Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционные идеи и обзоры

Еженедельный обзор инвестиционных идей 12-16 апреля

Инвестиционные идеи и обзоры

Еженедельный обзор рынков и стратегий от 07 апреля

Инвестиционные идеи и обзоры

 

Инвестиционная неделя: что было – что будет. Выпуск от 11 апреля

Топ-5 российских акций: рекомендации недели от 12 апреля

Топ-5 американских акций недели от 12 апреля. Облака над стройками

Топ-5 облигаций: взгляд на рынок и рекомендации недели от 13 апреля

TuSimple Holdings Inc. – IPO разработчика беспилотных грузовиков

14.04.2021 13:43  Обзоры и идеи

Инвестиции в инновационную экосистему грузоперевозок на базе технологий искусственного интеллекта

Название компании: TuSimple Holdings, Inc.

Индустрия: транспорт, искусственный интеллект

Регион операций: США

Штаб-квартира: Сан-Диего (Калифорния, США)

Год основания: 2015

Количество сотрудников компании: 839

Дата IPO: 14 апреля 2021 г.

Дата начала торгов: 15 апреля 2021 г.

Биржи: NASDAQ

Тикер: TSP

Диапазон размещения: $35-39

Выпуск: 33,8 млн акций

Объём размещения: $1,25 млрд

Оценка компании: $7,85 млрд

Андеррайтеры: 13 андеррайтеров, включая Morgan Stanley, Citigroup, JP Morgan, BofA, Cowen, Credit Suisse, Nomura, RBC Capital и др.

Инвестиции$650,9 млн от 24 инвесторов, включая CDH Investments, Composite Capital Partners, Goodyear Ventures и т.д.

Проспект эмиссии (Форма S-1/A):

Официальный сайт компании: tusimple.ai

Merck & Co останется лидером в сегменте онкологии

14.04.2021 11:47  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

Merck & Co – одна из крупнейших мировых транснациональных фармацевтических компаний, которая разрабатывает инновационные решения в области здравоохранения с помощью рецептурных лекарств, вакцин, био- и ветеринарных препаратов.

Merck & Co
РекомендацияПокупать
Целевая цена$ 90,50
Текущая цена$ 76,31
Потенциал с учетом дивидендов22,02%

Мы рекомендуем “Покупать” акции MRK с целевой ценой $ 90,50 на 12 мес., что дает потенциал роста 22,0% от текущей цены с учетом дивидендов NTM.

* Продажи ключевого препарата компании Keytruda в ближайшие годы будут расти за счет одобрений его использования для лечения новых типов онкологических поражений регуляторами.

* Эксклюзивный патент на Keytruda сохранится до конца 2028 года.

* Дивидендная доходность NTM компании прогнозируется на уровне 3,4%.

* Препарат для лечения заболеваний сердечно-сосудистой системы Vericiguat был одобрен FDA в январе 2021 года и, вероятно, вскоре получит разрешение на использование в ЕС и Японии.

* В марте 2021 года Джо Байден объявил, что Merck & Co поможет J & J в производстве вакцины против коронавируса и получит на эти цели $ 268,8 млн.

* Менеджмент Merck & Co рассчитывает на скорректированный EPS 2021 года в диапазоне $ 6,48 – 6,68, что предполагает максимальный рост в рамках солидных 12,46%.

AppLovin Corp. – IPO экосистемы мобильных приложений

13.04.2021 10:40  Обзоры и идеи

Инвестиции в крупнейшую платформу для создания игровых приложений для мобильных устройств

Название компании: AppLovin Corporation

Индустрия: программное обеспечение, мобильные приложения

Регион операций: глобальный

Штаб-квартира: Пало Альто (Калифорния, США)

Год основания: 2011

Количество сотрудников компании: 902

Дата IPO: 14 апреля 2021 г.

Дата начала торгов: 15 апреля 2021 г.

Биржи: NASDAQ

Тикер: APP

Диапазон размещения: $75-85https://www.youtube.com/embed/mvtI4uQgB2E

Выпуск: 25 млн обыкновенных акций

Объём размещения: $2 млрд

Оценка компании: $28,6 млрд

Андеррайтеры: 18 андеррайтеров, включая Morgan Stanley, J.P. Morgan, KKR, BofA, Citigroup, Credit Suisse, UBS и др.

