Торговые рекомендации

Торговые рекомендации

Рынок акций США: обновление списка рекомендаций (27.11.20)

Улучшение ожиданий инвесторов в отношении экономики на фоне прогресса в разработке вакцин против коронавируса и снижения политической неопределенности после президентских выборов в США привело к восстановлению спроса на «акции стоимости» (value) – в итоге по отдельным бумагам из нашего августовского списка рекомендаций была зафиксирована доходность заметно выше, чем по рынку в целом. Мы обновляем наш список рекомендаций по рынку акций США – новые рекомендации см. в обзоре по ссылке ниже. 
Читать обзор

Торговые рекомендации OLMA от 30 ноября

ИФ «ОЛМА» представляет еженедельные торговые рекомендации. Для просмотра файла, пожалуйста, используйте ссылку ниже. 
Скачать обзор

РусГидро: без обесценений в следующем году и рост дивидендов

Русгидро – это одна из самых крупных компаний в российской электроэнергетике. Компания большую часть доходов получает с выработки электроэнергии на гидроэлектростанциях. Однако помимо ГЭС за Русгидро также числятся дальневосточные активы, где достаточно много тепловой генерации. В последние 3 года Русгидро регулярно производило обесценение этих активов, из-за чего страдала чистая прибыль, а вместе с ней и дивиденды. Но сейчас мы видим, что ситуация может поменяться. 


2020 год пока складывается для РусГидро очень удачно. Из-за большой водности водохранилищ в этом году компания смогла нарастить выработку электроэнергии на 14%. Ценовая конъюнктура была благоприятной в целом по России, а в особенности на Дальнем Востоке и Сибири. Поэтому рост выручки за третий квартал составил 6,5%, а рост EBITDA превысил 16%. Эти показатели лучшие за всю историю компании. Чистая прибыль выросла на 72% за счет переоценки форвадного контракта и операций хеджирования, которые лишь закрепили успех операционной деятельности.

Акции
Код БлумбергHYDR RX
РекомендацияПокупать
Последняя цена0.76
Целевая цена1.1
Потенциал45%
Free float26%
Финансы (млрд. руб.)20192020п2021п
Выручка407439461
EBITDA97.5118.5124.4
Чистая прибыль0.607075
Оценка
P/S0.450.640.61
EV/EBITDA3.533.503.34
P/E3054.033.76
DY5.4%10.8%11.6%

РусГидро

Главный вопрос теперь лежит в плоскости обесценений активов. Менеджмент ничего не говорит про четвертый квартал этого года, однако заверяет, что в следующем году и в 2022 году списаний не будет, т.к. не будет ввода новых крупных объектов. По нашим расчетам, Русгидро может показать чистую прибыль за 2020 год в размере 70 млрд. рублей (без учета потенциальных списаний), что в таком случае может сулить 0,082 рубля в виде дивидендов и примерно столько же на 2021 год. При таких дивидендах мы увидим переоценку акций. Наши ожидания – рост до 1,1 рубля в течение года, потенциал по текущим ценам 44%. В случае если всё-таки будут обесценения активов, то у Русгидро есть минимальный уровень дивидендов и акции наиболее вероятно будут торговаться около текущих уровней. Поэтому видя довольно низкий риск и высокий потенциал роста, мы открыли новую инвестиционную идею.

Дивиденды на акцию Скачать обзор

Акции Аэрофлота растут на 3%. Какие следующие цели

Мамонтов Андрей

24.11.2020

Котировки Аэрофлота сегодня растут на 3,3% и находятся в районе 72 руб. Бумаги выглядят существенно лучше рынка. Индекс МосБиржи в это же время прибавляет 1%.

Еще 9 ноября в акциях Аэрофлота прошел самый крупный дневной объем торгов за всю историю, что стало сильным аргументом в пользу окончания падения и формирования нового бычьего тренда. С установленных в районе 55 руб. минимумов рост составил 30%. Участники рынка закладывают в цену восстановление трафика на фоне прохождения пика пандемии и снятия ограничительных мер.

Тенденция роста в последние три недели проявляется и у американских авиаперевозчиков. Например, в акциях American Airlines Group, Delta Air Lines, Spirit Aerosystems — они выросли на 21%, 27% и 90% соответственно со 2 ноября.

Волна роста в авиаотрасли связана с опубликованными положительными результатами тестов вакцины от Covid-19. На фоне новостей начали восстанавливаться отрасли реального сектора, которые больше всех пострадали из-за карантинных мер.

