд.

Выручка

— Финансовый год закрывается в январе. Выручка за 2020 г. выросла до $1,45 млрд (+48% г/г). Компания выиграла от локдаунов и, как следствие, ускорившейся цифровой трансформации предприятий. Продукты цифровой документации и подписи, а также видеоконференции активно внедрялись компаниями.
— Согласно консенсус-прогнозу, в ближайшие два года ожидается рост продаж. В 2021 г. ожидается рост продаж на 44%, в 2022 г. — на 28%.
— Набор продуктов DOCU можно использовать во всех вертикалях, что и привело к широкому использованию продуктов компаниями из Future 500.

Перспективы

— Компания охватила большой объем компаний США — у инвесторов возникает вопрос, за счет чего может продолжиться рост продаж. Помимо расширения клиентской базы в США, последние кварталы DocuSign работает над увеличением выручки на международных рынках с помощью ключевых торговых партнеров.

Последние несколько лет доля международной выручки растет. Продажи выросли с 17% в 2019 г. до 22% во II квартале 2022 финансового года.

— Общий адресный рынок («TAM») электронных подписей составляет $25 млрд, а «Облако соглашений» добавляет еще $25 млрд к общему TAM.

Если компания сможет достичь долгосрочной целевой потенциальной выручки $10 млрд, о которой сообщал генеральный директор Springer в отчете за III квартал 2021 финансового года, то это всего 20% от общего адресного рынка $50 млрд.

EPS
— Прибыль на акцию к концу января 2022 г. ожидается на уровне $1,75 (+94,4% г/г). По итогам 2022 г. ожидается рост на 26%.
— Компания в фазе роста и сейчас убыточна. Выход на чистую прибыль ожидается в 2023 г.

Оценка
У DocuSign высокие мультипликаторы, как у многих высокомаржинальных растущих компаний из индустрии программного обеспечения. Gross Margin=77,1%; P/S=28; EV/Sales=28,6. Форвардные показатели: P/S=25,4; EV/Sales=24,6.

Долговая нагрузка
По состоянию на 31 июля 2021 г. у компании было $732 млн обязательств и $211,8 млн активов. Соотношение обязательств к активам составляло 345%, что является одним из самых высоких показателей среди сегмента быстрорастущего ПО.

К рискам можно отнести высокую долговую нагрузку. Однако до конца текущего экономического цикла в первую очередь следим за сохранением темпов роста бизнеса и достижением технических целей акциями. После их выполнения стоит фиксировать прибыль в ожидании технической коррекции бумаг.

Техническая картина

В июне сформировался новый импульс роста, затем в течение трех месяцев акции корректировались. Основная цель падения на недельном графике находилась в районе $239–245. Достигнув отметки $241, цена образовала первый сигнал для покупки. Таким образом, основные цели падения считаю выполненными. В приоритете дальнейший рост. Вход в длинные позиции интересен при откате к ближайшему уровню поддержки на дневном графике $268.

Импульс от июня на месячном графике указывает на основную долгосрочную цель роста в районе $390–395 (потенциал роста 42–45%). Сроки реализации I–II квартал 2022 г. Среднесрочная картина на дневном графике указывает на первую цель роста возле отметки $290–293.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $326, что на 20% выше текущей цены.

Amazon. Куда смотрят акции

Евгений Калянов
Эксперт БКС Экспресс

19,10,2021

Amazon (AMZN) входит в ТОП 5-крупнейших по капитализации компаний в мире на 2021 г.

Рассмотрим торговую рекомендацию на краткий срок с двумя индикаторами фиксации прибыли:
— по достижению целевой цены
— по факту выхода отчетности 28го октября.

Выход из позиции будет осуществляться по тому событию, что произойдет раньше.

Отрасль

Amazon занимает 41% рынка электронной коммерции США и является ее самым крупным игроком.

На подразделение Amazon Web Services (AWS) приходится доля на рынке облачных технологий в 32%. Весь облачный рынок оценивается в $150 млрд.

Продукт

Бизнес компании очень хорошо диверсифицирован, стоит упомянуть хотя бы его часть:

— облачная платформа Amazon Web Services является самой распространенной платформой в мире

— линейка товаров, предлагаемых на площадке для электронной коммерции имеет очень широкий ассортимент: от продуктов до музыкальных инструментов

— собственное производство электроники: смартфоны, планшеты, электронные книги и т.д.,

— подразделение, создающее фильмы и телешоу — Amazon Studios, с распространением контента через Amazon Video

— cервисы доставки и логистики

Почему сейчас

Консенсус-цена от Refinitiv  — $4150. 54 аналитика указывают на покупку, лишь 2 — на удержание.

Текущая пауза в росте котировок, возникшая на выходе новостей о том, что члены комитета Конгресса предполагают ложь со стороны руководства Amazon относительно деловой практики компании, предоставляет возможность для входа в длинную позицию.

Ожидаемо, что перед публикацией отчетности 28 октября, будет иметь место, повышенный спрос на акции AMZN. Поддержку оказывает рост общего рынка.

