Комментарии трейдера АТОН

Комментарии трейдера АТОН 20 января

Глобальные рынки

Американские индексы закрылись на новых исторических максимумах на фоне в целом сильных экономических данных, ослабления торговой напряженности и низких процентных ставок. S&P 500 прибавил +0.4% и по итогам недели вырос на +2%. Nasdaq 100 +0.5% и +2.3%, соответственно. Лидерами сегодня были сектора Communication Services +0.8%, Utilities +0.7% и Technology +0.7%; в аутсайдерах — Energy -0.6%, Health Care 0.0% и Industrials +0.0%. Доходность 10-летних US Treasuries выросла на +2 бп до 1.82%, а USD укрепился против валют G-10. Нефть Brent выросла на +0.6% до $65.02/барр., Золото также прибавило в цене и закрылось на отметке $1,557/oz.

S&P 500
Лидеры: QCOM +4.5%, CTL +3.7%, CFG +3.2%, CAG +3.2%, YUM +3.2%
Проигравшие: EXPD -5.6%, CDW -5.1%, NTAP -4.5%, HPE -4.3%, JBHT -4.2%

STOXX Europe 600
Лидеры: EDF FP +9.8%, SOBI SS +8.9%, NMC LN +8.1%, HFG GY +7.8%, EVR LN +6.4%
Проигравшие: CDR PW -5.6%, CO FP -4.6%, TLW LN -3.7%, CBK GY -3.3%, LOOMB SS -3.2%

Russian RTS
Лидеры: RUAL +10.2%, DSKY +7.4%, FEES +6.4%, MAGN +4.4%, ALRS +3.3%
Проигравшие: UPRO -1.5%, NVTK -0.7%, PLZL -0.3%, MGNT -0.1%, SNGSP +0%

Миллиардеры из хедж-фонд индустрии Дэвид Теппер и Стэн Дракенмиллер по-прежнему позитивно настроены насчет акций и используют одну и ту же метафору, чтобы подчеркнуть свой взгляд на дальнейшие перспективы рынка. Теппер сказал CNBC, что ему нравится «быть верхом на коне, который бежит вперед» («riding a horse that’s running»), и что его Appaloosa Management имеет длинные позиции в акциях и намерена их сохранять. Дракенмиллер использовал те же термины, добавив, что перспективы перевыборов Дональда Трампа увеличились после завершения переговоров по двум торговым соглашениям и его «большой победы» в Иране.

Смешанные данные по экономике США. Жилищное строительство в декабре выросло на +16.9% до 13-летнего максимума, что должно придать импульс рынку жилой недвижимости в 2020 году. Однако, разрешения на новое строительство упали на -3.9%. Объем промышленного производства неожиданно вырос на +0.2%. За полный 2019 год объем валового производства индустриального сектора, тем не менее, упал на -0.2%, что стало первым снижением за три года. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в январе снизился до 99.1 с 99.3.

РЫНОК АКЦИЙ

Российский рынок завершил неделю на позитивной ноте — индекс РТС прибавил 1.6%, индекс МосБиржи вырос на 1.3%. Оборот на Московской бирже намного превысил средний уровень, составив 82.3 млрд руб.

«Голубые фишки» росли — в авангарде роста оказался Норникель, который подскочил на 3%. Сбербанк также был в числе лидеров, подорожав на 1.9%, а вот ВТБ укрепился всего на 0.4%. ЛУКОЙЛ и Роснефть прибавили 1.4% и 0.9% соответственно. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза выросли на 1.3%, привилегированные — закрылись без изменений. Недавние лидеры роста — РусГидро и Интер РАО вновь пользовались спросом, подорожав на 2.6% и 0.5% соответственно. Также в секторе электроэнергетики блестящую динамику продемонстрировали ФСК (+6.4%) и Россети (+3.9%). Акции РУСАЛа взлетели на 10.4%, отразив, наконец, ралли в Норникеле. Вторым заметным лидером оказался Детский мир, бумаги которого подскочили на 7.4%.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется ростом на 0.5%.