Инвестиции$1,38 млрд от 8 инвесторов, включая KKR, Orient Hontai Capital, Webb Investment Network

Проспект эмиссии (Форма S-1/A):

Официальный сайт компании: www.applovin.com

Alkami Technology Inc. – IPO облачной платформы для банков

13.04.2021 10:15  Обзоры и идеи

Инвестиции в американского провайдера облачных решений для цифрового банкинга.

Название компании: ALKM

Индустрия: финансовые технологии, SaaS

Регион операций: США

Штаб-квартира: Плано (Техас, США)

Год основания: 2009 г.

Количество сотрудников компании: 609

Дата IPO: 13 апреля 2021 г.

Дата начала торгов: 14 апреля 2021 г.

Биржи: NASDAQ

Тикер: ALKT

Диапазон размещения: $22-25

Выпуск: 6 млн обыкновенных акций

Объём размещения: $141 млн

Оценка компании: $1,95 млрд

Андеррайтеры: 8 андеррайтеров: Goldman Sachs, J.P. Morgan, Barclays, Citigroup, William Blair, JMP Securities, Key Banc Capital Markets, Needham & Co.

Инвестиции$385,2 млн от 10 инвесторов, включая General Atlantic, S3 Ventures, Argonaut Private Equity, D1 Capital Partners, Fidelity и др.

Проспект эмиссии (Форма S-1/A):

Официальный сайт компании: www.alkami.com

NextEra Energy – ясный тренд на декарбонизацию усиливает позиции бизнеса

12.04.2021 14:04  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии.

NextEra Energy
РекомендацияПокупать
Целевая цена$ 109,3
Текущая цена$ 77,4
Потенциал41%

Мы рекомендуем “Покупать” акции NextEra Energy с целевой ценой $ 109,3 на 12 мес. с расчетом на тренд декарбонизации. Потенциал 41%.

* Возобновляемая энергетика стала быстрорастущим сегментом в 2020 г., несмотря на кризис и общий спад потребления.
* Компания нарастила инвестиционную программу для обеспечения растущего спроса на чистую энергию. Мы также видим увеличение плана по системам накопления, которые улучшат экономику СЭС и ВЭС.
* Капвложения позволят добиться расширения бизнеса, роста прибыли и дивидендов, а также увеличения рыночной доли.
* Менеджмент эффективно контролирует эксплуатационные и топливные расходы, что даже в кризисный год позволило повысить рентабельность.
* Долгосрочные контракты на поставку энергии с ВЭС и СЭС снижают волатильность выручки.
* Эмитент анонсировал квартальный дивиденд в размере $0,385 на акцию. Годовой дивиденд 2021П, таким образом, составит $ 1,54 на акцию (+10% г/г) с доходностью ~2%, что сопоставимо с рынком.

Sempra Energy сфокусируется на регулируемом бизнесе

09.04.2021 17:01  Обзоры и идеи

Инвестиционная идея

Sempra Energy – электроэнергетический холдинг со штаб-квартирой в Сан-Диего, штат Калифорния. Компания имеет весьма широкий профиль бизнес-операций, консолидируя деятельность по генерации, распределению и сбыту электроэнергии, а также оказывая услуги по газоснабжению потребителей.

Sempra Energy
РекомендацияДержать
Целевая цена$144,40
Текущая цена$133,52
Потенциал с учетом дивидендов11,53%

Мы рекомендуем “Держать” акции Sempra с целевой ценой $ 144,40 на 12 мес., что дает потенциал роста 11,5% от текущей цены с учетом дивидендов NTM.

  • Sempra в последние годы сместила фокус на регулируемый бизнес в Северной Америке, что, по мнению менеджмента, должно положительно сказаться на акционерной стоимости компании.
  • В 2021 году ожидается завершение процесса продажи 20%-ной доли в SIS компании KKR. Сумма транзакции составит около $ 3,37 млрд, и в результате сделки Sempra получит надежного партнера в нерегулируемом сегменте бизнеса.
  • Дивидендная доходность NTM компании прогнозируется на уровне 3,4%.
  • Показатели ликвидности и чистой прибыли Sempra в 2020 году значительно улучшились за счет продажи бизнеса в Южной Америке.
  • До 2030 года наличие у компании газовых мощностей в Калифорнии не создает регулятивных угроз, однако в долгосрочном аспекте Sempra будет вынуждена рассмотреть вопрос о закрытии станций.