Технический анализ

Переломлен нисходящий тренд. Рост котировок в пятницу и понедельник происходил на росте объемов. По индикатору ADX отображается рост силы быков, в виде зеленой линии. Индекс относительной силы RSI подтверждает переход от нисходящего тренда к восходящему, после достижения поддержки на входе в зону перепроданности. Ценовой график пересек снизу-вверх 100-дневную скользящую среднюю.

Торговый план

При входе в позицию по текущим уровням — цель находится на отметке $3673. Стоп-лосс можно разместить в районе $3327.

Выход из позиции будет осуществляться по тому событию, что произойдет раньше:
— или по достижению целевой цены $3673
— или по факту выхода отчетности 28 октября.

NVIDIA. Интересный чипмейкер

Евгений Калянов
Эксперт БКС Экспресс

11.10.2021

NVIDIA (NVDA) — американская технологическая компания, разработчик графических процессоров и систем-на-чипе (SoC). Разработки компании получили распространение в индустрии видеоигр, сфере профессиональной визуализации, области высокопроизводительных вычислений и автомобильной промышленности, где бортовые компьютеры Nvidia используются в качестве основы для беспилотных автомобилей.

Отрасль NVIDIA: полупроводниковая промышленность. Глобальный рынок полупроводников составил $527,2 млрд в 2021 году, с прогнозным темпом роста (CAGR) 8,5%.

Продукт

— Большая часть доходов компании приходится на Gaming

Драйверы роста: увеличение численности геймеров, киберспорт, виртуальная реальность (VR), растущая стоимость производства игр, игровые ноутбуки.

— Следующим по размеру дохода для NVIDIA является Data Center

Драйверы роста: быстрый рост внедрения искусственного интеллекта во всех основных индустриях; растущие вычислительные потребности в вычислениях, не удовлетворяемые традиционными подходами.

— Третьим по размеру дохода является направление Professional Visualization

Драйверы роста: расширяющиеся творческие и дизайнерские рабочие процессы, мобильные рабочие станции, растущее внедрение дополненной и виртуальной реальности (AR/VR) в различных отраслях.

— Наименьшим по текущему доходу, но не менее перспективным является сегмент Automotive

Драйверы роста: будущий рост за счет Автономных транспортных средств (AV).

Почему сейчас

Консенсус-прогноза аналитиков по данным Refinitiv составляет $226. Общая коррекция рынка, основанная на ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, предоставляет возможность для входа в позицию.

Спрос на продукцию NVIDIA будет расти, в рамках отложенного спроса сформировавшегося в период остановки предприятий во время пандемии и быстрорастущего спроса на ограниченное предложение в текущем моменте.

Акции NVDA продолжают переигрывать индекс широкого рынка.

Техническая картина

Цена акции NVDA нашла поддержку 100-дневной скользящей средней. Индекс относительной силы (RSI), восстанавливается из зоны перепроданности к противополжной зоне, но все еще находится ниже серединного уровня.

Торговый план

При входе в позицию по текущим уровням (не выше $205) — цель находится на отметке $226. Стоп-лосс можно разместить в районе $194,5.

5 акций: упали до 50%, но упрямо стремятся к росту

Андрей Мамонтов

23.09.2021

Рассмотрим 5 акций на СПБ Бирже, которые упали в диапазоне 30–50% в 2021 г. У кого из них есть потенциал дальнейшего снижения и каковы цели роста.

Coupa Software (COUP) — разработчик облачной платформы для управления расходами бизнеса. Продукт связывает организации с поставщиками. Обеспечивает прозрачность и контроль над тратами компании, оптимизируют цепочки поставок, за счет этого повышая экономию и прибыльность предприятия.

Платформа состоит из модулей закупок, выставления счетов, управления расходами и оплаты. Дополнительно предлагает специализированные сервисы, включая стратегический поиск поставщиков, управление контрактами и рисками поставщиков.

Основные клиенты находятся в отраслях: здравоохранение, фармацевтика, розничная торговля, финансовые услуги, производство и технологии.

Основана в 2006 г. Капитализация — $18 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
— Финансовый год закрывается в январе. По итогам финансового 2021 г. продажи выросли на 39%, до $541,6 млн.
— В ближайшие годы ожидается продолжение роста выручки. Согласно консенсус-прогнозу, в 2022 г. — 30,5%, в 2022 г. — 22%.

Прибыль
В финансовом 2021 г. прибыль на акцию составила $0,77 (+ 48% г/г). В то же время в 2022 г. ожидается снижение EPS на 62%, в 2023 г. — рост на 110% по отношению к прошлому году.

Техническая картина

С пика февраля 2021 г. акции скорректировались на 46%. На месячном графике долгосрочные цели падения находятся в области $145–166 (ниже текущих цен на 31–40%).

Однако в августе произошел пробой сильного уровня $239, после этого цена откатилась к нему, а недельная свеча торгуется над ним. Эти факторы и длина импульса указывают на среднесрочный отскок в район $289 и зоны сопротивления $297–308 (потенциал с текущих отметок 22%).

