Торговые рекомендации

Торговые рекомендации

Торговые рекомендации

Акции JD.com. Инвестиция в лидера китайской логистики

Мамонтов Андрей

05.04.2021

О компании

JD.com (JD) занимается электронной коммерцией и услугами розничной инфраструктуры в Китае. Компания предлагает широкий ассортимент товаров: бытовую технику, смартфоны, компьютеры, оргтехнику, одежду, косметику.

JD предоставляет предпринимателям свою онлайн-площадку для продажи товаров. В перечне услуг: обработка транзакций, выставление счетов, онлайн-маркетинг, цепочки поставок и логистические услуги для различных отраслей. У компании более 900 складов и 190 тыс. сотрудников службы доставки. У JD заключено соглашение о стратегическом сотрудничестве с Tencent Holdings.

JD — единственная из китайских платформ онлайн-коммерции, которая предлагает малым и средним предприятиям услуги складирования, трансграничной доставки.

Компания основана в 1998 г. Капитализация — $130 млрд.

Выручка

• У компании сохраняется высокий темп роста. За 2020 г. продажи выросли на 37,9% и составили $114,25 млрд. Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост выручки на 24% в 2021 г., в 2022 г. – на 20%.

• Активная клиентская база JD насчитывает более 471 млн человек — больше, чем население США. Средний чек в период 2015–2020 гг. увеличился более чем в 5 раз.

• Компания построила логистическую сеть, которая охватывает почти все округа и районы Китая и с 90% вероятностью обеспечивает доставку товара в течение 1 дня.

Прибыль

• Прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 56,7% г/г. В 2021 г. ожидается рост прибыли на акцию на 21%, в 2022 г. — на 39%.

Долг

• Акционерный капитал растет вместе со снижением долговой нагрузки. На конец 2020 г. показатель Debt/Ebitda = 0,33, что является низкой долговой нагрузкой для отрасли онлайн-ритейла.

Оценка компании

• По показателю P/S=1,2 JD по сравнению с конкурентами — недорогая компания. Для сравнения, у Alibaba стоимость компании составляет 6,5 годовых выручек. В тоже время Alibaba и другие игроки опережают JD по показателю чистой рентабельности. С учетом сохранения темпов роста прибыли и выручки, компания имеет потенциал для дальнейшего роста.

Торговые рекомендации

Потенциал роста рынка

• Ожидается, что средний класс Китая увеличится до 550 млн человек к концу 2022 г. К 2028 г. Китай способен обогнать США и стать крупнейшей экономикой мира — это возможно с его средней скоростью роста ВВП 5,7% до 2025 г. Затем рост ВВП снизится до 4,5% к 2030 г. Денежные потоки у китайского ритейла, и у JD в частности, увеличатся.

• JD Logistics готовится к IPO. Компания наращивает мощности для обслуживания клиентов, ищущих внешние логистические услуги. Согласно прогнозам, расходы на аутсорсинг логистики в Китае будут расти со среднегодовым темпом 7,1 % в период 2020–2025 гг. Успешное IPO JD Logistics повысит эффективность вложений JD и создаст больше возможностей для развития операций электронной коммерции.

• Дополнительным плюсом для JD Logistics является успешно проведенное IPO в декабре 2020 медицинского онлайн–подразделения Jd Health. Сейчас котировки торгуются на 50% выше цены размещения, даже учитывая общее падение акций китайских компаний в марте 2021 г.

Техническая картина

C мартовского обвала 2020 г. акции в пике поднимались на 220%. В феврале — марте нынешнего года бумаги с максимума снизились на 29%. На недельном графике падение остановилось вблизи 50-дневной скользящей средней. На дневном графике появился первый импульс роста за счет пробоя вверх уровня $83,6, цена откатилась к нему и удерживается выше. Сформированный импульс указывает на начало восходящего движения с целью роста к отметке $103,6 (потенциал роста 22%).

Торговый план

Покупка акций JD.com (JD) по текущим ценам в области $83,5–846 с целью $103,6. Горизонт: II–III квартал 2021 г. О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой уровня $81 сверху вниз, на этот случай можно установить стоп-лимит на $75.

Торговые рекомендации

Пора инвестировать в возрождение и будущее Intel

Гаврилов Павел

29.03.2021

Ранее у нас действовала рекомендация по акциям Intel, которая была успешно закрыта на прошлой неделе. В свете последних событий мы ожидаем дальнейшего импульса роста.

Оптимизм сохраняется, так как новый генеральный директор Intel уже делает первые серьезные шаги. На прошлой неделе компания представила новый план развития. Он включает в себя строительство двух новых заводов по производству полупроводников, которые усилят позиции Intel на рынке. И, пожалуй, ставится одна из самых важных целей на перспективу — стать крупнейшим контрактным производителем.

В текущих реалиях полупроводниковый кризис и его завершение зависит от производства в азиатском регионе, который сейчас является загруженным и наиболее технически развитым. Intel бросает вызов новой реальности и инвестирует в будущий спрос, который, как ожидается, будет только расти. Этому способствовала пандемия, которая ускорила процесс перехода к цифровой экономике. Сюда относится потенциал таких сфер, как 5G, дата-центры, IoT, электромобили и автопилоты, роботизированное производство и так далее.

Стоит помнить, что по технологиям Intel отстает от конкурентов — AMD, TSMC, Samsung и других. То есть компании требуется длительное время, чтобы хотя бы догнать лидеров. Учитывая начатые действия, это возможно — компания планирует запустить 7-нанометровые чипы уже во II квартале 2021 г.

Сейчас компания сосредоточена на текущей деятельности, чтобы поддерживать спрос на свою продукцию на существующих рынках. Параллельно с этим она смотрит в будущее, результаты от воплощения нового плана появятся лишь к 2023 г. Инвесторы и аналитики будут внимательно следить за обеими тенденциями — у Intel нет права на ошибку и повторение неудач прошлого года. Если Intel сможет реализовать задуманное, то долгосрочные перспективы выглядят положительно.

К текущим рискам можно отнести скачок в развитии конкурентов, а также значительное снижение спроса на полупроводники из-за экономического спада. Однако пока тенденция растущая и вряд ли кардинально изменится в обозримом будущем.

Техническая картина

В прошлом году на фоне пандемии акции опускались ниже $45,5, после чего восстанавливались. Однако в конце июля котировки вновь начали снижаться на фоне нескольких корпоративных новостей. В конце октября акции спустились к мартовским минимумам и вновь вернулись к восходящей тенденции, которая продолжается до сих пор.

Сейчас цена стремится к обновлению годового максимума. Для этого сперва потребуется преодолеть сопротивление $66 снизу вверх, что откроет дорогу к $68 и выше. В среднесрочной перспективе это возможно, учитывая отсутствие перекупленности по RSI. Кривые MACD стремятся к пересечению — возможный сигнал к новой фазе роста.

