Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Зельцер Михаил

Эксперт БКС Экспресс

10.03.2020

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Мировые экономики прибегли к открытым тарифным войнам. Усиление протекционизма и замедление глобальной экономики приводит к обострению конкуренции между странами за рынки сбыта национальной продукции.
Вспышка коронавируса в Китае, крупнейшем мировом потребителе ресурсов, и масштабное распространение инфекции по всему миру лишь усугубили процесс падения спроса при одновременном кризисе перепроизводства сырья и товаров.
Компромисс в рамках ОПЕК+ по сокращению предложения нефти на рынок не достигнут. Это повергло участников инвестиционного сообщества в шок. Нацеленность России сохранить долю рынка энергоносителей на фоне экспансии других производителей привело к ответным шагам со стороны основного конкурента рынка «черного золота» – Саудовской Аравии. Нефтяные котировки обрушены из-за ожидания расширения производственной активности ведущими экспортерами нефти. Международный валютный рынок приведен в движение.

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Наибольшее влияние испытывают валюты стран развивающихся экономик, чьи финансы существенным образом зависят от ценообразования сырья на фоне роста рисков затоваривания рынка нефти. Лидерами ослабления национальных валют выступили Россия, Бразилия и ЮАР.
Интересно, что несмотря на очаг коронавируса в Китае, наблюдаем сдержанную реакцию китайского юаня по отношению к основным резервным валютам. Причина в том, что КНР — крупнейший импортер энергоносителей в мире. На фоне падения котировок нефти экономика Поднебесной непременно воспользуется в дальнейшем фактором низких цен, положительным для нее. На устойчивость юаня оказывают влияние и жесткие директивные меры борьбы с инфекцией. Основываясь на динамике юаня в качестве «индикатора риска» международной торговли, инвесторы ожидают скорейшего прохождения пика распространения вируса.
Динамика «нефти в рублях» служит наглядным отражением международной неопределенности. С начала года наблюдается падение показателя до минимумов 2016 г. На фоне рекордного падения почти на 50% цены нефти с максимумов января 2020 г. отмечается ослабление российского рубля на 25%.

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Участники рынка распродают акции, закладывая ожидания снижения финансовых показателей корпораций в ценовые модели. Рост риска увеличивает ставку дисконтирования, снижая оценку стоимости бизнеса.
Однако падение национальной валюты имеет и свои преимущества: продукция национальных производителей становится более привлекательной в цене относительно конкурентов. При повышении стоимости импорта прибыльность внешнеторговой деятельности растет.
Жесткие меры борьбы с коронавирусом способны привести к купированию инфекции и восстановлению мировой производственной и потребительской активности. Возобновление международного производственного процесса потребует увеличения закупок нефти и металлов. Страны, сохранившие долю рынка энергоносителей в условиях торговой войны, обеспечат себе наилучшие преимущества для восстановления капитализации национальных корпораций.
Если мы посмотрим на динамику курса национальных валют, то в периоды девальвации рисковые активы закономерно испытывали повышенное давление. Однако с течением времени фактор ослабления рубля оказывает положительное влияние на цену акций отечественных компаний.

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Во-первых, эмитенты становятся привлекательнее по финансовым мультипликаторам относительно международных аналогов. Во-вторых, ожидания стабилизации факторов способны привести к опережающему восстановлению долевых инструментов. В среднесрочной перспективе ускорение инфляции может служить важным триггером подъема котировок бумаг.
Динамика валют и индексов акций развивающихся стран также отражает процессы, описанные выше. Временное снижение курса национальных акций на фоне падения валют со временем играет на руку инвесторам рисковых активов. Например, динамика турецкой лиры и индекса акций BIST 100 представлена на рисунке.

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

Бразилия, во многом схожая по макроэкономическим показателям с Россией, также оказалась подвержена влиянию факторов внешней среды.

Чем помогут акции, если не успел купить валюту

В ситуации неопределенности развивающийся характер стран, входящих в BRICS, обуславливает повышенную чувствительность как национальных валют, так и инструментов рынка акций и облигаций. Однако с течением времени на развивающихся рынках наблюдается динамика рынков акций, опережающая индексы развитых стран.

БКС Брокер