Для более безопасного входа в длинные позиции нужно дождаться закрытия текущей зеленой недельной свечи выше и в понедельник, на основной сессии, входить в сделку. Пока цена не закрепилась ниже уровня $239 и не образовалась красная свеча на недельном таймфрейме, в приоритете сценарий роста.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $299, что на 22% выше текущей цены.

Take-Two (TTWO) — разработчик и издатель компьютерных игр, в том числе известной многим серии GTA. Компания предлагает продукты под лейблами Rockstar Games, 2K, Private Division, Social Point и Playdots; создает игры для консолей, включая PlayStation, Xbox, Nintendo Switch, для ПК, смартфонов и планшетов.

Основана в 1993 г. Капитализация — $17 млрд.

Выручка
— Финансовый год у компании закрывается в марте. По итогам 2020 г. продажи выросли до $3,37 млрд (+9% г/г).

— Ожидается замедление темпов роста в 2021 г. из-за малого количества новых релизов. Согласно консенсус-прогнозу, в 2021 г. ожидается незначительный рост на 1,2%. В то же время прогноз роста в 2022 г. — 17%.

Прибыль
— Прибыль растет от года к году, последние 5 лет компания отчитывается лучше ожиданий. По итогам 2020 г. получена высокая прибыль на акцию — $7,1 (+34,5% г/г).
— К марту 2022 г. прогнозируется сокращение прибыли на 37%. В 2022 г. ожидается возобновление роста и достижение уровня конца 2019 г. — 43%.

Техническая картина

Бумаги сейчас торгуются на 32% ниже февральского максимума. За счет пробоя уровня $169 в августе, акции сломили сценарий продолжения роста. Текущие цели коррекции находятся в широком диапазоне $135–145.

Котировки уже достигли первой цели, но без появления пробоя дневного уровня сопротивления $152 и закрепления над ним рискованно покупать акции по текущим ценам. Отметки, близкие к $135, будут интересны для открытия длинных позиций.

Среднесрочная цель роста находится в зоне сопротивления $169–173 (потенциал роста 16% с текущих цен).

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $212, что на 46% выше текущей цены.

Teladoc Health (TDOC) — разработчик ПО в сфере услуг телемедицины, связывающий пациентов с врачами через платформу для консультаций и мониторинга показателей здоровья. С помощью видео-конференц-связи и мобильного приложения оказывается удаленная медицинская помощь пациентам с раком, сердечной недостаточностью и различными хроническими заболеваниями. Компания работает в 130 странах и уже обслужила более 27 млн человек по всему миру.

Teladoc является лидером рынка, занимая долю 13% в США. Широкая сеть врачей насчитывает 55 тыс. специалистов. Для сравнения, доли основных конкурентов: Doctors on Demand — 3%, American Well — 1,5%, MDLive — 3,2%. Так, количество врачей у Doctors on Demand и American Well всего 1400.

Основана в 2002 г. Капитализация — $22 млрд.

Выручка
— Продажи увеличиваются высокими темпами от года к году. Прогнозируется рост продаж к декабрю 2021 г. на 84,4%, к концу 2022 г. — на 29,3%.

Прибыль
Компания находится в фазе роста и сейчас убыточна. Согласно консенсус-прогнозу, от бизнеса ожидают выход на прибыль в конце 2023 г.

Техническая картина

С пика в феврале акции потеряли 58%. На недельном графике основные цели снижения находятся в области $120–125. В то же время дневные импульсы падения отработаны и текущие отметки интересны для набора длинных позиций на 50% от выделенного объема.

В случае выполнения недельного сценария падения в районе $120–125, можно наращивать длинные позиции на оставшиеся 50%.

Краткосрочный сценарий указывает на цели $158–160. Основная среднесрочная цель находится в районе $228–230. 

Медианный таргет на 12 месяцев: $195, что на 41% выше текущей цены.

Beyond Meat (BYND) — производитель «мясных» продуктов на растительной основе, которые по вкусу, текстуре и аромату имитируют котлеты бургеров, фарш и курицу. Продукция широко продается в США, Канаде и еще в 83 странах. Треть выручки приходится на зарубежные рынки. Преимущество Beyond перед конкурентами — производство продуктов без ГМО, которые запрещены в Европе. Выручка выросла на 35% г/г. Ожидается выход на прибыль в 2023 г.

В 2020 г. мировой рынок мяса растительного происхождения оценивался в $12,1 млрд. Ожидается, что к 2027 г. рынок продуктов питания на растительной основе увеличится до $74 млрд. 

Основана в 2009 г. Капитализация — $8 млрд.

Финансовые показатели

Выручка
— В 2020 г. продажи достигли $406,8 млн (+36,5%).
— Согласно консенсус-прогнозу, в 2021 г. ожидается рост на 35%, в 2022 г. — на 51% г/г.

Прибыль
Компания находится в фазе роста и убыточна. Ожидается выход на прибыль в 2023 г.