Риск заключается в спуске под 21-дневную скользящую среднюю — около $62, что создает риски снижения к $60. Если уровень будет пройден сверху вниз, то в краткосрочной перспективе откроется дорога к $58 и ниже. Такой сценарий пока полностью не исключается.

Торговые рекомендации

Торговая рекомендация

Вход в позицию можно осуществлять от текущих уровней. Однако, учитывая краткосрочные риски, пока цена находится ниже $68, не исключается спуск к $60. В этом случае позицию можно усреднять.

Текущий план основан на долгосрочных положительных результатах. Таргетом выступает $75 на горизонте года. При этом стратегия может реализоваться и намного раньше, если финансовые результаты компании будут улучшаться.

Стоит отметить, что в будущем акции могут быть подвержены волатильности из-за роста интереса инвесторов, а любая негативная новость может надавить на котировки. На текущий момент любое снижение оценивается как возможность для входа или усреднения позиции.

General Motors ждет сильное будущее. Пора инвестировать?

Гаврилов Павел

26.03.2021

Ранее мы рассказывали о планах General Motors по развитию электромобильного направления к 2025 г. Рассмотрим драйверы роста и риски инвестиций в акции автопроизводителя.

Направление GM Brightdrop создано в середине января 2021 г. Оно будет заниматься производством электрокаров с программной экосистемой. Первым будет выпущен коммерческий фургон EV600 с электрическим поддоном для загрузки и перемещения груза.

Первым клиентом стала компания FedEx, которая уже провела тесты и сообщила: используя систему поддона фургона, водители смогли обработать на 25% больше посылок в день. Фургоны, как ожидается, появятся до конца 2021 г., и FedEx закупит 500 штук. В GM рассчитывают на расширение объемов сотрудничества в будущем.

В гонке за лидерство в сфере электромобилей сейчас участвуют практически все автопроизводители. Для Tesla наиболее серьезными противниками являются GM и Volkswagen. Классическим производителям авто приходится конкурировать с прорывными движениями электромобильных стартапов. Остро стоит проблема с конкуренцией на рынке Китая, где государство заинтересовано в поддержке отечественного производства.

К производственным рискам, которые связаны с созданием источников питания, можно отнести цепочки поставок и технологии. У GM есть собственные разработки и сильный потенциал, но его еще предстоит продемонстрировать. В то же время, такой автомобильный гигант как Toyota совместно с компанией QuantumScape уже достигла значительного прогресса в создании аккумуляторов для электрокаров.

В ближайшее время General Motors представит на суд потребителей 3 электромобиля. Одним из интересных событий станет презентация Hummer EV 3 апреля, после чего начнется прием заказов, а запуск производства состоится осенью.

К 2025 г. у компании, согласно плану, будет 30 моделей электрокаров. Одним из важнейших рынков сбыта является Северная Америка, где компания стремится стать номером один. В сегменте электрокаров GM планирует вывести маржу на уровень основного бизнеса или выше.

Ключом к развитию электрокаров для GM является аккумуляторная платформа Ultium. Завод по производству еще строится, но компания уже ищет площадку для второго. Ожидается, что там будут производиться элементы следующего поколения.

В итоге мы наблюдем за возрождением GM и тем, как компания прорывается на рынок электрокаров. Долгосрочная перспектива выглядит умеренно позитивно, учитывая опыт в бизнесе и сильные технологии. Позитивные ожидания закладываются в котировки уже сейчас.

Что может пойти не так

• Полупроводниковый кризис может негативно сказаться на текущем производстве и финансовых результатах.

• Пандемия. В последнее время наблюдается увеличение темпов роста заболевших, что может негативно сказаться на цепочках поставок и продаж. Основным сегментом бизнеса GM остаются авто с двигателем внутреннего сгорания — если их продажи снизятся, это окажет давление на акции.

• Существенный технологический прорыв конкурентов.

• Негативные новости вокруг электромобилей. Сюда относится вообще все, так как инвесторы будут внимательно следить за выполнением планов.

Техническая картина

Акции GM с конца прошлого года находятся в сильной восходящей тенденции, которая периодически прерывается на локальную коррекцию или боковик. В моменте техническая картина выглядит умеренно негативно. На дневном графике кривые MACD начали формировать нисходящее движение. На более старших таймфреймах не наблюдается перекупленности по RSI, но акции стремятся к ней.

Ближайшая цель покупателей находится на уровне $58, преодоление уровня снизу вверх открывает дорогу к тесту $62,5, где находится годовой максимум. Далее можно говорить о продолжении роста.

Учитывая нестабильную рыночную ситуацию в США, не исключается начало более глубокой коррекции. Первым «звонком» станет устойчивое закрепление под 50-дневной скользящей средней. В этом случае откроется дорога к $49.

Торговые рекомендации

Торговый план

Текущие уровни выглядят привлекательно для входа в позицию, однако, пока не будет взят уровень $58, сохраняются риски спуска под скользящую среднюю. В этом случае позицию можно усреднять.

План заключается в 2 целях:

• С технической точки зрения дойти до $62,5 в рамках 3–4 месяцев.
• Дойти до $65 до конца года. В основу данного сценария закладывается рост финансовых показателей, появления новостей вокруг электромобилей и первых впечатлений от новых моделей авто в этом году.

Дешевая страховка с высокими дивидендами. Акции Unum Group

Мамонтов Андрей

26.03.2021

О компании

Unum Group (UNM) предоставляет услуги страхования от несчастных случаев в США, Великобритании и Польше. В группу компаний входят: Unum US, Unum International, Colonial Life и Closed Block. Unum Group предлагает страхование от нетрудоспособности, смерти от несчастных случаев, а также пенсионное обеспечение, индивидуальное и корпоративное страхование жизни. Продажи осуществляются через работодателей в интересах сотрудников, независимых брокеров и консультантов.

Компания основана в 1848 г. Капитализация — $5,4 млрд.

Показатели компании

Выручка

• Бизнес-модель компании диверсифицирована по направлениям, за счет этого достигается стабильный поток продаж. В то же время, в 2021 г. ожидается уменьшение выручки на 10,4% г/г. Руководство планирует, что рост возобновится в 2022 г. и составит 2,1% г/г.

Структура доходов 

Торговые рекомендации

Прибыль

• Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS на 20,8% к декабрю 2021 г., к концу 2022 г. — на 12,5%.