Возможно ли продолжение роста

На среднесрочном горизонте сохраняем положительный взгляд на перспективы бумаг Аэрофлота в ожидании восстановления выручки в ближайшие кварталы. Полученные в 2020 г. убытки во многом компенсируются средствами от проведенной допэмиссии акций.

Компании Pfizer, Moderna, AstraZeneca опубликовали положительные исследования вакцины от Covid-19 с высокой эффективностью. Ожидания массовой вакцинации меняют сентимент участников рынка, смещая фокус в сторону акций стоимости реального сектора.

Перелеты внутри страны вернулись на докризисные значения. По опыту внутренних перевозок можно предположить быстрое восстановление международного трафика после открытия границ. Аэрофлот постепенно открывает рейсы в другие страны, а именно возобновлены полеты в Гонконг, Иран, Грецию, Ниццу, Кипр. Увеличена частота полетов в ОАЭ, Мальдивы.

Кроме того, некоторую поддержку бумагам оказывает укрепление рубля в последние недели.

Торговый план

Цена акций сумела преодолеть боковой коридор 67–70 руб., в котором находилась последнюю неделю, что открыло дорогу к следующей области роста 77,5–80 руб. Удержание длинных позиций остается актуальным, несмотря на локальную перекупленность акций.

На долгосрочном горизонте цели роста — выше 80.

Магнит. Работаем на пробой

Карпов Константин
Эксперт БКС Экспресс

17.11.2020

Акции Магнита теряют сегодня около 1% на фоне общерыночной коррекции. Волна спекулятивного интереса к российскому рынку, которая наблюдалась сразу после выборов президента США, начинает спадать. Правда, акции Магнита она затронула в меньшей степени. Это дает повод предположить, что и сильной коррекции от акции можно не ждать.

Вторая волна заболеваемости коронавирусом все же принесла определенные социальные ограничения, которые могут поддержать продажи в магазинах формата «у дома». В частности, речь идет об ограничении работы предприятий общепита и запрет на проведение новогодних корпоративных мероприятий. Последнее время эмитент сообщал ряд позитивный корпоративных новостей, которые также могут оказывать определенную поддержку бумаге. В частности, речь идет о запуске сервиса собственной доставки продуктов и повышении эффективности благодаря информационным системам на базе SAP и контент-сервис провайдеров. 

Акции Магнита выглядят довольно привлекательно с точки зрения продолжения долгосрочной волны роста, стартовавшей в марте этого года. Однако краткосрочно есть несколько препятствий, которые не позволяют активно наращивать длинные позиции по текущим ценам.

По сути, акции с августа 2020 г. находятся в пилообразной консолидации 4400–5100 руб. С начала октября котировки заперлись в еще более узком диапазоне 4600–5000 руб. В целом долгосрочная тенденция остается позитивной, о чем свидетельствуют повышающиеся ключевые максимумы и минимумы. Для большей уверенности в продолжении роста лучше присмотреться к покупкам на выходе из указанного выше диапазона или вблизи нижней его границы, то есть выше 5000 руб. или около 4600 руб. Стоп-приказ в первом случае располагаем ниже 4540 руб. В случае покупки на пробое 5000 руб., стоп можно выставить ниже 4800 руб. Стоп-приказ поможет ограничить возможные убытки в случае резкой смены настроений на глобальных рынках или ослаблении рубля. В случае продолжения долгосрочной тенденции первой целью роста может стать область 5270 руб., а затем 5340 руб.

Торговый план: покупка выше 5000 руб., стоп — 4800 руб. Покупка по 4600 руб., стоп— 4540руб. Цель 5270 руб. Цель №2 — 5340 руб.

Vanda Pharmaceuticals и Atara Biotherapeutics пользуются спросом

Карпов Константин
Эксперт БКС Экспресс

12.11.2020

Весной этого года мы публиковали довольно подробную инструкцию для начинающих инвесторов в акции биотехнологических компаний, многие из которых представлены на Санкт-Петербургской бирже. В ней указаны полезные советы, на что обратить внимание и что можно ждать от биотехов малой капитализации, а чего ждать не стоит. 

Для примера мы выбрали два из наиболее доступных на тот момент биотеха на СПБ площадке. Это акции Vanda Pharmaceuticals (VNDA) и Atara Biotherapeutics (ATRA). С тех пор акции VNDA подорожали на 20%, а ATRA — примерно на 10%. На самом деле, большую часть времени с мая месяца бумаги провели в боковике, а очевидный спрос начал проявляться лишь в последние несколько дней.