Техническая картина

С января акции упали на 55%. За счет пробоя недельного уровня $130 основные цели снижения находятся в зоне $92–100. Максимальная виднеется на отметке $80. Бумага очень волатильна, за счет этого диапазоны роста и падения широкие. Пока не будет закрепления недельной свечи выше рубежа $118, риски выполнения целей падения сохраняются.

При подходе к основным отметкам $92–100 можно набирать длинные позиции в спекулятивную часть портфеля на малый процент от капитала. Среднесрочная цель $145. Основная долгосрочная цель находится в области $184–200.

Медианный таргет на 12 месяцев: $118, что на 4% выше текущей цены.

Activision Blizzard (ATVI) — один из крупнейших разработчиков видеоигр. Работает в трех сегментах: Activision Publishing, Blizzard Entertainment, King Digital Entertainment. Основные серии продуктов компании: Call of Duty, World of Warcraft, Diablo, Hearthstone, Overwatch и Candy Crush.

Основана в 2008 г. Капитализация — $56 млрд.

Финансовые показатели

Выручка

Согласно консенсус-прогнозу, в 2021 г. ожидается рост на 8,6%, в 2022 г. — на 11,7% г/г.

Прибыль

В 2021 г. ожидается рост EPS на 9%, в 2022 г. — на 12%.

Техническая картина

Структура движения акций схожа с коллегой из индустрии видеоигр — TTWO. С пика февраля бумаги потеряли 30%. Образованные импульсы указывали на основную цель падения на отметке $78. Максимальные на недельном графике находятся в районе $73,4–70,9. Сейчас цена вошла в эту зону.

В долгосрочном сценарии цели падения находятся в области $45–48. Их выполнение возможно в конце экономического цикла. Реализация его сейчас маловероятна.

Акции выглядят интересными для спекулятивного среднесрочного портфеля на малый процент от капитала. Целью роста является отскок к месячной зоне сопротивления $90–92 (потенциал +24%).

Медианный таргет на 12 месяцев: $116, что на 62% выше текущей цены.

Pinterest — вдохновляющий сервис с выручкой 2 млрд и потенциалом роста до 125%

Андрей Мамонтов

22.09.2021

Pinterest (PINS) — разработчик сервиса для поиска изображений. Платформа предоставляет фотохостинг, позволяющий пользователям создавать индивидуальные тематические коллекции, делиться ими в интернет-сервисе. Пользователям подбираются визуальные рекомендации, основанные на личных предпочтениях и интересах. Основное внимание платформа уделяет удобству покупок и электронной коммерции, что делает ее привлекательной для рекламодателей.

Основана 2008 г. Капитализация $33 млрд.

Выручка
— По итогам 2020 г. продажи составили $1,69 млрд (+48,2% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, к концу 2021 г. ожидается рост на 55%.
— У компании высокие темпы роста продаж. В период 2022–2023 гг. ожидается среднегодовой темп увеличения выручки на 31–33%.

Клиенты
— На конец II квартала 2021 г. общее количество активных пользователей составляло 454 млн.: в США — 91 млн., во всем мире — 363 млн.  

— Инвесторов напугало замедление роста общего количества активных пользователей. Компания сообщила о росте на 9% г/г, до 454 млн. — это значительно ниже 30,2% г/г, показанных в I квартале. Инвесторы не учитывают, что II квартал 2020 г. нерелевантен при сравнении показателей. В тот период мир неожиданно столкнулся с неизвестной эпидемией COVID-19. Люди находились на локдауне, активно используя возможности социализации в мобильных телефонах и ПК. Основной фокус был на социальных сетях, онлайн-стримингах и трансляциях. Учитывая эти факторы, результат в 9% выглядит достойным.

Прибыль
В начале 2021 г. компания вышла на прибыль. К концу 2021 г. ожидается рост прибыли на акцию на 152%, в 2022 г. — на 30,2%.

Перспективы
— Сотрудничество компании с платформами электронной коммерции Shopify набирает обороты. В III квартале планируется расширение интеграции с одной из самых известных в мире программной платформой электронной коммерции, WooCommerce, чья доля на мировом рынке составляет 27%.

— Pinterest увеличивает усилия на глобальных рынках, получая значительный рост в Латинской Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Возможности международной монетизации находятся в начальной стадии развития — международный ARPU вырос на 38,4% кв/кв и 157% г/г.

Оценка
— Сейчас акции торгуются с форвардными показателями: P/S= 12,9; EV/Sales= 12,7; P/E=49,4. При высоком Gross Margin=77% и сохранении темпов роста продаж и прибыли текущие показатели выглядят оптимальными для компании в фазе роста.

Техническая картина

С пика в феврале 2021 г. акции упали на 42%. Сформированные импульсы падения на месячном графике указывают на основные цели снижения в области $46,5–50 (потенциал падения -10% с текущих цен), также допускается снижение к $44. В случае выполнения сценария падения можно рассмотреть покупку в области $46,5–50 после появления первого пробоя и ретеста уровня на часовом таймфрейме.