• Причинами снижения прибыли в 2020 г. стали высокие показатели смертности и рост числа обращений по случаям краткосрочной нетрудоспособности и инвалидности. Компания ожидает, что эта тенденция сохранится в начале I квартала 2021 г. Уровень смертности в США уже превышает декабрьские значения, за счет этого давление на сегмент страхования жизни продолжится. Однако по мере продолжения вакцинации населения в Unum Group будут снижаться объемы выплат, связанные с Covid-19.

Дивиденды

• Дивидендная доходность на конец года составила 4,9% — это высокий показатель для индустрии Insurance Life. Прогноз дивидендной доходности в 2021–2022 г. — 4,6–4,7%

• Выплата на акцию (DPS) стабильно растет 12 лет. Ожидается сохранение темпа роста DPS в ближайшие три года.

• В ближайшие годы ожидается сохранение Payout ratio на уровне 23–29%. Это низкое значение, которое оставляет потенциал для будущего увеличения размера дивидендов.

Оценка компании

• Отношение цены к прибыли — одно из самых низких в отрасли: P/E=6,7, а форвардное значение — 4,8.

• Также компания недооценена по сравнению с конкурентами по мультипликатору цены к балансовой стоимости P/B=0,5. Такая низкая оценка была при мартовском обвале 2020 г. и более 10 лет назад. Если P/B вернется к показателям пятилетней давности 0,78, то акции UNM будут стоить $42.

• Долг к собственному капиталу составляет 0,3, этот показатель низкий у большинства игроков отрасли.

Торговые рекомендации

Техническая картина

В начале марта цена закрыла гэп, образованный в середине февраля 2020 г., и импульс роста на месячном графике отработан. Бумаги находятся в коррекции последние две недели. Котировки достигли первой цели снижения на отметке $26,1, однако еще есть потенциал для падения в область $24–24,8. Эта зона совпадает с уровнем поддержки $24,2 на недельном графике. При достижении уровня можно рассмотреть покупку акций для долгосрочного дивидендного портфеля. Бумаги торгуются на NYSE и Санкт-Петербургской бирже.

Лидер продаж пропана в США. Дивидендный аристократ UGI

Мамонтов Андрей
Эксперт БКС Экспресс

12.03.2021

О компании

UGI Corporation (UGI) — оператор коммунальных услуг в США. У компании четыре направления: AmeriGas Propane, UGI International, Midstream & Marketing и UGI Utilities.

Компания снабжает пропаном 1,5 млн клиентов, среди них частные и многоквартирные дома, промышленные и сельскохозяйственные предприятия. UGI поставляет природный газ для 670 тыс. клиентов в 46 округах восточной и центральной Пенсильвании через газопровод протяженностью 12 300 миль. 62,5 тыс. потребителей на северо-востоке Пенсильвании получают электроэнергию от UGI с помощью 2 500 миль линий и 14 подстанций. Кроме того, компания занимается розничной продажей природного газа, жидкого топлива и электроэнергии в 45 тыс. населенных пунктов, где ее клиентами являются 14 тыс. потребителей.

Компания основана в 1882 г. Капитализация — $8 млрд.

В 2019 г., приобретя AmeriGas, компания UGI стала крупнейшим в стране продавцом пропана.

Факторы в пользу покупки

Выручка

• У компании есть три основных потока доходов: торговля пропаном (60% выручки), газовое предприятие в Пенсильвании, MLP (партнерские соглашения). Согласно консенсус-прогнозу, ожидается среднегодовой рост объема продаж на 6%, по мере снижения влияния Covid-19 и увеличения потребления пропана для отопления офисных зданий.

Прибыль

• Руководство ожидает EPS в 2021 г. $2,65–2,95 по сравнению с $2,67 в 2020 г. Прогноз роста прибыли к 2024 г. — до $3,50–4 на акцию.

• UGI объявила о планах приобретения Mountaintop Energy Holdings за $540 млн. Mountaintop является крупнейшим газораспределительным предприятием в штате Западная Вирджиния. У него 215 тыс. клиентов, за счет этого UGI увеличит число потребителей коммунальных услуг на 30%. Покупка Mountaintop является выгодным шагом для UGI, так как поможет развивать направление природного газа.

Дивиденды

• Дивидендная доходность на конец года — 3,7% годовых. Прогноз дивидендной доходности в 2021–2022 гг. — 3,3–3,5% годовых.

• Ожидается рост дивидендов с темпом 4% в год до конца 2024 г., за счет сокращения доли кредитных обязательств. В прошлом темпы роста дивидендов превышали среднее значение по сектору.

• Компанию можно отнести к дивидендным аристократам, выплаты стабильно растут последние 17 лет.

• Payout ratio ожидается на уровне 45–47% до 2024 г. Это среднее значение, которое оставляет запас для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Торговые рекомендации

Мультипликатор P/E

Текущая оценка UGI показывает недооцененность компании. Коэффициент P/E составляет 13,4, а форвардный P/E=12,6. Компания торгуется с более низким коэффициентом P/E по сравнению со средним P/E=32 и Forward P/E=17,7 в секторе Utilities – Regulated Gas.

Перспективы

• В конце 2020 г. 65% капитала UGI было направлено на обслуживание инфраструктуры, а оставшиеся 35% — на производство сжиженного газа.

• Компания постепенно разворачивает бизнес в сторону возобновляемых источников энергии. Основным источником выручки остается производство пропана, в то же время реализовано уже более 100 солнечных проектов. В новые проекты компания намерена инвестировать более $1 млрд.

Техническая картина

C пика декабря 2018 г. акции UGI упали на 62%. С 2020 г. началось восходящее движение. Первый значимый уровень поддержки на месячном графике — $33,5. Цена стремится к ранее пробитому уровню $43,5. При его достижении не исключаю откат к поддержке $33,5, что будет являться поводом для наращивания длинных позиций. Если уровень $43,5 будет пройден, то после его ретеста сверху цена сможет продолжить восходящий тренд к предыдущим максимумам $57–58. Текущие цены могут дать локальный потенциал доходности 6–7%. Акция в первую очередь интересна для получения дивидендов и при подходе к предыдущим максимумам $57 потенциал роста может составить 40%.

Бумаги торгуются на NYSE и Санкт-Петербургской бирже.

Торговые рекомендации

Инвестиции в борьбу с раком. Биотехнологические акции Exelixis

Мамонтов Андрей
Эксперт БКС Экспресс

01.03.2021

О компании

Exelixis (EXEL) — биотехнологическая компания, специализирующаяся на разработке и продаже новых лекарств для лечения сложных форм рака.

Exelixis имеет широкий список партнеров в области исследований и лицензионные соглашения с Ipsen Pharma, Takeda Pharmaceutical, Redwood Bioscience, Invenra, Genentech, Bristol-Myers Squibb.

Компания основана в 1994 г. Капитализация — $6,8 млрд.

