Дивидендные «истории роста» на рынке США

Дивидендные «истории роста» на рынке США. Топ-4 интересные бумаги

Холоденко Оксана
Эксперт БКС Экспресс

31.07.2020

Среди акций бывают «истории роста» и «истории стоимости». Каким бумагам отдать предпочтение, зависит от целей инвестора, его ограничений и отношения к рискам.

На рынке США и Санкт-Петербургской бирже предостаточно бумаг обоих типов. Наш обзор посвящен американским «историям роста», которые выплачивают дивиденды — на какие из них стоит обратить внимание в среднесрочной перспективе.

Что такое «истории роста»

«Истории роста» — акции более динамичных предприятий, доходы которых заметно растут. Такие компании обладают сильной бизнес-моделью, работают в инновационных сегментах. Некоторые «истории роста» принадлежать убыточным предприятиям. Речь идет о молодых компаниях, которые активно вкладываются в развитие бизнеса и еще не успели выйти на прибыльный уровень. В таком случае в модели оценки акций закладывают прогнозы по доходам, хотя и бывают спекулятивные моменты.

Классические «истории роста» не слишком зависят от стадии экономического цикла. Они часто работают в инновационных сегментах. В разные периоды появляются новые драйверы, прорывные технологии и бизнес-модели, а значит, и лидеры роста.

«Истории роста» — как правило, более рискованные бумаги, чем «истории стоимости». Компании, активно вкладывающие в развитие бизнеса, обычно не выплачивают дивидендов.

Для нашего нового материала мы подобрали необычную комбинацию — американские акции, которые одновременно являются «историями роста» и дивидендными бумагами. Представленные в списке акции торгуются на американских площадках и Санкт-Петербургской бирже.

Читайте также: «Вся правда о дивидендах на рынке США»

Выбираем бумаги

Шаг 1. Возьмем все акции индекса S&P 500. Выберем бумаги с дивидендной доходностью больше 0%. Дивдоходность учитывает выплаты за последние четыре квартала. Получаем 324 акции.

Шаг 2. Выберем бумаги компаний, скорректированная прибыль на акцию которых (EPS без учета единовременных факторов) за последние три года выросла более, чем на 150%. Получаем 40 акций.

Шаг 3. Возьмем бумаги предприятий, по которым на ближайшую 5-летку предполагается увеличение EPS более, чем на 10%, среднем в год (прогноз Refinitiv). Получаем 6 акций. 

Шаг 4. Исключаем нефтегазовые компании Pioneer Natural Resources и Diamondback Energy. За последние пять лет скорректированная EPS предприятий сократилась на 37% и 60%.

Итог. Получаем список из четырех акций, которые относятся к различным секторам.

Прогноз Refinitiv по этим бумагам на 5 лет предполагает увеличение EPS от 11,5% до 26,2% среднем в год (при медиане +5,6% по S&P 500).

Дивидендная доходность — от 1,4% до 4,2% годовых (при медиане 2,2% по S&P 500). Форвардный мультипликатор P/E (с учетом ожидаемых доходов на 12 мес.) — от 13,1 до 27,3 (при медиане 20,1 по S&P 500).

Если провести экспресс-оценку данных, представленных в таблицах, то с точки зрения мультипликаторов и финансовых показателей наиболее «недооцененными» выглядят акции нефтегазовой компании Cabot Oil & Gas.

Это довольно «грубый» подход. Чтобы принять решение о покупке или продаже бумаг нужно учитывать общее состояние американского рынка акций, новостной фон по эмитенту, данные технического анализа, который поможет подобрать оптимальные зоны для покупок/ продаж.

Broadcom (AVGO)

Динамика котировок в 2020 г.: -1,2% (на 30.07.2020)
Дивидендная доходность: 4,2% годовых
Медианный таргет аналитиков на 12 мес.: $350
Прогноз Refinitiv по динамике EPS на 5 лет: +13,1%

Один из крупнейших американских чипмейкеров. AVGO — бенефициар перехода телекоммуникаций на технологии 5G. Около 75% выручки компании генерируется за счет полупроводников для смартфонов. Еще один позитивный тренд — увеличение спроса на облачные решения, спровоцированное пандемией коронавируса. Broadcom производит полупроводники для дата-центров.