Первая цель $70 (потенциал 34% с текущих цен), где можно зафиксировать 50% набранной позиции. Долгосрочная цель находится в широком диапазоне $100–119 (потенциал 90–125%). Для расчета более точных долгосрочных целей нужно дождаться формирования первого импульса роста на месячном графике при пробое сопротивления уровня $66.

Медианный таргет на 12 месяцев: $72,3, что на 37% выше текущей цены.

Компанию можно рассмотреть для среднесрочного портфеля, уделив 1–2% от капитала.

Полиметалл. Ставка на выкуп просадки

Игорь Галактионов
Эксперт БКС Экспресс

09.09.2021

Торговый план: покупка акций Полиметалла по цене ниже 1430 руб. на 4 месяца с целью 1540 руб. Ожидаемая доходность сделки составляет 8,4%. Стоп-лосс, при необходимости, можно разместить ниже 1380

Техническая картина
От майского максимума котировки потеряли более 20% в ходе непрерывного нисходящего тренда. После дивидендного гэпа локальное дно может быть пройдено, и покупатели могут на какое-то время перехватить инициативу.

Индикатор RSI оказался вблизи уровня перепроданности 30%, достижение которого в последние 2 года было хорошим индикатором локального минимума. Круглый уровень 1400 руб., который находится в непосредственной близости, может выступить сильным уровнем поддержки.

Котировки драгметаллов, золота и серебра относительно стабильны, что позволяет не ожидать более глубокого снижения в краткосрочной перспективе.

Потенциал отскока просматривается в районе зеркального уровня 1550 руб.

Риски

— Волатильность цен на драгоценные металлы
— Негатив, связанный с общерыночными распродажами

Акции Teladoc Health. Инвестиция в лидера телемедицины

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

08.09.2021

Teladoc Health (TDOC) — разработчик ПО в сфере телемедицинских услуг, связывающий пациентов с врачами через свою платформу для консультаций и мониторинга показателей здоровья. С помощью видео-конференц-связи мобильного приложения оказывается удаленная медицинская помощь пациентам с раком, сердечной недостаточностью и различными хроническими заболеваниями. Компания работает в 130 странах и уже обслужила более 27 млн человек по всему миру.

Компания основана в 2002 г. Капитализация — $22 млрд.

Факторы в пользу покупки

• Выручка увеличивается высокими темпами от года к году. Прогнозируется рост продаж к декабрю 2021 г. на 84,4%, к концу 2022 г. — на 29,3%.

• Компания находится в фазе роста и сейчас убыточна. Согласно консенсус-прогнозу, от бизнеса ожидают выход на прибыль в конце 2023 г.

• Мультипликаторы находятся возле справедливых оценок для убыточной компании в фазе роста с высокой маржинальностью. При Gross Margin=67%, форвардный P/S=11,3, будущий показатель EV/Sales=11,6.

• В 2020 г. мировой рынок телемедицины оценивался в $62,45 млрд. До 2026 г. ожидается среднегодовой темп роста 26,5%. Однако США генерирует около 88% прибыли на этом рынке. Рынок США в 2020 г. был оценен в $8,13 млрд, его среднегодовой темп роста прогнозируется на уровне 32% до 2026 г.

• Компания является лидером рынка, занимая долю 13% в США. Широкая сеть врачей насчитывает 55 тыс. специалистов. Для сравнения, доли основных конкурентов: Doctors on Demand — 3%, American Well — 1,5%, MDLive — 3,2%. Количество врачей у Doctors on Demand и American Well всего 1400.

Техническая картина

С пика в феврале акции потеряли 58%. На недельном графике основные цели снижения находятся в области $120–125. В то же время дневные импульсы отработаны и есть вероятность, что ниже текущей области поддержки котировки не уйдут.

Учитывая эти факторы, можно рассмотреть покупку на 50% от выделенного объема в районе $140–143 с основной целью роста в районе $228–230 (потенциал +60%) на I–II квартал 2022 г. Краткосрочная цель — на отметках $158–160. В случае выполнения недельного сценария падения в районе $120–125 можно нарастить длинные позиции на оставшиеся 50% для ожидания среднесрочной цели $228–230.  

Медианный таргет на 12 месяцев: $197, что на 38% выше текущей цены.

AAR здесь подкрутит, там отладит. Ремонт самолетов для правительства

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

31.08.2021

AAR Corp. (AIR) предлагает услуги, связанные с техническим обслуживанием и ремонтом авиационной техники. Основными клиентами являются крупные государственные учреждения, правительства и коммерческая авиация. Компания обслуживает американские и зарубежные, пассажирские и грузовые авиакомпании, операторов деловой авиации, военных заказчиков.

Направления бизнеса
— Сегмент авиационных услуг предлагает услуги по техническому обслуживанию, капитальному ремонту, а также инженерные услуги. Это направление дополнительно занимается продажей и сдачей в аренду новых, отремонтированных деталей и компонентов двигателей.
— Сегмент экспедиционных услуг содействует перевозке оборудования и персонала правительства США и других стран, а также неправительственных организаций. Занимается проектированием, производством и ремонтом транспортных поддонов, контейнеров, а также композитных материалов для коммерческих, деловых и военных самолетов.