В портфеле есть три препарата, одобренных FDA: CABOMETYX, COMETRIQ, COTELLIC.

Таблетки CABOMETYX для лечения пациентов с запущенной почечно-клеточной карциномой.

Капсулы COMETRIQ для лечения пациентов с раком щитовидной железы.

CABOMETYX и COMETRIQ являются производными кабозантиниба, ингибитора множества тирозинкиназ, включая рецепторы MET, AXL, RET и VEGF.

Препарат COTELLIC представляет собой ингибиторы МЕК для лечения меланомы на поздних стадиях и ингибитор MINNEBRO для лечения гипертензии.

Факторы за

Текущие разработки

• Руководство рассчитывает на прогресс в клинических испытаниях препаратов COSMIC и CONTACT, XL092, XL102 и XB002.

• 25 февраля FDA присвоила CABOMETYX статус прорывной терапии в качестве потенциального средства лечения некоторых пациентов с дифференцированным раком щитовидной железы (DTC). Ожидается одобрение FDA и коммерческий запуск CABOMETYX в сочетании с OPDIVO для лечения прогрессирующей почечно-клеточной карциномы в первом квартале.

С дорожной картой Exelixis можно ознакомиться на их сайте. В портфеле компании есть готовые продукты, приносящие выручку, и препараты в разработке, на различных фазах исследований. За счет этого Exelixis менее волатильна по сравнению с компаниями-новичками, у которых в разработке по одному продукту. Однако при инвестировании стоит учитывать, что волатильность отрасли биотехнологий выше среднерыночной.

Выручка и прибыль

Выручка в IV квартале составила $270 млн, увеличившись на 12,4% г/г. За весь 2020 г. выручка выросла на 2%, составив $987,5 млн. На продажи в прошлом году повлияла пандемия, но в 2021 г. ожидаются показатели выше среднего уровня по отрасли. Консенсус-прогноз роста выручки — 22%, ожидаемый рост EPS — 38% г/г.

Техническая картина

Акции Exelixis после первого импульса роста в апреле 2020 г. к концу ноября откатились к уровню поддержки $18,5 на месячном таймфрейме и закрепились над ним. После этого сформировался новый импульс роста на недельном графике после пробития уровня $20,8, и сейчас цена торгуется выше него. Техническая картина допускает рост к середине трендового канала $26 (потенциал 19%). Горизонт: I полугодие 2021 г. На долгосрочном горизонте технические ориентиры около $33 (потенциал 51%). О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой сверху вниз и закрепление под уровнем $18,5.
Бумаги торгуются на Nasdaq и Санкт-Петербургской бирже под тикером EXEL.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $31,1, что на 42% выше текущей цены.

Торговые рекомендации

Подавляем плохие гены. Биотех Alnylam с растущим портфелем лекарств

Мамонтов Андрей

25.02.2021

О компании

Alnylam Pharmaceuticals (ALNY) — биофармацевтическая компания, занимающаяся разработкой и продажей терапевтических средств, влияющих на РНК-интерференцию (РНКи). Разработки сфокусированы на генетических, сердечно-метаболических заболеваниях, инфекционных болезнях печени, заболеваниях центральной нервной системы и глаз.

Лекарства на основе РНКи подавляют или блокируют гены, вызывающие заболевания. РНКи препараты действуют эффективнее большинства других классов лекарств, например, моноклональных антител. Лекарство воздействует на «корневую» генетическую причину заболевания, а не на его симптомы.

ALNY поддерживает стратегическое партнерство с Regeneron Pharmaceuticals, Sanofi, Novartis, Vir Biotechnology, Dicerna Pharmaceuticals, Ionis Pharmaceuticals.

Основана в 2002 г. Капитализация — $18 млрд.

Текущие разработки

Дорожная карта Alnylam состоит из 15 лекарственных препаратов. На этапе регистрации находится три одобренных продукта. Четвертый — Leqvio, на подходе. На последних стадиях клинических испытаний — 4 продукта. В IV квартале одобрены лекарства: OXLUMO в ЕС и США и Leqvio в ЕС. Появились положительные результаты третьей фазы исследования HELIOS-A.

У компании есть препараты как в продаже, так и на разных фазах исследований — это снижает риски в случае провала клинических испытаний одного или двух лекарств. Компания выглядит более устойчивой, чем биотехи с одним или двумя продуктами в разработке, не выпускающие готовых лекарств.

Факторы в пользу покупки

Выручка и прибыль

Выручка в IV квартале составила $163 млн, увеличившись на 128% г/г, а за весь 2020 г. — $492 млн с ростом 124% г/г.

Компания на данный момент убыточна. Выход на прибыль ожидается в 2023 г. Консенсус-прогноз роста выручки в 2021 г. — 66%. Ожидаемые темпы роста на ближайшие два года — выше 50% в год.

Лекарства, продажи которых формируют состав выручки

ONPATTRO

• Продажи в 2020 г. — $306 млн, рост на 80% по сравнению с 2019 г.
• К концу 2020 г. на платном лечении находилось 1350 пациентов.
• Продолжается мировая экспансия на рынки более 20 стран.

GIVLAARI

• Продажи за 2020 г. — $55 млн, рост на 30% от III к IV кварталу.
• К концу 2020 г. на платном лечении находилось 200 пациентов.
• Начинаются продажи в Германии, получен доступ на рынок Италии.

OXLUMO

• В ноябре прошлого года получено разрешение FDA.
• Продажи в IV квартале составили $300 тыс., что соответствует первоначальному спросу в ЕС.
• Достигнут прогресс по допуску на рынки сбыта CEMEA (Центральная Европа, Ближний Восток, Африка).

Ожидается рост продуктового портфеля благодаря поиску новых клиентов и географическому расширению.

Техническая картина

Акции Alnylam Pharmaceuticals в январе 2021 г. сформировали новый импульс роста. Затем цена откатилась к уровню поддержки $147 и закрепились выше него на недельном таймфрейме. Техническая картина на стороне покупателей. Допускаю подъем к $180 (потенциал 19%). На долгосрочном горизонте технические ориентиры около $200–204 (потенциал 34%). Горизонт: II полугодие 2021 г. О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой сверху вниз и закрепление под уровнем $147. Бумаги торгуются на Nasdaq и Санкт-Петербургской бирже под тикером ALNY.

Торговые рекомендации

Согласно консенсус-прогнозу Reuters, средний целевой ориентир находится на уровне $174,09 (+15% к текущим уровням).

NVIDIA ждет сильный квартал. Пора инвестировать

Гаврилов Павел

20.02.2021

Ранее мы оценивали и разбирались в бизнесе NVIDIA. Компания обеспечивает будущее беспилотных автомобилей, облачного гейминга, увеличивает выручку в сегменте дата-центров. Стоит ли инвестировать в компанию, когда в мире полупроводников наблюдается кризис?