ATRA

В нашем обзоре мы указывали, что Atara Biotherapeutics работает в сфере перспективной аллогенной Т-клеточной иммунотерапии. Этот метод терапии в 2018 был признан главным достижением года в американской клинической онкологии. Методика лечения заключается в «программировании» собственных иммунных клеток пациента на определенные виды злокачественных образований. Вообще, избирательность химико-биологических процессов является топ-трендом в медицине и биохимии в последние годы, а Atara по праву именует себя пионером в области T-клеточной терапии.

В начале июня, после достижения $18 за бумагу, акции оказались под давлением на фоне проведения допэмисии. Исходя из запасов наличности, такой шаг был достаточно очевиден, о чем мы предупреждали в нашем обзоре. Компания привлекала порядка $175 млн. Теперь на балансе у нее около $350 млн кэша и ценных бумаг на дату последней отчетности. Стоит отметить, что это не слишком небольшая сумма, ведь в год компания тратит около $250 млн. В ближайшее время вывода препаратов на рынок не ожидается, а это значит, что следующий раунд привлечения средств не за горами.   

Теперь о прогрессе в разработке. В июне компания сообщила о начале Ib фазы клинических испытаний T-клеточной методики против Прогрессирующего рассеянного склероза. В сентябре были представлены результаты Ia стадии исследований этой же методики, которые показали хорошую динамику по безопасности и переносимости, а также первые позитивные клинические итоги.

В сентябре компания получила разрешение FDA на разработку нового терапевтического метода для лечения плотных опухолей на основе своей платформы. В ноябре компания позитивно отчиталась о прогрессе в исследования по основным направлениям из своей топовой терапии Tab-cell. Это терапия направлена против определенного вида онкологии, вызванной Эпштейна-Барр вирусной инфекцией и посттрансплантационным осложнениями. Оба исследования находятся на III стадии клинических испытаний, но скорых результатов ждать не стоит, преимущественно из-за не очень большой распространенности подходящих для исследований случаев и влияние пандемии коронавируса.

Акции быстро оправились после летней допэмисии. Котировки ATRA в очередной раз восстановились к сопротивлению в области $16., а капитализация немного превысила $1 млрд Такая настойчивость выглядит перспективно. Пробой уровня может привести бумаги в район $22–24. Согласно консенсус прогнозу аналитиков, целевая цена бумаги — $29. Ближайшим сильным драйвером может стать расширение исследований запатентованной терапии Tab-cell на другие виды онкологических заболеваний и аутоиммунных расстройств.   

VNDA

Vanda Pharmaceuticals в последние месяцы часто радует инвесторов корпоративными новостями, хотя на динамике акции они отражаются не всегда. Летом компания приступила к клиническим исследованиям применения препарата Tradipitant для лечения острой разновидности пневмонии, вызванной COVID-19 (ODYSSEY). Несмотря на позитивные промежуточные результаты, от FDA пока нет никаких новостей.

Продолжается III стадия исследований применения Tradipitant для лечения Гастропареза. Это довольно распространенное заболевание с 6 млн случаев только в США. FDA выдала разрешение на расширение программы исследования для отдельного пациента с этим заболеванием. Также американский регулятор принял заявление и предоставил возможность приоритетного рассмотрения заявки применения HETLIOZ против синдрома Смит-Магенис. Ну и самое интересное: в конце октября VNDA получила разрешение FDA на клинические исследования нового препарата под кодовым названием VSJ-110 для лечения аллергического конъюнктивита. Этим недугом страдают десятки миллионов людей в мире. Препарат разработан в сотрудничестве с Университетом Калифорнии в Сан-Франциско. Набор в группу добровольцев на II стадию может стартовать уже в этом году, а результаты станут известны в 2021 г.  

Все эти новости могут показаться локальным позитивом. Однако факт довольно частой и продуктивной коммуникации с FDA, на которую ранее Vanda подавала в суд и проиграла, выглядит обнадеживающе. Кроме того, после отклонения судом в мае 2020 г. иска в отношении компании за предполагаемые нарушения в процессе продвижения Hetlioz и Fanapart, нового искового заявления так и не последовало.

Ну вдобавок ко всему, Vanda довольно позитивно отчиталась за II и III кварталы 2020 г. Во II кв. выручка выросла на 7% г/г, до рекордных $62,2 млн, чистая прибыль составила $8,7 млн. В III квартале, несмотря на пандемию, выручка продолжила расти в годовом выражении и составила $60,3 млн, прибыль — 8,4 млн. Напомню, капитализация Vanda, с учетом стремительного роста  котировок, составляет около $650 млн, а с учетом  кэша на балансе, то есть показатель EV — всего около $300 млн. При этом коэффициент P/E всего 33,5х, а EV/EBITDA — 12,8х, что существенно ниже средних значений по сектору. Честно говоря, биотехнологические компании малой капитализации вообще редко бывают прибыльными.        