Компания основана в 1951 г. Капитализация — $1,1 млрд.

Выручка
— Финансовый год заканчивается в мае. По итогам финансового 2021 г. продажи составили $1,65 млрд (-20,3% г/г). Компания, как и другие игроки авиационной отрасли, существенно пострадала.
— Доля продаж оборонным заказчикам составила 48%, что на 47% больше, чем в предыдущем году. Это результат фокусирования компании на этом рынке и постоянных проблемах в коммерческой авиации. За год оборонные продажи выросли на 7%, продажи коммерческим клиентам выросли на 3%.

Крупные государственные и коммерческие заказчики

— Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост выручки на 13% к маю 2022 г., в финансовом 2023 г. прогнозируется увеличение продаж на 12% по отношению к 2022 г.
— Перспективы. AAR продолжает получать крупные контракты. Например, компания расширила партнерские отношения с дочерней компанией GE Unison. Компания также заключила 10-летнее соглашение с Honeywell о предоставлении эксклюзивных услуг по ремонту некоторых компонентов Boeing 737 MAX. Подписала многолетнее соглашение с United Airlines о проведении тяжелого техобслуживания Boeing 737.

Прибыль
— По результатам 2020 г. прибыль на акцию составила $1,31 (-39% г/г).
— EPS, согласно прогнозам, увеличится в финансовом 2022 г. на 80% г/г. В 2023 г. ожидается рост на 24% г/г. Компания превосходила ожидания по EPS последние 2 года.
— Полученные государственные контракты начинают окупаться. Дополнительную прибыль может принести направление коммерческой авиации, которое постепенно восстанавливается.

Долговая нагрузка
— Соотношение обязательств к активам по состоянию на май 2021 г. составляло 14%, что является низким показателей среди компаний отрасли аэрокосмической промышленности и обороны.
— В 2022 финансовом году прогнозируется свободный денежный поток в размере $80 млн. За счет этого компания еще больше сократит чистый долг. Согласно консенсус-прогнозу, в 2023 финансовом году ожидается отрицательный чистый долг — это может способствовать увеличению дивидендной доходности.

Оценка
— Форвардный P/E=14,5, что на 30% ниже медианного по отрасли. Будущий показатель P/S=0,65, что ниже среднего на 57%.
— Компания планирует довести рентабельность EBITDA до 8,8% в 2022 финансовом году и сохранить рентабельность на этом высоком уровне в 2023 г. Общая EBITDA должна достичь высокого уровня благодаря инвестициям в государственные контракты, возобновлению обслуживания коммерческого сегмента и более высокому спросу на запасные части. Эти показатели вероятно увидеть во II половине 2021 г.

Техническая картина

С пиков декабря 2019 г. акции падали на 83%, минимум был установлен в марте 2020 г. Затем сформировался первый импульс роста, пробивший уровень $30. Долгосрочная картина указывает на цели роста в области $53–57,5 (потенциал +57–70%). Сильным сопротивлением сейчас выступает месячная зона $36–36,5. В ближайшие месяцы допускается снижение в область поддержки $27–30. После этого восходящий тренд может возобновиться. Для роста с текущих отметок акциям нужно закрепиться выше области сопротивления $36–36,5.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $50,2, что на 48% выше текущей цены.

Учитывая неоцененность акций и ожидаемый рост прибыли и выручки, акции выглядят интересными для портфеля роста, долгосрочные цели намечены на ближайшие 2 года.

Qualcomm выходит на траекторию роста. Пора инвестировать?

Павел Гаврилов
Эксперт БКС Экспресс

31.08.2021

Предлагаем рассмотреть торговую рекомендацию в акциях Qualcomm сроком до конца года. 

Qualcomm (QCOM) — крупнейший поставщик комплектующих для мобильных устройств связи. Компания работает в 2  направлениях: QCT — технологии связи, получившие распространение в мобильных устройствах, и QTL — лицензирование технологий.

Почему акции интересны

• Qualcomm является одной из компаний, получающих выгоду от развития новых технологий, в частности, 5G и IoT. Так как компания сосредоточена на производстве чипов для мобильных устройств, а в мире сохраняется дефицит полупроводников, то в будущем она может выиграть из-за отложенного спроса. В то же время продажи устройств с поддержкой 5G в самом разгаре, что является долгосрочным драйвером для роста.

• Apple и китайский телекоммуникационный гигант Huawei вернулись к Qualcomm в качестве клиентов после того, как компания урегулировала судебные споры по поводу патентов и лицензионных платежей.

• Чипы компании являются основной для первых компьютеров с поддержкой 5G, что в конечном итоге может поддержать внедрение в IoT, автомобильном бизнесе и на других рынках.

• Qualcomm и китайская Tencentобъединились для создания мобильных игровых устройств. Ранее мы говорили об игровом рынке и о потенциале мобильного гейминга, поэтому создание собственного устройства и в целом спрос на смартфоны с 5G могут поддержать рост финансовых показателей.