Компания сообщит 24 февраля о своих финансовых результатах за IV квартал и весь 2020 г., поэтому наша идея разделяется на краткосрочную, в преддверии отчета, и долгосрочную, с учетом положения компании и ее перспектив.

Аналитики ожидают, что NVIDIA отчитается о росте прибыли на акцию на 48%, до $2,8, а выручка вырастет на 55,45%, до $4,83 млрд.

Стоит помнить, что NVIDIA, не имея собственных фабрик, передала производство тайваньской компании TSMC. Учитывая глобальную нехватку полупроводниковых изделий, в отчете инвесторы могут увидеть негативные прогнозы менеджмента на будущие периоды. Конечно, удовлетворить спрос в настоящее время не представляется возможным. Однако чипы для таких компаний, как NVIDIA или AMD, отличаются от тех, которые требуются автопроизводителям. Они более продвинуты с технической точки зрения, поэтому TSMC получает от них и больше всего выручки.

Падение объема продаж может быть нивелировано за счет роста цен на продукцию NVIDIA. Огромный спрос не удается удовлетворить полностью. Вероятно, такое положение сохранится в среднесрочной перспективе, поэтому при негативных комментариях руководства не исключается краткосрочное снижение стоимости акций.

Факторы за и против

• Растущий биткоин увеличивает спрос на видеокарты NVIDIA для майнинга — позитивно для будущих результатов. 18 февраля Nvidia анонсировала новые чипы для майнинга Ethereum на фоне всплеска криптовалюты.

• Выручка от сегмента гейминга по итогам прошлого отчета составляет 48%. Пандемия лишь увеличила количество геймеров в мире, а NVIDIA выпускает новые видеокарты и работает в сфере облачного гейминга — долгосрочный сильный источник дохода.

• Развитие искусственного интеллекта и виртуальной реальности остается хорошим драйвером в будущем.

• Ранее мы упоминали о покупке компании ARM — ведущем лицензиаре чиповых технологий. Это одновременно и позитивный, и негативный момент. К риску отнесем интерес антимонопольных органов к данной сделке. Пока информации мало, но, если сделка будет признана корректной, то NVIDIA получит огромный потенциал в будущем.

• В начале марта пройдет сразу три конференции, где менеджмент компании расскажет о долгосрочных перспективах развития игр, искусственного интеллекта, автономного вождения и лицензирования чиповых технологий. Вероятно, интерес к акциям со стороны инвесторов только возрастет.

• Пандемия увеличила спрос на продукцию и услуги компании, но все еще сохраняются риски перебоев в производстве.

• Процессоры Intel и Qualcomm в будущем могут стать серьезными соперниками для NVIDIA в различных областях. Но пока NVIDIA — лидер, и может использовать свой опыт, чтобы удержать позиции.

Техническая картина

На прошлой неделе акции NVIDIA прошли уровень $580 и начали движение в сторону $610, как мы и ожидали в прошлом обзоре.  Более того, котировки обновили исторический максимум — $614,9, после чего видим локальную разгрузку.

На дневном и недельном графике не наблюдается перекупленности, согласно индикатору RSI, а значит, рост еще может продолжиться. Выход отчета, вероятно, способствует тесту $612,5, а преодоление уровня открывает дорогу к $620. По мере роста, особенно в диапазоне $625–640, нужно внимательно отслеживать ситуацию — в этой области может возникнуть отскок для коррекции.

Смена сентимента пока не ожидается, нужно дождаться отчета. Однако возвращение обратно под $580 создает риски снижения к 21-дневной скользящей средней — около $560.

Торговые рекомендации

Торговый план

Покупаем акции NVIDIA на текущих уровнях в понедельник, ожидая сильный отчет, таргетом выступает диапазон $615–620. После публикации отчета нужно быть максимально осторожным, так как есть сильный краткосрочный риск снижения на фоне комментариев руководства компании. Не исключаю, что в случае позитивной реакции инвесторов рост может быть и больше, но и наоборот — может произойти откат к $595–580.

Долгосрочная перспектива позитивная, на следующие полгода таргетом выступает $650. Возможно, он будет пересмотрен после отчета и мартовских конференций. Однако, учитывая текущее положение компании, ее результаты и перспективы, даже в случае снижения или коррекции взгляд на бумаги остается умеренно позитивным.

С начала года акции NVIDIA прибавили 14,3%, а за последний год — 93,4%.

Вакцина от COVID 2.0. Рискованный биотех Arcturus

Мамонтов Андрей

19.02.2021

О компании

Arcturus Therapeutics (ARCT) — биотехнологическая компания, которая разрабатывает РНК-препараты и вакцины.

Ассортимент РНК-кандидатов в терапевтические и вакцинные препараты включает: лекарства против SARS-CoV-2 (COVID-19), гриппа, дефицита орнитинтранскарбамилазы (OTC), сердечно-сосудистых заболеваний, вируса гепатита B. Технологии Arcturus защищены портфелем из 205 патентов и заявок на патенты, выданных в США, Европе, Японии, Китае. Компания основана в 2013 г.

Текущие разработки

• LUNAR-COV19. Кандидат на вакцину от коронавируса, наиболее вероятный путь к будущей прибыли. В этом квартале планируется вторая фаза клинических испытаний LUNAR-COV19, во II квартале — третья фаза. Руководство надеется, что во второй половине 2021 г. получит разрешение регулирующих органов и вакцина станет первым продуктом компании, который выйдет на рынок.

• LUNAR-COV19 требует введения одной дозы, в то время как одобренные вакцины конкурентов — двух доз с интервалом в несколько недель. Если вакцина будет одобрена, этот факт может дать преимущество в захвате ощутимой доли рынка вакцин против COVID-19.

• ARCT-021 — еще одна вакцина от коронавируса. Ожидаемое преимущество перед конкурентами — в большей эффективности при более низкой дозировке. В США и Сингапуре проводится вторая фаза исследований, тестируется одно- и двухдозовая вакцина, промежуточные данные компания планирует объявить в начале 2021 г.

Если испытания будут успешными, планируется продвинуть вакцину-кандидат в глобальное клиническое исследование на поздней стадии во II квартале этого года. В итоге заявка на разрешение может быть подана во втором полугодии 2021 г.

Факторы в пользу покупки

Выручка и прибыль

• Выручка по итогам 2020 г. составила $9,7 млн. Компания генерирует убытки $63 млн. Ожидается выход на прибыль в начале 2022 г. Консенсус-прогноз роста выручки в 2021 г. — до $95 млн, в 2022 г. — до $430 млн.