Евробонд “Норникеля” с погашением в 2025 году: оптимальный инструмент для получения налогового вычета при интересной доходности

09.04.2021 12:59  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

В условиях низких доходностей важнейшим аспектом при инвестировании становится налогообложение. Напомним, что, кроме купона налогами по российским корпоративным и банковским еврооблигациям, облагается и валютная переоценка. В результате при ослаблении рубля держатель инвалютной облигации рискует получить убыток в долларовом эквиваленте при том, что по самой облигации им был получен доход.

Одним из выходов из сложившейся ситуации является выбор в качестве объектов для инвестирования тех облигаций, которые торгуются на Московской или Санкт-Петербургской биржах. Дело в том, что обращение на организованном рынке ценных бумаг позволяет держателям облигаций претендовать на налоговый вычет: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Отметим, что данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки бумаги.

Скачать обзор одним файлом

Nuveen Core Plus Impact Fund: приобщись к ответственному инвестированию

09.04.2021 11:02  Обзоры и идеи

Инвестиции в недавно организованный инвестфонд закрытого типа, инвестирующий в инструменты с фиксированной доходностью в соответствии с критериями в области социального воздействия и ESG.

Название компанииNuveen Core Plus Impact Fund

Индустрия: финансовые инвестиции

Год основания: 2020 год

Дата IPO: 27.04.2021

Дата начала торгов: 28.04.2021 (lock up – 14 дней)

Биржа: ожидается

Тикер: NPCT

Число размещаемых акций: ожидается

Цена размещения: $20

Объем IPO: ожидается

Андеррайтеры: UBS Investment Bank, BofA Securities, Wells Fargo Securities, RBC Capital Markets, Stifel и др.Форма S-1

Официальный сайтnuveen.com

“Транснефть” – дивидендная ставка на восстановление добычи нефти

07.04.2021 19:42  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

“Транснефть” – естественная монополия в области транспортировки нефти и нефтепродуктов в России. На данный момент является крупнейшим в мире оператором нефтепроводов.

Транснефть а. п.
РекомендацияПокупать
Целевая цена175 535 руб.
Текущая цена148 550 руб.
Потенциал18,2%

Мы рекомендуем “Покупать” привилегированные акции “Транснефти” с целевой ценой 175 535 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 18,2%.

* ОПЕК+ с мая перейдет к увеличению добычи нефти, а Россия наращивает ее в течение последних месяцев. Это позволит “Транснефти” восстановить свои операционные результаты.

* “Транснефть” – лидер российской транспортировки нефти, занимает на этом рынке около 82%.

* По требованию Минфина компания выплачивает около 50% нормализованной чистой прибыли по МСФО. К 2023 году мы ожидаем роста дивидендной доходности до 9,8%.

* В 2020 году правительство постановило, что тарифы “Транснефти” будут расти по формуле прогнозная инфляция минус 0,1%, что защищает бизнес компании от инфляции.

Акции Deutsche Boerse – интересный, но справедливо оцененный инструмент

07.04.2021 18:17  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

Deutsche Boerse – одна крупнейших биржевых площадок мира. Проводит торги акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами, а также обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание.

Мы рекомендуем “Держать” акции Deutsche Boerse с целевой ценой на горизонте 12 месяцев на уровне 154,7 евро, что предполагает потенциал роста 8%.

Deutsche Boerse
РекомендацияДержать
Целевая цена, евро154,7
Текущая цена, евро143,3
Потенциал роста8,0%

* 2020 год оказался достаточно успешным для Deutsche Boerse, несмотря на негативное воздействие пандемии COVID-19 на мировую экономику. Это лишний раз подчеркивает сильные стороны бизнес-модели компании, которая оказалась устойчивой к кризисным явлениям.

* Мы также ждем от компании хороших результатов в предстоящие годы. Этому будут способствовать разработка и запуск новых продуктов, экспансия на зарубежных рынках, вложения в технологическую инфраструктуру, сделки M&A.

* В то же время акции Deutsche Boerse уже справедливо оценены рынком, и они обладают лишь ограниченным потенциалом роста от текущего уровня.

