Инвестиционные идеи и обзоры ITI Capital

Инвестиционные идеи и обзоры ITI Capital 03 декабря

Это изображение имеет пустой атрибут alt; его имя файла - ApplicationFrameHost_2018-12-07_15-43-52-1024x426.png

Покупка обыкновенных акций Татнефти (закрыта)

Дата открытияЦена открытияДата закрытияРезультат с момента открытия
30.07.2019729 руб.03.12.20198,1%

Мы закрываем торговую идею по покупке акций Татнефти от 30.07.2019 с результатом 8,1% (c учетом дивидендов) ввиду истечения сроков действия рекомендации.

Целевая цена: 800 руб.
Потенциальная доходность: 15% с учетом дивидендов до 30.11.2019

Татнефть отчиталась о росте выручки за 1П19 по РСБУ до 399,7 млрд руб. (+9,4% г/г) и незначительном снижении чистой прибыли относительно прошлогоднего показателя — до 93,3 млрд руб. (-0,6%). Дивидендные выплаты компании рассчитываются от прибыли по РСБУ, поэтому при сохранении коэффициента выплат на уровне 100% (глава Татнефти Наиль Маганов заявлял о планах как минимум сохранить прошлогодний уровень дивидендных выплат в 2019 г.) дивиденд за 1П19 составит 40,11 руб./акция. Дивидендная доходность может составить 5,5% для обыкновенных и 5,9% — для привилегированных акций, но мы рекомендуем покупку обыкновенных акций, поскольку их динамика с начала года существенно отставала от роста привилегированных акций.

Татнефть — лидер среди российских нефтегазовых компаний по показателям EBITDA, чистая прибыль и FCF на баррель добычи за 2018 г. и 1К19, а также платит самые высокие дивиденды в отрасли (доходность за 2018 г. — около 11% по обыкновенным и 13% — по привилегированным акциям). Нефтеперерабатывающий комплекс ТАНЕКО — самый современный среди российских НПЗ, что позволяет компании получать относительно более высокую маржу в нефтепереработке. Мы видим потенциал роста обыкновенных акций на 10% относительно текущего уровня до конца ноября при условии подтверждения сильных финансовых результатов во 2К19 (отчетность по МСФО будет опубликована в конце августа) и сохранения чистой прибыли по РСБУ за 3К19 не ниже прошлогодней.

График котировок Татнефти

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Автор: Анна Лакейчук

Покупка ГДР Глобалтранса (закрыта)

Дата открытияЦена открытияДата закрытияРезультат с момента открытия
03.09.2019$9,1303.12.20190,2%

Мы предлагаем покупку ГДР Глобалтранса с дивидендной доходностью 7,6% и потенциалом восстановления котировок до $10/ГДР на горизонте 3 месяцев.

Целевой уровень: $10,0 до конца ноября
Потенциальная доходность: 17% (с учетом дивидендов)

Факторы инвестиционной привлекательности:

  • Высокие дивиденды. Компания выплатит дивиденды в размере $0,6974086 на ГДР за 1П19, что предполагает дивидендную доходность 7,6%. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется 9 сентября, последний день для покупки акций под дивиденды – 5 сентября. Менеджмент также объявил о намерении выплатить финальные дивиденды в таком же размере, как и за 1П19, что свидетельствует об уверенности в сохранении прибыли и FCF компании до конца года на уровне не ниже достигнутого в 1П19. Годовая доходность, таким образом, может превысить 15%
  • Устойчивость бизнеса к волатильности рынка грузоперевозок. Глобалтранс отмечает сохранение волатильности на рынке насыпных грузов и снижение текущих ставок аренды полувагонов до 1750 руб./сутки по сравнению с 1900 руб. /сутки в среднем в 1П19, спрос и предложения в сегменте нефтепродуктов остается сбалансированным. Благодаря высокой доле долгосрочных контрактов с крупными заказчиками (Роснефть, Металлоинвест, MMK, TMK, ЧТПЗ) выручка компании подвержена меньшим колебаниям относительно рынка. Менеджмент Глобалтранса также сохраняет фокус на контроле затрат, благодаря которому скорректированная EBITDA маржа в 1П19 увеличилась с 59% с 55% в 1П18
  • Котировки акций остаются существенно ниже уровней марта-апреля. Сильные результаты за 1П19, обещание менеджмента поддерживать высокий уровень дивидендов и позитивные ожидания по финансовым показателям на 2П19 будут способствовать росту котировок, на наш взгляд
График котировок Глобалтранс

Условия

Основные виды деятельности: Работа на финансовых рынках Консультирование и сопровождение в работе на финансовых рынках Юридические услуги, связанные с регистрацией, перерегистрацией, ликвидацией российских юридических лиц Консультирование в сфере кредитования и защиты прав заёмщика Информационные услуги связанные с ведением бизнеса