Прогноз доходов во многом зависит от одобрения вакцины — если этого не произойдет, есть риск сильного падения акций.

Финансовое состояние

• Опираясь на будущие годовые операционные расходы на уровне $43,7 млн, компания в состоянии продержаться без продаж в течение 4 лет без привлечения нового капитала. В III квартале 2020 г. были выпущены новые акции на $170 млн. Для биотехнологической компании без постоянной выручки Arcturus Therapeutics находится в приличном финансовом состоянии.

Партнеры

• Приверженность Arcturus Therapeutics к разработке новых терапевтических препаратов с РНК привела к сотрудничеству с Johnson&Johnson, Ultragenyx, Takeda, CureVac, Synthetic Genomics. Например, с Johnson&Johnson ведется разработка лекарства для лечения гепатита B. Готовность таких крупных и опытных игроков сотрудничать с Arcturus может указывать на ценность его научных исследований. После утверждения вакцин Arcturus с партнерами сможет наращивать объемы производства.

• Arcturus и совет по экономическому развитию Сингапура заключили соглашение на право покупки вакцины ARCT-021, которую компания разрабатывает с местными учеными.

Риски

• Нужно учитывать высокое соотношение риска и прибыли. Волатильность высокая, так как компания относится к категории Small cap с капитализацией $2 млрд и низким объемом продаж. Arcturus Therapeutics находится в начальной стадии развития, у нее нет препаратов в массовом производстве, только кандидаты на разных фазах клинических испытаний.

Инвесторам стоит относить компанию к категории венчурных и вкладывать незначительную часть капитала.

• Опубликованные промежуточные данные клинических испытаний предполагают, что LUNAR-COV19 может быть менее эффективным, чем вакцины Pfizer и Moderna. Если дальнейшие клинические испытания не покажут прогресса, есть вероятность, что вакцина не вызовет большого интереса на рынке. Конкурирующие компании уже совершают продажи партиями 100 млн доз.

Техническая картина

Акции Arcturus Therapeutics упали с пика декабря 2020 г. на 69%. После того, как компания объявила обновленные результаты второго этапа исследований кандидата на вакцину ARCT-021, инвесторы были разочарованы. Затем в январе 2021 г. сформировался новый импульс роста после пробоя уровня сопротивления $60. Уровень устоял после возврата к нему. Техническая картина указывает на возможные цели роста в области $115–123.

Бумаги торгуются на Nasdaq и Санкт-Петербургской бирже под тикером ARCT.

Торговые рекомендации

Инвестиции в европейскую нефть. Дивидендные акции Royal Dutch Shell

Мамонтов Андрей

18.02.2021

Royal Dutch Shell (RDS.A) — голландская энергетическая и нефтехимическая компания, занимается разведкой и добычей сырой нефти, природного газа и жидких углеводородов. Shell производит сжиженное топливо и управляет инфраструктурой разведки и добычи. Компания продает природный газ, СПГ, сырую нефть, электричество, права на выбросы углерода. Основана в 1907 г. Капитализация — $141 млрд.

Факторы в пользу покупки

Выручка и прибыль

• В IV квартале компания отчиталась об уменьшении выручки на 47% г/г, до $45,03 млрд. За 2020 г. получен убыток в размере $21,6 млрд. Однако в 2021 г. ожидается получение чистой прибыли $10,3 млрд, рост выручки на 37%.

• В 2015 г. Shell генерировала около $7 денежного потока от операционной деятельности (CFFO) за 1 баррель нефти при его средней цене $52. Доходность CFFO составляла 13,5%. За счет роста цены нефти увеличивается доходность CFFO, так как многие затраты у компании фиксированные. Shell в IV квартале показала доходность CFFO — 28,3%, что почти в 2 раза выше уровня 2015 г. Это является дополнительным плюсом для компании.

Торговые рекомендации

Выплата дивидендов на акцию (DPS)

• Руководство решило снизить размер дивидендов на 70%, с $0,94 в квартал до $0,32–0,33. Однако, даже учитывая снижение выплат, прогноз дивидендной доходности остается на привлекательном уровне: в 2021–2022 г. — 3,5–3,7% годовых.

• Для инвестора уменьшение дивидендов означает, что компания стремится к повышению устойчивости бизнеса. Выбранный уровень выплат может поддерживаться в условиях, когда нефть торгуется по $50 за баррель. Риски, что дивиденды еще больше снизятся, невысокие.

Денежный поток

• В I квартале 2020 г. компания начала реализацию плана по сохранению денежных средств. Он состоял из трех основных направлений: сокращение капитальных затрат, сокращение операционных расходов и сокращение оттока средств, связанных с акциями, за счет изменения размера дивидендов и приостановки обратного выкупа акций.

Таким образом, компания на полгода обошла конкурентов Chevron (CVX) и Exxon Mobil (XOM), которые запустили подобные программы только в IV квартале 2020 г:

– 30 ноября Exxon объявила о своем плане агрессивного сокращения капитальных затрат до 2025 г. и снижения операционных расходов на 15%.

– 3 декабря Chevron объявила о столь же агрессивном плане по сокращению капитальных затрат на 25% до 2025 г.

Последние новости

11 февраля состоялся День стратегии Shell. Компания сообщила, что основной фокус останется на направлении нефти и газа, но разведке нефти будет уделяться меньше внимания. Резервирование запасов будет сокращаться, а позиции в поставках и торговле сжиженным природным газом (СПГ) усиливаться.

Это выгодный ход, так как спрос на природный газ с высокой вероятностью будет расти, поскольку электроэнергетический сектор использует его все больше.

Shell стремится стать энергетической компанией с нулевым уровнем выбросов углеводородов к 2050 г.

За счет ожидаемых высоких показателей прибыли и выручки в 2021 г., низкой оценки P/S=0,9 и дивидендного денежного потока на уровне 3,5% Royal Dutch Shell интересно рассмотреть для покупки с целью роста стоимости акций и получения дивидендов.

Техническая картина

В период январь-март 2020 г. акции Royal Dutch Shell упали на 65%. С октября по ноябрь 2020 г. сформировался импульс роста, после чего цена откатила к уровню недельной поддержки $34 и закрепилась выше него. Этот фактор указывает на прохождение первой волны роста и потенциал дальнейшего up-тренда.

Можно рассмотреть покупку в районе $38–39 с потенциальной доходностью около 25% на II полугодие 2021 г. Бумаги торгуются на NYSE и Санкт-Петербургской бирже.

Торговый план

Покупка акций Royal Dutch Shell (RDS.A) в области $38–39 с целью $49. Горизонт: II полугодие 2021 г.