Applied Materials — потенциал роста уже ограничен

07.04.2021 11:48  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

Applied Materials – один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев.

Мы рекомендуем “Держать” акции Applied Materials с целевой ценой на горизонте 12 мес. на уровне $150,8, что предполагает потенциал роста 6,5%.

Applied Materials
РекомендацияДержать
Целевая цена$ 150,8
Текущая цена$ 141,6
Потенциал роста6,5%

В последние годы Applied Materials фиксирует высокий спрос на свою продукцию, что позволяет компании регулярно обновлять рекорды по выручке и прибыли, улучшать показатели рентабельности. Последние финансовые результаты также оказались сильными.

Преимуществами Applied Materials являются устойчивый баланс и способность генерировать значительные денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выплаты акционерам.

Драйверами роста отрасли в среднесрочной перспективе станут развертывание сетей 5G и такие быстроразвивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, облачные вычисления, виртуальная/дополненная реальность и автономные автомобили. Applied Materials, мы ожидаем, останется главным бенефициаром данных тенденций.

Основные показатели обыкновенных акций
ТикерAMAT.O
ISINUS0382221051
Рыночная капитализация$ 129,9 млрд
EV$ 128,7 млрд

Между тем после недавнего роста акции компании уже справедливо оценены рынком, и потенциал их дальнейшего подъема выглядит ограниченным.

Скачать обзор одним файлом

Duke Energy запитает переход к “зеленому” будущему США

06.04.2021 16:20  Обзоры и идеи

Инвестиционная идея

Duke Energy – одна из крупнейших вертикально интегрированных электроэнергетических компаний США со штаб-квартирой в Шарлотт. Кроме того, холдинг оказывает услуги по газоснабжению в 5 штатах США.

Duke Energy
РекомендацияДержать
Целевая цена$ 101,59
Текущая цена$ 96,28
Потенциал с учетом дивидендов9,69%

* Мы рекомендуем “Держать” акции Duke с целевой ценой $ 101,59 на 12 мес., что дает потенциал роста 9,7% от текущей цены с учетом дивидендов NTM.

* Финансовый отчет за 2020 год не принес позитива, что по большей части связано с признанием расходов по остановке строительства газопровода ACP. Тем не менее в 2021 году прогнозируется восстановление чистой прибыли и ее рост на 6,1% г/г.

* Компания обозначила внушительные планы по CAPEX с инвестициями в диапазоне $ 124–134 млрд на 2021–2029 годы, основная часть которых будет направлена на развитие сетей и “зеленую” генерацию.

* Дивидендная доходность NTM прогнозируется на уровне 4,2%, что существенно выше медианного показателя по ключевым конкурентам Duke.

* Duke планирует полное закрытие угольных электростанций и выход на углеродную нейтральность к 2050 году с доведением доли мощностей ВИЭ до 44% портфеля.

* Тарифы подразделений Duke ниже средних по рынку в США по всем категориям потребителей, что повышает лояльность клиентов.

E.On заманит в сети новых клиентов

06.04.2021 13:38  Обзоры и идеи

Инвестиционная идея

E.ON – немецкий электроэнергетический холдинг с дифференцированным профилем бизнес-операций.

Мы рекомендуем “Покупать” акции E.On с целевой ценой €11,5 на 12 мес., что дает потенциал роста 20,3% от текущей цены €9,95 с учетом дивидендов NTM.

E.ON
РекомендацияПокупать
Целевая цена€11,50
Текущая цена€9,95
Потенциал с учетом дивидендов20,26%

* Бизнес E.On почти на 80% является регулируемым, что создает перспективы стабильного роста прибыли в ближайшие годы.
* В 2021 году менеджмент E.On ожидает чистую прибыль в диапазоне €1,7–1,9 млрд, что эквивалентно росту на 67–86 % г/г.
* С учетом планируемого отказа от атомной выработки до конца 2022 года компания может довести долю регулируемого бизнеса до 85-90% с фокусом на сетях и сбыте.
* До 20 мая текущего года у инвесторов есть возможность попасть в реестр акционеров и получить ожидаемые 4,7% дивдоходности.
* E.On – один из лидеров глобальной электроэнергетики в области ESG: в 2020 году компания получила рейтинг AA от MSCI в пятый раз подряд.
* CAPEX E.On в ближайшие годы будет сконцентрирован на инвестициях в зарядную инфраструктуру и подключение потребителей к уже действующим сетям.