• Финансовые показатели начали восстанавливаться после длительного застоя, чему способствовало внедрение 5G. По данным Finviz, на ближайшие 5 лет предполагается 32,2% увеличение прибыли на акцию среднем в год.

• 16 из 28 рекомендаций аналитиков на покупку, 10 — держать и ни одной на продажу. Таргеты варьируются в рамках $150–303,7, средний — $184.

Риски

• Давление со стороны регулирующих органов.

• Общерыночная коррекция, особенно в IT-секторе, выглядящем перекуплено. А учитывая, что коэффициент Beta у компании находится на уровне 1,32, акции способны упасть сильнее рынка в целом.

• Apple планирует перейти на собственные чипы 5G — потенциально это означает уход одного из ключевых клиентов и потерю значительной части выручки. На ее восстановление потребуется длительное время.

Техническая картина

Акции Qualcomm с начала февраля находятся в боковике $130–150. В начале августа была предпринята попытка пройти верхнюю границу — безуспешно. Сейчас цена находится выше EMA21, что дает возможность для повторного теста $150–152. С его преодолением снизу вверх откроется дорога к $160 и выше.

С технической стороны такой сценарий также поддерживается, дневной и недельный RSI не сообщают о перекупленности. Дневные кривые MACD стремятся к пресечению — потенциальный сигнал к новой фазе роста.

Риском является спуск под $140, тогда откроется дорога к новому тесту $130–124. Пробой диапазона сверху вниз послужит негативным сигналом к новой волне распродаж. Пока предпосылок к такому сценарию нет, более нейтральный вариант — сохранение боковика, пока не появится новый драйвер.

Торговый план

До конца года таргетом выступает $165–175. Стоит отметить, что при приближении к этим уровням может произойти коррекция.

Energy Transfer — дешевый техасский газопровод с высокими дивидендами

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

27.08.2021

Energy Transfer (ET) — оператор трубопроводов из сектора энергетики. Компании принадлежит 19,8 тыс. км межгосударственных газопроводов с общей пропускной способностью 0,3 млрд тонн в день. Владеет через совместные предприятия 10,9 тыс. км трубопровода с такой же пропускной способностью и 17,4 тыс. магистральных и сборных трубопроводов сырой нефти.

Дополнительно среди активов: перерабатывающие заводы, предприятия по очистке и кондиционированию в Техасе, Нью-Мексико, Западной Вирджинии, Пенсильвании, Огайо, Оклахоме, Канзасе и Луизиане. Хранилища ШФЛУ с рабочей емкостью 50 млн баррелей.

Основана в 1996 г. Капитализация $25 млрд.

Выручка
— По итогам 2020 г. продажи составили $38,95 млрд (-28% г/г). Covid-19 ударил по выручке в 2020 г., как и у большинства коллег из нефтегазовой промышленности.
— В то же время ожидаются результаты в 2021 г. выше значений 2019 г. Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост на 68% г/г. В первом полугодии 2021 г. выручка составила $32,1 млрд, что на 69% выше показателя за то же время годом ранее.
— В 2022 г. по всей отрасли переработки и сбыта нефти и газа ожидается снижение выручки по отношению к 2021. В частности, по компании прогнозируется падение на 6%, что все равно выше результатов 2019 г. 

Прибыль
— Не считая периода пандемии, у компании история устойчивого роста прибыли от года к году. Согласно консенсус-прогнозу, к концу 2021 г. ожидается прибыль на акцию в размере $2,03, что на 49% выше 2019 г. В 2022 г. ожидается снижение на 33%.

Дивиденды
— Прогноз дивидендной доходности на привлекательном уровне: в 2021–2022 г. — 6,4–6,6% годовых.
— Payout ratio сейчас на уровне 30%. Это низкое значение, которое оставляет высокую дельту для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Долговая нагрузка
— Соотношение обязательств к активам по состоянию на первое полугодие 2021 г. составляло 128%, что является высоким показателем, но по сравнению с игроками отрасли это медианное значение.
— Долговая нагрузка снизилась за последние 5 лет с 172% до 128,4%, что добавляет устойчивости компании.

Денежный поток
Операционный денежный поток увеличился с $3,3 млрд в 2016 г. до $8,06 млрд в 2019 г. Падение выручки в ковидный 2020 г. привело к снижению операционного денежного потока всего на 8,6%, до $7,36 млрд за год. EBITDA снизилась за этот период с $11,1 млрд до $10,5 млрд. Учитывая эти факторы, компания хорошо продержалась на протяжении всего кризисного периода.

Оценка
Форвардный P/E=5,1 выглядит очень дешевым по сравнению с коллегами из индустрии переработки и сбыта нефти и газа. Будущий показатель ниже медианного по индустрии на 50%. В то же время чистая маржинальность=7,1% ниже среднего по отрасли, что отчасти оправдывает низкую оценку, однако ROE=18,4% близка к самым высоким значениям отрасли. Учитывая эти факторы, компания неоправданно дешево стоит.