Благодаря этим позитивным моментам, акции наконец вышли из продолжительного боковика и ускорили рост. Был наконец пробит уровень $12,5, который долгие месяцы не пускал котировки выше. Целью теперь может стать область $14 а затем и $15,5. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, долгосрочный целевой ориентир по бумаге — $18,3. Хотя, строго говоря, аналитиков по бумаге довольно мало и к таким оценкам стоит относиться с осторожностью.  

Акции АMD. Пора ставить рекорды

Гаврилов Павел
Эксперт БКС Экспресс

05.11.2020

На прошлой неделе компания AMD отчиталась о результатах III квартала 2020 г., которые оказались выше консенсус-прогнозов. Компания также объявила о сделке по приобретению Xilinx. Стоит отметить, что сделка пройдет не за счет денежных средств, а акциями. Таким образом, AMD не будет использовать наличные на балансе или увеличивать долг. Эта покупка даст дополнительное преимущество на рынке, усилит позиции в бизнес-сегменте обработки данных, а также позволит войти в быстроразвивающийся цикл 5G.

Компания имеет и другие драйверы роста:

– Сотрудничество с Apple по производству процессоров для обновленного iMac
– В середине ноября стартуют продажи консолей нового поколения Xbox от Microsoft и Play Station от Sony 
– В ноябре компания запускает продажи своих новых процессоров и видеокарты

В совокупности эти факторы могут способствовать значительному приросту доходов по итогам IV квартала 2020 г. и I квартала 2021 г.

Техническая картина

С начала 2020 г. акции AMD выросли в цене на 77%. Значительный прирост пришелся на середину лета, когда компания Intel сообщила о переносе релиза новых процессоров. С того момента AMD пользуется слабостью конкурента и отнимает рынок процессоров. Судя по последним отчетам, AMD также преуспевает и в сегменте дата-центров, в то время как в Intel, наоборот, сообщили о снижении доходов.

С начала сентября акции AMD перестали расти в цене, иногда пытаясь восстановиться. Сейчас цена вернулась к уровню 50-дневной скользящей средней. Если котировки закрепятся выше $82, то это может стать сигналом к возвращению восходящей тенденции.

Далее покупателям потребуется преодолеть техническое сопротивление на уровне $88,6, это откроет дорогу к историческому максимуму — $94,21. При его преодолении дальнейшие ориентиры сменятся к диапазону $96–100.

С технической стороны такой сценарий возможен. На дневном графике кривая RSI смотрит вверх и находится у нейтральной точки (50), а значит пространства для роста еще есть. Кривые MACD стремятся к пересечению — хороший сигнал к смене тренда.

В среднесрочной перспективе в акциях может наблюдаться локальная перекупленность, поэтому не исключены коррекции. На мой взгляд, это может произойти в области $90 и $95.

Торговый план

Покупка акций AMD по текущим ценам $83–84 с целями в диапазоне $98–100. Реализация плана: конец 2020–начало 2021 гг., при благоприятных условиях рост может произойти и раньше, учитывая высокую спекулятивную составляющую акций.

О смене сентимента сообщит пробой уровня $73,4 сверху вниз, на этот случай можно установить стоп-лимит на $70. Долгосрочные перспективы компании положительные.

Aragvi: финансовые результаты МСФО за 2020 г.

Ольга Николаева

05.11.2020

PDF

Холдинг Aragvi (группа Trans-Oil, крупнейший агропроизводитель в Молдавии, недавно опубликовал отчетность по МСФО за полный финансовый год, заканчивающийся 30 июня 2020 г., а также операционные результаты за 1К21, заканчивающиеся 30 сентября. Естественно, опубликованные цифры отражают резкое ухудшение операционной среды, наблюдаемое с марта 2020 г. в связи с приходом пандемии. В тоже время результаты превзошли наши ожидания, что свидетельствует о том, что кредитный профиль Aragvi по-прежнему выглядит достаточно устойчивым. Мы рекомендуем пока воздержаться от формирования длинных позиций в высокодоходных инструментах из-за высокой волатильности и неопределенности в связи с президентскими выборами в США и режимом карантина, который вводится в различных странах мира. Однако как только рыночные настроения улучшатся, выпуск Aragvi 24 (YTM 10,25%) сможет стать привлекательным объектом для покупки.