Globaltrans — крупнейший частный железнодорожный оператор

06.04.2021 11:39  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

Globaltrans – российская частная железнодорожная транспортная компания, функционирующая в отрасли перевозки грузов в России и странах СНГ. Акции компании торгуются на LSE, а также Московской бирже.

Целевая цена в перспективе 12 мес. составляет $8,11, или 618,45 руб. на акцию/ГДР, что предполагает потенциал роста на 23%. Рекомендация – “Покупать”.

Основные показатели обыкн. акций
ТикерGLTR
ISINUS37949E2046
Рыночная капитализация89,29 млрд руб.
Enterprise value (EV)123,66 млрд руб.

У Globaltrans сильные позиции в отрасли, и по итогам кризисного 2020 года грузооборот компании вырос на 2,2% г/г на фоне общего снижения рынка на 2,2% г/г.

Ключевыми клиентами Globaltrans являются Роснефть, “Газпром нефть”, “Северсталь”, ММК, ТМК, ЕВРАЗ. Порядка 64% выручки компании приходится на долгосрочные контракты с лидерами российской экономики.

Уровень долговой нагрузки Globaltrans остается низким даже в период кризиса – коэффициент “Чистый долг / Скорректированная EBITDA” на конец 2020 года составил 1,01х, что является самым низким показателем в отрасли.

По итогам 2020 года совет директоров Globaltrans рекомендовал направить на дивидендные выплаты 13,3 млрд руб., или 74,55 руб. на акцию/ГДР, с доходностью 10,1%.

Описание эмитента

Мультипликаторы
P/E 2021Е7,0
P/S 2021E1,6
EV/EBITDA2021E4,4
EV/S 2021Е2,3

Globaltrans – частная российская компания, предоставляющая услуги грузовых железнодорожных перевозок на территории РФ и стран СНГ. Акции компании торгуются на LSE, а также Московской бирже. Компания является одним из ведущих игроков на российском рынке грузовых железнодорожных перевозок.

Вагонный парк компании включает более 71,7 тыс. единиц подвижного состава, 95% которых находятся в собственности. Основу парка составляют универсальные полувагоны (64%) и нефтеналивные цистерны (28%). Кроме того, компания оперирует специализированными контейнерами и платформами для их перевозки. Помимо этого, Globaltrans обладает собственным парком магистральных локомотивов, который насчитывает 75 единиц.

Скачать обзор одним файлом

Акции “Интер РАО” – недивидендные, но перспективные

05.04.2021 13:24  Обзоры и идеи

Инвестиционные идеи и обзоры

Инвестиционная идея

“Интер РАО” – крупнейший по выручке в России энергетический холдинг с активами в генерации, сбыте и трейдинге. Контрольный пакет принадлежит государству.

Интер РАО
РекомендацияПокупать
Целевая цена6,19 руб.
Текущая цена5,08 руб.
Потенциал22%

Мы рекомендуем “Покупать” акции IRAO с целевой ценой 6,19 руб. на 12 мес. Потенциал оцениваем в 22%.* Мы видим, что энергорынок выходит из кризиса: есть тенденции к увеличению потребления, улучшению ценовых параметров, кроме того, наблюдается сильное восстановление экспортного направления.
* При этом акции остаются недооцененными, торгуясь с дисконтом 35% относительно группы аналогов. Мы считаем это необоснованным, учитывая неплохую отчетность за кризисный год, ожидания роста выручки и прибыли в 2021 году и наличие потока инвестиционных проектов по модернизации 6,7 ГВт мощностей до 2025 года с гарантированной окупаемостью.
* Стратегия до 2030 года предполагает расширение активов в генерации и сбытовом бизнесе, что со временем должно транслироваться в существенное повышение прибыли и дивидендов. Ее реализация должна также обеспечить значительный отрыв от других генкомпаний по прибыли.