Перспективы
— Компания завершила расширение сетей на Нидерланлы, что позволило увеличить мощность экспортного терминала ШФЛУ до 700 тыс. бнэ в день.
— В текущем финансовом году руководство планирует выделить около $1,6 млрд на инициативы по развитию. Из них 40% направится на проекты по производству ШФЛУ и нефтепродуктов, 28% — на операции, 20% — на сегмент нефти.

Техническая картина

Долгосрочный сценарий роста указывает на цели в области $13,4–14,1 (потенциал +45–53%). Сейчас в приоритете недельный импульс падения, пробивший уровень $10,2. Основные цели предполагают снижение в области $8,2–8,65. Эта область совпадает с месячным рубежом поддержки. В то же время минимальные цели падения уже были выполнены, и текущие цены интересны для начала набора длинных позиций.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $13,8, что на 45% выше текущей цены.

Резюме

Energy Transfer преодолела 2020 г. с минимальными потерями для денежного потока. Долговая нагрузка снижается, мультипликаторы выглядят дешево, техническая картина указывает на выполнение большей части коррекции. Компания продолжает направлять часть денег на развитие. Учитывая все факторы, эти акции энергетического сектора выглядят интересными для добавления в долгосрочную дивидендную часть портфеля. 

Производитель азотных удобрений CF Industries

Андрей Мамонтов
Эксперт БКС Экспресс

24.08.2021

CF Industries (CF) — производитель водородных и азотных продуктов для экологически чистой энергии, удобрений, применяемых в промышленности. Среди продукции: безводный аммиак, гранулированная мочевина и продукты нитрата аммония. Дополнительно предлагает жидкость для выхлопных газов дизельных двигателей, азотную кислоту, продукты сложных удобрений с азотом, фосфором и калием.

Основана в 1946 г. Капитализация — $9,3 млрд.

Выручка
— По результатам 2020 г. продажи снизились до $4,12 млрд (-10,2% г/г). В то же время ожидается рост выручки к концу 2021 г. — на 37%. В 2022 г. прогнозируются уровни продаж, как в 2021 г.

EPS
Ожидается увеличение прибыли на акцию в 2021 г. до медианного уровня $4,3, что на 166% выше 2020 г. В 2022 г. ожидается снижение EPS на 1,6% по отношению к 2021 г.

Выплата дивидендов на акцию
— С 2014 г. дивиденды на акцию стабильно выплачиваются в размере $1,2 в год, однако увеличение выплат не ожидается. Прогноз на 2021–2022 гг. — в диапазоне 2,6–2,7% годовых.
— Payout ratio в ближайшие годы ожидается на уровне 27%, что является низким значением и оставляет высокую дельту для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Долговая нагрузка
— Cоотношение обязательств к активам снизилось на 15% за 5 лет, до 66%.
— Чистый долг быстро сокращается. В 2021 г. компания погасит часть долговой нагрузки за счет сгенерированного в I полугодии денежного потока $500 млн. Это даст ежегодную экономию на процентных расходах около $17 млн.

Оценка
Форвардный показатель P/E=10,3, что на 25% ниже медианного значения по сектору. Будущий P/S=1,7 выше сектора на 22%. ROE=15,3%, чистая рентабельность на уровне 10%, что является средним значением по отрасли.

Техническая картина

С максимума мая акции упали на 22%. Котировки торгуются чуть ниже месячного уровня поддержки $45. Сформированные импульсы падения, пробившие уровень $49,5, указывают на риски снижения в ближайший месяц в область $39,5–41,5. Эта область находится вблизи недельного уровня поддержки $39,7, в случае достижения целей коррекции область 39,5–41,5, она будет интересной для входа в длинные позиции. Техническая картина указывает на долгосрочную цель роста в районе $62–66.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $59, что на 33% выше текущей цены.

Компания продолжает сокращение долговой нагрузки и увеличивает свободный денежный поток. По итогам 2021 г. ожидаются высокие показатели прибыли, а в 2022 г. ожидается сохранение этих результатов. Дивидендная доходность стабильна на протяжении 6 лет, на текущий момент нет намеков от руководства на увеличение выплат. В то же время из-за низкого коэффициента выплат от прибыли, сокращения долговой нагрузки и высоких цен на удобрения в перспективе выплаты на акцию могут увеличиться.

Сейчас CF Industries является средним игроком в отрасли со стабильными показателями и может быть интересна для добавления в долгосрочный дивидендный портфель, но только после вероятной коррекции в ближайшие месяцы. 

Производители удобрений на Московской бирже

Куйбышевазот (KAZT) — компания в секторе химической промышленности. Работает в сегментах:

— капролактам и продукты его переработки (полиамид-6, высокопрочные технические и текстильные нити, кордная ткань, инженерные пластики).
— аммиак и азотные удобрения.

Акрон (AKRN) занимается минеральными удобрениями, среди продукции — сложные удобрения NPK в России. Входит в пятерку мировых лидеров по производственным мощностям.

ФосАгро (PHOR) является крупнейшим производителем фосфорных удобрений в Европе. Мировой лидер по производству высокосортного фосфорного сырья.