Тренд недели — США

Мировые рынки

Холоденко Оксана

Эксперт БКС Экспресс

18.01.2019

Тренд недели — США. Фееричная пятидневка

В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам. 

Общая картина

Неделя прошла в крайне позитивном формате для рынка США. S&P 500 ушел выше сопротивления 2610 пунктов, теперь локальная цель переместилась в район 2690-2700 пунктов. На откате ближайшая поддержка – 2600-2550 пунктов.

В 2019 г. возможно сохранение волатильности, при этом мой среднесрочный взгляд на американский рынок акций является умеренно позитивным. 

График S&P 500 за год, таймфрейм дневной

Позитивные факторы

США и Китай. Предполагается, что торговые переговоры продолжаться во второй половине января. Вопрос нужно решить до конца февраля, иначе тарифы на импорт $200 млрд китайской продукции будут увеличены с 10% до 25%.

Согласно сообщению The Wall Street Journal, американский министр финансов Стивен Мнучин предложил упразднить часть тарифов на импорт китайской продукции, введенных в результате торговых разногласий. Было высказано намерение продолжить переговоры и добиться от КНР структурных реформ. Позже официальный представитель Белого дома заявил, что пока конкретных предложений не поступало, ведутся дискуссии. Новое сообщение, на этот раз от Bloomberg, указывает на то что Китай намерен в течение ближайших 6 лет нарастить импорт продукции из Штатов до $1 трлн в год. Именно эта информация ускорила рост американского рынка акций в ходе торгов пятницы.

Нотка негатива — по данным The Wall Street Journal, федеральная прокуратура США проводит уголовное расследование в отношении китайского производителя телекоммуникационного оборудования Huawei по подозрению в краже компанией коммерческих секретов у американских деловых партнеров.

Стимулирование китайской экономики. Во вторник правительство КНР озвучил планы по фискальному стимулированию для борьбы с замедлением экономики. Власти Китая намерены расширить масштабы снижения налогов, увеличить государственные расходы, поддержать финансирование малого и среднего бизнеса. Запланирована стабилизация авторынка, просевшего в 2018 г. Помимо этого, Пекин собирается обеспечивать стабильность юаня и продолжать последовательную, но гибкую денежно-кредитную политику. На этой неделе Народный банк Китая активно вливал ликвидность в финансовую систему. С понедельника по четверг объем операций обратного РЕПО составил 1,14 трлн юаней ($168,7 млрд), что близко к рекордному уровню.

США и Евросоюз. ЕС готов снизить тарифы на импорт автомобилей и автокомпонент из Штатов, а также в целом работать над устранением взаимных пошлин на продукцию перерабатывающей промышленности, сообщила в пятницу Еврокомиссия. В тоже время Брюссель предупредил, что готов принять решительные ответные меры, если Белый дом введет штрафные пошлины на ввоз продукции европейского автопрома.

Монетарная политика ФРС. Сейчас сегмент фьючерсов на fed funds rate закладывает 69% вероятность того, что в 2019 г. ключевая ставка останется без изменений, и 4% вероятность ее понижения. Ближайшее заседание регулятора пройдет 29-30 января. С учетом рисков замедления мировой экономики лично я не исключаю 1 этап повышения ставки до конца года, но это будет условным и не слишком опасным ужесточением.

Более 50% американцев инвестируют в фондовые активы, так что коррекция на рынке США – это явная угроза для потребительского доверия, а значит и для всей экономики Штатов из-за эффекта мультипликатора. Вот почему Федрезерв проявляет настороженность. Согласно предварительной оценке, индекс потребительского доверия Университета Мичигана в январе упал до 90,7 пункта с декабрьского значения 98,3 пункта, особенно просела компонента ожиданий.

Источник: zerohedge.com

Банковская отчетность. На этой неделе с квартальными релизами выступили 6 ведущих банков США. Несмотря на падение результатов подразделений по торговле облигациями, валютами и сырьем (FICC), в целом реакция рынка оказалась позитивной. Исключением стал Morgan Stanley с наибольшим падением выручки FICC – на 30% (г/г). 