  • PTC: 1638 1.55%
  • ММВБ: 3197 1.26%
  • BRENT: 65.7
  • SPX: 0.4%
  • SSE: 0.5%
  • OFZ10Y: 6.1%
  • RUSSIA47: 3.7%
  • РУБ/USD: 61.6

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Доходности мировых бенчмарков в пятницу почти не изменились. US Treasuries закрылись в минусе вслед за сообщением о готовящемся выпуске 20-летних облигаций в первой половине 2020, UST10Y 1.82% (+1.5 бп).

Суверенные выпуски EM повторяли динамику бенчмарков, доходности основных выпусков выросли на 1-2 бп.

Российские евробонды чуть упали, Russia29 закрылся на отметке 2.95% (+1 бп).

В большинстве выпусков, размещенных в четверг, наблюдалось ралли на вторичном рынке в пятницу: так, выпуски CS 5.1 PERP, TSKBTI 7 ⅝, GLOPAR 4 ⅞ прибавили 1-1.5 пп. Сегодня ликвидность на рынках будет ограничена в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга в США.

Ключевые события дня

  • Операционные результаты НЛМК, Группы Эталон за 4К19

Новости компаний

Металлы и добыча

МЕЧЕЛ МОЖЕТ ПРОДАТЬ ОСТАВШИЕСЯ 51% В ЭЛЬГЕ (MTLR RX; ПЕРЕСМОТР)

По сообщениям прессы, Мечел готов продать 51% долю в Эльгинском угольном месторождении структурам Альберта Авдоляна. Также, по имеющимся сведениям, Мечел не собирается использовать преимущественное право на выкуп 49% доли в Эльгинском проекте у Газпромбанка. Ранее банк направил компании предложение о выкупе этой доли после получения предложения от стороннего инвестора — компании A-Property. Наше мнение

Наше мнение.

Мы оцениваем потенциальную сделку как в чистом итоге нейтральную для Мечела: компания снизит долговую нагрузку, достигающую 400 млрд руб., примерно на 50 млрд руб., но при этом лишится ключевого перспективного проекта. У нас нет официального рейтинга по Мечелу, который мы рассматриваем как спекулятивную ставку на решение проблем компании, связанных с необходимостью снижения долговой нагрузки.

СЕВЕРСТАЛЬ СНИЗИЛА ВЫПУСК СТАЛИ В 4К19 НА 10% КВ/КВ (SVST LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $17.5)

Консолидированные продажи стальной продукции составили 2.7 млн. т, сократившись на 6% кв/кв с учётом продажи сортового завода Балаково; объём продаж за год составил 11.2 млн т, что соответствует уровню 2018 г. Цены на сталь снизились в диапазоне от 1% кв/кв в сегменте труб большого диаметра до 15% кв/кв в сегменте сортового проката, что в целом сопоставимо с динамикой экспортных бенчмарков. Добыча угля за 4-й квартал выросла до 1.7 млн т (+4% кв/кв), за год — до 5.9 млн т (+27% г/г). Производство железной руды в 4-м квартале не изменилось, составив 4.4 млн т, а за 2019 выросло на 5% г/г до 17.3 млн т.

Наше мнение.

Несмотря на сезонный спад производства в 4К19, годовые показатели соответствуют прогнозам компании. Финансовые результаты за год будут объявлены 31 января. Мы подтверждаем позитивную оценку по Северстали, принимая во внимание привлекательную вертикально-интегрированную бизнес-модель компании и гибкость поставок. Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.7x, т.е. с дисконтом 16% к НЛМК (6.8x).

Основные виды деятельности: Работа на финансовых рынках Консультирование и сопровождение в работе на финансовых рынках Юридические услуги, связанные с регистрацией, перерегистрацией, ликвидацией российских юридических лиц Консультирование в сфере кредитования и защиты прав заёмщика Информационные услуги связанные с ведением бизнеса