Торговые рекомендации

Дивидендные акции Pfizer. Инвестиция в динозавра здравоохранения

Мамонтов Андрей

15.02.2021

О компании

Pfizer (PFE) — один из крупнейших производителей лекарственных препаратов. Он предлагает лекарства и вакцины в различных терапевтических областях, включая сердечно-сосудистые и обезболивающие средства, а также биопрепараты. Компания обслуживает оптовую и розничную торговлю, аптеки, больницы, государственные учреждения.

В списке партнеров большое количество известных имен: Bristol-Myers Squibb, Astellas Pharma, Akcea Therapeutics, Merck. Компания основана в 1849 г. Капитализация — $190 млрд.

Факторы в пользу покупки

• Выручка снизилась в 2019 г. и 2020 г. по отношению к предыдущим годам. Однако в опубликованном 2 февраля отчете за IV квартал 2020 г. Pfizer превзошла свой прогноз по выручке, сообщив о $11,68 млрд, что на 12% выше аналогичного периода 2019 г. Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост продаж на 46% к концу 2021 г.

Торговые рекомендации

• Чистая прибыль в 2020 г. снизилась на 41%. В последнем финансовом отчете EPS — $0,42, что на 12,5% ниже ожиданий на отметке $0,48 на 1 акцию. В то же время, согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS на 106% к декабрю 2021 г.

Торговые рекомендации

• Выплата дивидендов на акцию (DPS) стабильно растет последние 10 лет. В 2020 г. выплаты составили $1,52. Дивидендная доходность на конец года — 4,1% годовых. Прогноз дивидендной доходности в 2021–2022 г. — 4,4–4,6% годовых.

Торговые рекомендации

• В ближайшие годы Payout ratio ожидается на уровне 46–55% от чистой прибыли. Это среднее значение, которое оставляет запас для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Последние новости

• 08.02.2021 Европейская Комиссия утвердила новый контракт с Pfizer и BioNTech на 300 млн доз вакцины от COVID-19 для ЕС. 200 млн доз должно быть поставлено в 2021 г., по оставшейся части переговоры еще ведутся.
• Pfizer и BioNTech поставят дополнительные 100 млн доз в США, в результате общее количество достигнет 300 млн. Правительство США заплатит $1,95 млрд за дополнительную партию.

За счет ожидаемых высоких показателей прибыли и выручки в 2021 г., низкой форвардной оценки P/E=10,8 и стабильно увеличивающегося дивидендного денежного потока Pfizer интересно рассмотреть для покупки в дивидендный портфель.

Техническая картина

C пика декабря 2020 г. акции Pfizer упали на 19%. Сейчас котировки находятся над уровнем поддержки $34,6. Цену не пускают ниже этой отметки последние две недели. Котировки находятся у нижней границы трендового канала. Эти факторы указывают на прохождение большей части снижения, и текущие цены оптимальны для формирования длинной позиции.

Можно рассмотреть покупку в районе $34,5–35 с потенциальной доходностью около 20% на II полугодие 2021 г. Бумаги торгуются на NYSE и Санкт-Петербургской бирже.

Торговый план

Покупка акций Pfizer (PFE) в области $34,5–35 с целью $42. Горизонт: II полугодие 2021 г.

О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой уровня $34,2 сверху вниз. При этом сценарии есть риск снижения к следующему уровню на отметке $32.

Читайте также: Инвестиции в лекарства. Дивидендные акции сектора здравоохранения

3 технических рекомендации по российским акциям

Галактионов Игорь

15.02.2021

X5 Retail Group

Группа X5 — лидер российского ритейла как по объему совокупной выручки, так и по объему интернет-продаж. Сегмент онлайн-продаж показывает высокие темпы роста. По итогам IV квартала 2020 г. чистая выручка цифровых бизнесов выросла в 5,1 раза, по итогам всего 2020 г. — в 4,6 раза. В 2020 г. компания приняла новую дивидендную политику, согласно которой выплаты за 2020 г. могут вырасти в 1,5 раза по сравнению с дивидендами за 2019 г.

Последние 3 недели бумаги группы находились под давлением при отсутствии существенных негативных драйверов. В результате котировки оказались на неоправданно низких уровнях. На дневном графике сформировался ложный пробой поддержки 2580–2600 руб. Отскок от полугодовых минимумов может стать полноценным разворотом краткосрочной тенденции и привести к восстановлению котировок до справедливых значений.

Целью роста первой волны может выступить зона 2880–2900 руб. При этом с фундаментальной точки зрения есть основания и для более высоких цен. Стоп-лосс может быть размещен ниже 2540 руб.

Торговые рекомендации

Совкомфлот

Акции Совкомфлота, ведущего поставщика судоходных транспортных услуг для нефтегазовых компаний, после IPO в октябре 2020 г. снизились на 14%. Потенциал восстановления спроса на углеводороды позволяет с оптимизмом смотреть на перспективы компании и допустить восстановление к уровням IPO на горизонте ближайших месяцев.

Акции стабильно снижаются пятый месяц подряд. На фоне высоких цен по более ликвидным и популярным фишкам инвесторы могут переключиться на бумаги, которые значительно отстали от рынка. В такой ситуации неплохие финансовые показатели Совкомфлота могут сделать его весьма привлекательным.

В конце прошлой недели можно было наблюдать пробой поддержки 90 руб., который оказался ложным. Котировки демонстрируют тенденцию к восстановлению. Набирать длинную позицию можно частями, усиливаясь при появлении подтверждающих сигналов. Хорошим подтверждающим сигналом может быть пробой наклонного сопротивления.

Целью первой волны роста может быть зона 97–98 руб.  Стоп-лосс может быть размещен ниже 88,5 руб.

Торговые рекомендации

Газпром нефть

Акции Газпром нефти, одной из крупнейших нефтяных компаний, отстают от других представителей сектора. В 2020 г. акции нефтегазовых компаний достигали постпандемийного локального максимума в мае. На текущий момент большинство бумаг уже переписали вершины, в то время как акции Газпром нефти до сих пор остаются ниже.

Торговые рекомендации

При этом компания меньше других пострадала из-за сокращения добычи в рамках ОПЕК+ и дисконт может быть по большей части обусловлен низким free-float, который сдерживает от покупки крупных инвесторов. Потенциал роста при сокращении дисконта к сектору может достигнуть 15–17%. Дополнительным катализатором для переоценки могут выступить высокие цены на нефть, которые уже обновили годовые максимумы.

Цель можно обозначить в районе 400 руб. Стоп-лосс можно разместить ниже 325 руб., но более защищенной от случайного срыва будет стоп-заявка в районе 310 руб.

Торговые рекомендации

Walt Disney: ранен, но не сломлен. Пора инвестировать в «короля развлечений»

Гаврилов Павел

08.02.2021

В четверг Walt Disney опубликует финансовые результаты за IV квартал 2020 г. Рассмотрим торговую рекомендацию до выхода отчета и на следующие полгода.