Рост доходности среднесрочных трежерис вызывает беспокойство

05.04.2021 12:02  Обзоры и идеи

Первый квартал 2021 года стал для казначейских бондов США худшим ни много ни мало с 3 кварталом 1980 года: индекс Bloomberg Barclays U.S. Treasury потерял 4,25%. В марте американские гособлигации подешевели 4-й месяц подряд, что стало для них самым затяжным периодом падения за последние 5 лет. Доходности самых дальних, 30-летних бумаг благополучно переписали не только уровни, отмечавшиеся накануне пандемии, но и достигли значений августа 2019 года, когда ни о каком вирусе еще не было и речи.

Инвестиционные идеи и обзоры
Инвестиционные идеи и обзоры

Поскольку ФРС пока явно не настроена вмешиваться в ситуацию (по-видимому, полагая, что рынок должен сам найти равновесие), мы считаем, что доходности долгосрочных UST будут, как и ранее, коррелировать с ИПЦ. Поскольку и рынок, и регулятор ожидают дальнейшего повышения инфляционного давления в экономике США, в базовом сценарии мы полагаем, что доходности UST продолжат свой рост. Тем не менее, мы все же не исключаем потенциального risk-off – с соответствующим ростом спроса на защитные активы – поэтому наш диапазон по доходности 10-летнего бенчмарка сейчас составляет 1,5-2,0% на конец 2 квартала 2021 года (сейчас 1,7%).

Проблема состоит в том, что в условиях крайне сузившихся в 2020 году кредитных спредов рост доходности базовых активов сейчас напрямую транслируется в цены облигаций. В первую очередь страдают наиболее высококачественные и самые длинные бонды, которым просто нечем ответить на рост доходности UST, кроме как понижательной переоценкой.

Российский рынок корпоративных и банковских еврооблигаций в целом до недавних пор находился в определенной безопасности: его средняя дюрация относительно невелика – всего 2,5 года, поэтому рост доходностей американских гособлигаций, который поначалу касался главным образом только дальних бумаг, довольно спокойно воспринимался инвесторами.

Однако, похоже, что рост доходности UST постепенно становится проблемой и для сектора российских еврооблигаций. Дело в том, что в последнее время под давлением оказался и среднесрочный участок кривой трежерис. Так, доходность 5-летней казначейской облигации за прошлый квартал увеличилась с 0,36% до 0,94%. Более того, как видно на графике ниже, доходность UST-5, в отличие от десятилетнего бенчмарка, имеет еще значительные резервы с точки зрения достижения своих доковидных уровней. Это потенциально представляет угрозу среднесрочным долларовым облигациям, прежде всего, “инвестиционных” рейтингов, которые имеют невысокие возможности (кредитные спреды находятся вблизи исторических минимумов) абсорбировать дальнейший рост доходности базового актива.

Инвестиционные идеи и обзоры

В сложившихся условиях нашей базовой рекомендацией по долговому рынку на 2 квартал 2021 года является снижение дюрации инвестиционных портфелей – с ориентацией на 2-летние бумаги. Кроме того, для того, чтобы надежно защититься от растущей инфляции и тем самым сохранить положительную реальную доходность своих инвестиций, имеет смысл обратить внимание на защищенные от инфляции казначейские облигаций США (так называемые TIPS). Например, интерес представляют акции ETF iShares 0-5 Year TIPS Bond (тикер: STIP US), который ориентирован на сравнительно короткие TIPS.

Инвестиционные идеи и обзоры

Однако даже в этом бушующем мире нашелся островок стабильности. Речь идет и рынке суверенных китайских облигаций, который, как видно на графике выше, фактически оказался единственным крупным мировым долговым рынком, который показал хоть какой-то рост с точки зрения совокупного дохода в прошлом квартале (+0,95%). Надо заметить, что и в прошлом году долговой рынок Поднебесной также двигался асинхронно с миром: в то время как все остальные глобальные рынки переписали свои исторические минимумы по доходности, китайская суверенная кривая сдвинулась по доходности вверх. При этом китайский рынок госбондов в I кв. 2021 г. смог остаться на положительной территории по совокупному доходу даже с учетом динамики на валютном рынке (рост на 0,71% в долларовом эквиваленте). Это, надо сказать, оказалось нелегкой задачей с учетом происходившего укрепления доллара на мировой арене (индекс DXY +3,7% за квартал). Например, убытки держателей японских бондов с учетом динамики на валютном рынке составили 6,93%, индонезийских – 5,74%, российских ОФЗ – 4,38%.