Ключевые глобальные триггеры и инвестиционные идеи до января 2021 г.

Искандер Луцко

02.11.2020

PDF

Ключевые глобальные триггеры до января 2021

  • Оставшаяся часть года богата различными событиями. Они будут главными движущими силами масштабного перехода в недооцененные и цикличные акции по всему миру.
  • В ноябре, помимо выборов в США, ожидается решение ФРС по ставке, третья заключительная фаза испытаний вакцин против коронавируса Pfizer и Moderna, которые являются лидерами гонки по созданию этих препаратов. Moderna первой сообщит о результатах в конце ноября, акции компании подорожали на 9% 29 октября после того, как компания сообщила о получении $1,1 млрд на разработку вакцины. Ситуация накаляется, и на кону миллиарды долларов.
  • Компания Pfizer должна была представить отчет до конца октября, но перенесла его публикацию на середину ноября. Moderna и Pfizer могут подать заявки на использование вакцины в экстренных ситуациях (Emergency Use Authorization, EUA), а также на лицензию в Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (Food and Drug Administration, FDA) к концу ноября, если испытания третьей фазы будут успешными.

Бумаги Ленты выглядят перепроданными

Галактионов Игорь

02.11.2020

Депозитарные расписки Ленты на Московской бирже потеряли около 9% после публикации операционных результатов за III квартал 2020 г. Такое глубокое падение объясняется общерыночными распродажами, которые усилили негативный эффект. В то же время замедление роста выручки онлайн-сегмента на фоне высокой базы второго квартала может оказаться разовым событием. Кроме того, у компании могут реализоваться другие драйверы роста.

Факторы за:

– Смена фокуса с расширения сети на повышение маржинальности может отразиться в снижении капитальных инвестиций и росте свободного денежного потока (FCF). Начиная со II полугодия 2019 г., компания уже демонстрирует относительно высокие уровни FCF. Он может быть направлен как на снижение долговой нагрузки, так и на выплату дивидендов.

– Компания может начать выплачивать дивиденды уже в 2021 г. В ходе телеконференции с инвесторами финансовый директор компании Руд Петерсен заявил, что совет директоров рассмотрит этот вопрос, когда будут известны результаты за полный 2020 г. Также в начале 2021 г. будет опубликована новая стратегия компании, в которой может появиться конкретика по данному вопросу.

– Отрасль ритейла показала себя достаточно сильной в период наиболее жесткого карантина весной 2020 г. Вторая волна COVID-19 вновь может подстегнуть инвестиционный спрос на акции из защитных отраслей, в том числе ритейла.

– Котировки находятся на шестинедельных минимумах. Текущие уровни выглядят привлекательными для наращивания длинных позиций.

Факторы против:

– Негативный общерыночный сентимент в отдельные моменты может оказывать давление на акции всех российских компаний, из-за чего просадка может оказаться глубже, чем предполагается.

Торговый план: покупка депозитарных расписок Ленты по ценам 203–208 руб. с потенциалом роста до отметки 240 руб. Стоп-лосс, если цена бумаг снизится, и дневная свеча закроется ниже 196 руб.

Торговые рекомендации OLMA от 02 ноября

ИФ «ОЛМА» представляет еженедельные торговые рекомендации. Для просмотра файла, пожалуйста, используйте ссылку ниже. 
Скачать обзор

Cisco (CSCO): слишком дешева, чтобы игнорировать

26.10 18:39


Cisco лидирует в сегменте производства сетевого оборудования для организации частных сетей, публичных облачных вычислительных мощностей гибридных сетей. Согласно данным IDC, доля компании на рынке интернет-коммутаторов по итогам 2019-го превысила 50%. Индустрия  сетевого оборудования характеризуется высокой цикличностью, поэтому наблюдаемый в течение последних нескольких кварталов спад оказал давление на финансовые показатели Cisco. Между тем развертывание сетей связи в формате 5G окажет среднесрочную поддержку спросу на сетевые аппаратные решения. 

Группа ЛСР: операционные результаты 3кв2020

Группа ЛСР (LSRG) опубликовала операционные результаты за третий квартал текущего  года. Данные по продажам недвижимости за третий квартал отчасти подтверждают действие факторов роста, о которых мы говорили ранее. Мы пока не находим достаточных оснований для пересмотра нашей оценки справедливой стоимости компании и сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» акции группы ЛСР с целевой ценой 1099 руб. Подробнее – см. обзор по ссылке ниже.
Читать обзор