Согласно последнему отчету компании Disney, выручка упала на 6% г/г за весь 2020 финансовый год, до $65,4 млрд. Основной причиной стала пандемия, из-за которой многие ключевые направления, в том числе парки развлечений, работали с ограничениями.

Аналитики ожидают, что чистый убыток составит $0,42 на акцию при выручке $15,9 млрд. За тот же период в 2019 г. компания отчиталась о выручке в $20,8 млрд, а EPS (прибыль на акцию) составил $1,53.

Ключевым драйвером роста стал стриминговый сервис, в начале декабря компания сообщила, что общее количество пользователей Disney+ превысило 137 млн. При этом компания повысила прогнозы до 2024 г.

В разработке находится более 100 наименований контента, включая несколько сериалов Marvel и Star Wars. Чем больше хитов будет выпущено, тем быстрее будет развиваться стриминг.

Вскоре руководство компании может представить стратегию на 2021 г., что станет еще одним драйвером роста.

Большинство парков Disney уже работают, хотя и с ограничениями по количеству посетителей. Однако флагманский парк в Калифорнии остается закрытым с марта прошлого года. В Ассамблею Калифорнии внесен законопроект, который может позволить тематическим паркам открыться раньше, чем предполагалось.

Снижение ограничительных мер на фоне развертывания вакцинации станет сигналом к восстановлению развлекательного сегмента. Однако пока сохраняются риски, что в ближайшее время пандемия может и не отступить.

Техническая картина

Начавшаяся в конце марта восходящая тенденция продолжалась до конца 2020 г., когда был установлен годовой рекорд $183,4. В начале 2021 г. началась коррекция, но уже в конце января акции стали восстанавливаться. Цена также находится выше 50-дневной скользящей средней.

В моменте цена находится у рекордного значения, которое выступает техническим сопротивлением. При этом индикатор RSI еще далек от зоны перекупленности, а кривые MACD пересеклись — сигнал восстановления восходящей тенденции.

В среднесрочной перспективе покупателям нужно закрепиться выше $183,5, что открывает дорогу к $190. В этой области возможна локальная коррекция, после чего новой целью станет $200.

Долгосрочная перспектива остается умеренно позитивной, особенно при положительных корпоративных новостях на этой неделе.

Торговый план

Краткосрочная перспектива в моменте выглядит позитивно, поэтому входим в позицию от текущих уровней. Не исключаются локальные снижения, пока техническое сопротивление $183,5 не будет пройдено снизу вверх. В этом случае позицию можно усреднять.

Краткосрочный план опирается на позитивный отчет в конце текущей недели, а также возможные планы компании. Целью выступает диапазон $185–190. Если компания подготовила положительный «сюрприз» для инвесторов, то рост может быть и больше.

Долгосрочный план рассчитан на усиление стриминга Disney, постепенное снятие ограничений и восстановление паркового сегмента. При таком позитивном сценарии может начаться восстановление спроса, в следующих отчетах можно ожидать улучшения финансовых показателей. Текущей целью на горизонте полугода пока выступает диапазон $188–200.

С начала года акции Walt Disney выросли на 27%, а за последний год рост составил 38,55%.

Акции Chewy. Инвестиции в онлайн-магазин для домашних животных

Мамонтов Андрей

01.02.2021

О компании

Chewy (CHWY) — онлайн-магазин товаров для домашних животных: корма, лакомства, лекарства, одежда, аксессуары. В ассортименте насчитывается около 60 000 позиций от 2000 брендов.

Компания основана в 2010 г. Капитализация — $42 млрд.

Факторы в пользу покупки

• Выручка растет высокими темпами от года к году и за три квартала 2020 г. достигла $6,4 млрд. Ожидается увеличение продаж к январю 2022 г. на 36%, к январю 2023 г. — на 60%. По результатам III квартального отчета число активных клиентов выросло на 17,8 млн (40%) по отношению к прошлому году.

• Компания планирует выйти на чистую прибыль к концу 2022 г., ожидается среднегодовой рост прибыли в течение этого периода на 90%.

• Свободный денежный поток в 2020 г. стал положительным и продолжает расти, что дает возможность для дальнейшего развития и уменьшения доли долгов.

• Размер мирового рынка средств для ухода за домашними животными в 2019 г. оценивался в $225 млрд. Согласно исследованиям Fior Markets, к 2027 г. он достигнет $358 млрд, ожидается 6%-ный среднегодовой темп роста индустрии. Рынок товаров для домашних животных пополняется новыми услугами и технологиями. Например, помимо кормов, игрушек, услуг ветеринара, появилась возможность купить страховой полис для питомцев, ошейник с GPS и другие товары.

• Дополнительным драйвером роста выступает развитие электронной коммерции в сегменте товаров домашних питомцев. Прогнозируется увеличение доли онлайн-продаж до 35% к концу 2024 г. с 27% в 2020 г.

• Сравнение с компаниями из отрасли Internet Retail по показателю P/S и EV/R

Chewy не прибыльна, поэтому для сравнения возьмем аналогичные компании с высоким потенциалом роста, отрицательной прибылью по опубликованным квартальным отчетам или близкой капитализации.  Рассмотрим показатели P/S — показатель отражает, сколько переплачивает инвестор за единицу выручки.

При высоких значениях цены акций и капитализации Chewy выглядит менее дорогой по сравнению с другими игроками. Самым переоцененным в списке является Pinduoduo, инвестор платит 31,3$ за 1$ выручки. У Chewy — 6,5$. Для сравнения, Amazon — мировой лидер электронной коммерции, имеет P/S= 4,7, но темп роста выручки ниже. Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост выручки к декабрю 2021 г. на 18%, в 2022 г. — на 17%, что не мешает ему продолжать расти вместе с основным рынком.

Техническая картина

На графике акций Chewy сохраняется позитивная техническая картина. Кроме того, фундаментальные факторы указывают в пользу реализации сценария роста.

В период конца декабря-начала января акции Chewy пробили уровень $100 на дневном графике вниз. После этого сформировался импульс роста с обратным пробоем и откатом обратно к поддержке. Длина импульса указывает на цели роста в область $138–144, возвращение к важному уровню дает выгодное соотношение SL/TP — 2,85.

Предлагается рассмотреть покупку в районе $98–105 с потенциальной доходностью около 35% на II полугодие 2021 г. Бумаги торгуются на NYSE и Санкт-Петербургской бирже.

Торговый план

Покупка акций Chewy (CHWY) по текущим ценам в области $98–105 с целью $138. Горизонт: II полугодие 2021 г. О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой уровня $98 сверху вниз. Стоп-лимит на отметке $86.