Квартальная отчетность Goldman Sachs (+10% в среду) носит позитивный характер, были заметно превышены прогнозы рынка. Чистая прибыль в расчете на акцию составила $6,04, по сравнению с убытком за аналогичный период годом ранее, вызванным единовременным фактором налоговой реформы, и консенсус-оценкой аналитиков в $4,3. Выручка снизилась с $8,12 млрд до $8,08 млрд, при среднем прогнозе экспертов в $7,5 млрд. Более высокие комиссионные доходы по сделкам M&A смягчили слабые трейдинговые показатели, наблюдавшиеся и у других крупных банков.

Лидер рынка ипотечного кредитования США Wells Fargo сократил прибыль и выручку в IV квартале. В связи с ростом процентных ставок прибыль ипотечного подразделения упала на 64% (г/г), до $467 млн. Это связано с ростом ипотечных ставок вслед за увеличением ставок ФРС.


Негативные факторы

Shutdown. Демократы и республиканцы никак не могут договориться по вопросу финансирования госорганов из-за желания Дональда Трампа получить $5,7 млрд для строительства стены на границе с Мексикой. Приостановка работы части госучреждений продолжается уже 28-й день подряд. Устанавливаются все новые и новые рекорды по продолжительности, и пока особых подвижек в этом вопросе не наблюдается.

Согласно оценкам Белого дома, каждая неделя шатдауна уменьшает ВВП за I квартал на 0,1%. Сейчас сервис ФРБ Атланты GDPNow прогнозирует 2,8% прирост ВВП США в нынешнем квартале. Агентство Fitch предупредило, что если проблема продлиться до 1 марта и под угрозой окажутся переговоры по потолку госдолга, то возникнут вопросы относительно соответствия бюджетной политики США рейтингу «AAA».

Замедление мировой экономики. Экспорт из КНР в декабре сократился на 4,4% г/г. Это самое сильное падение за два года, аналитиками в среднем ожидался рост на 3%. Импорт сократился на 7,6% г/г, при консенсусе в +5%. Примечательно, что торговое сальдо с США выросло до новых рекордов, несмотря на пошлины и торговые войны. Негативные сигналы поступают из еврозоны, где в ноябре промпроизводство провалилось на 3,3% относительно аналогичного периода годом ранее.

Brexit. В среду британский парламент проголосовал в пользу доверия правительству. 21 января – дедлайн, к которому Тереза Мэй должна представить новый вариант соглашения. Сейчас участники рынка предполагают, что сроки Brexit будут продлены за пределы запланированного ранее 29 марта. Пока это скорее позитив, но поводы для эмоциональных движений из-за опасения сценария «жесткого брекзит» остаются.

На следующей неделе

В понедельник утром будут опубликованы данные по экономике Китая, включая ВВП за IV квартал. В тот же день Америка будет праздновать День Мартина Лютера Кинга. NYSE, NASDAQ и СПб будут закрыты. Фьючерсы на индексы и нефть на CME будут торговаться до 21:00 МСК. 

На неделе в Штатах выйдут данные по рынку недвижимости и заказам на товары длительного пользования. Часть релизов может быть отложена из-за shutdown. 

Продолжится сезон отчетности. Квартальные результаты представят AMD, Intel, Starbucks и ряд других компаний.

В четверг состоится заседание ЕЦБ. На этот раз конкретных сообщений об изменениях монетарной политики ждать не стоит. Однако в ходе пресс-конференции Марио Драги сможет поделиться взглядом на экономику и дать определенные намеки о перспективах кредитно-денежной политики еврозоны.

Модельный портфель

Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма — $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.

Текущая структура выглядит так:

1) покупка Baidu с целью $219,5;

2) покупка Facebook с целью $170;

3) покупка Micron Technology с целью $44;

4) покупка Citigroup с целью $72;

5) покупка Nvidia;

6) покупка Celgene с целью $90;

7) покупка Apple c целью $194;

8) докупили акции Macy’s по $24,5, согласно плану. Цель перемещаем на $27,5;

9) шорт Tesla, цель перемещаем с $260 на $220.


Примечание: портфель не является офертой, рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

БКС Брокер

Основные виды деятельности: Работа на финансовых рынках Консультирование и сопровождение в работе на финансовых рынках Юридические услуги, связанные с регистрацией, перерегистрацией, ликвидацией российских юридических лиц Консультирование в сфере кредитования и защиты прав заёмщика Информационные услуги связанные с ведением бизнеса