Фактор риска — высокая долговая нагрузка предприятия. Коэффициент Чистый долг / EBITDA равен 3,7 при медианном показателе 1,6 по группе сопоставимых компаний. На ближайшие 2 года запланировано погашение $5,7 млрд облигаций (14,5% от общего объема в обращении). Еще один момент — высокий уровень выплат дивидендов из чистой прибыли, который сейчас составляет 156%. Данные Refinitiv предполагают снижение дивидендов за II квартал с $3,25 до $2,81 на акцию. В дальнейшем предполагается увеличение выплат до уровней, превышающих $3,25.

В районе $320–330 по бумагам проходит зона сопротивления. В среднесрочном периоде AVGO могут натолкнуться здесь на преграду и начать корректироваться. Важная поддержка на случай заметного отката бумаг — $270. Котировка на 31.07.2020 — $317.

График Broadcom за два года, таймфрейм дневной

Cabot Oil & Gas (COG)

Динамика котировок в 2020 г.: +4,2% (на 30.07.2020)
Дивидендная доходность: 2,2% годовых
Медианный таргет аналитиков на 12 мес.: $22
Прогноз Refinitiv по динамике EPS на 5 лет: +26,2%

Cabot Oil & Gas — американский независимый производитель газа. Компания работает преимущественно в рамках крупного сланцевого месторождения на северо-востоке США. Cabot — один из немногих среди независимых сланцевиков, который работает с положительным свободным денежным потоком (FCF, операционный поток минус капзатраты). Стоимость добычи у Cabot одна из самых низких в секторе.

Долговая нагрузка умеренная: соотношение долг/ собственный капитал составляет 57%. Компания выплачивает дивиденды, регулярно увеличивает выплаты, а также реализует программы обратного выкупа акций. Дивидендная доходность бумаг составляет 2,2% годовых. Уровень выплат из чистой прибыли составляет очень умеренные 21%, создавая подушку безопасности в случае ухудшения финансового положения компании.

Cabot Oil & Gas — не совсем классическая «история роста». С начала 2018 г. бумаги упали почти на 40% из-за обвала цен на сырье. Ситуация сейчас неоднозначная. Котировка на 31.07.2020 — $18,4. Если бумаги закрепятся выше $19, то им откроется дорога в район $21–21,5. На откате интересной зоной для покупок может быть $15–14.

График Cabot c 2012 года, таймфрейм недельный

Newmont Corporation (NEM)

Динамика котировок в 2020 г.: +51,1% (на 30.07.2020)
Дивидендная доходность: 1,5%
Медианный таргет аналитиков на 12 мес.: $78
Прогноз Refinitiv по динамике EPS на 5 лет: +21,8%

Newmont Corporation занимает вторую строчку в мировом рейтинге по добыче золота. Компания владеет одним из крупнейших месторождений мира Carlin, расположенным в США. У Newmont также есть проекты в Перу, Австралии, Суринаме, Гане, Индонезии. Это единственная золотодобывающая компания, которая входит в индекс S&P 500.

Newmont характеризуется сильными балансовыми показателями, в частности, умеренной долговой нагрузкой. Свободные денежные потоки (FCF) Newmont постепенно увеличиваются. Уровень выплаты дивидендов из чистой прибыли составляет умеренные 31%. Согласно оценкам от Refinitiv, в ближайшие 12 мес. прибыль в расчете на акцию (EPS) корпорации может вырасти на 60,4%. При этом мультипликаторы Newmont сейчас находятся на нейтральных уровнях.

На этой неделе цены на золото установили новый исторический максимум после продолжительного ралли. Во II квартале инвестиционный спрос на металл увеличился на 98% (г/г). Вместе с золотом взлетели и акции NEM. Бумаги приближаются к историческому максимуму, зафиксированному в 2011 г. ($70,7). Котировка на 31.07.2020 — $68,9. В случае закрепления выше этой отметки следующим ориентиром станет $75, то есть уровень проекции Фибоначчи от волны роста с марта 2020 г. На откате ближайшая поддержка — $64.

График Newmont c 2012 года, таймфрейм недельный

Abbott Laboratories (ABT)

Динамика котировок в 2020 г.: +16,9% (на 30.07.2020)
Дивидендная доходность: 1,4%
Медианный таргет аналитиков на 12 мес.: $108
Прогноз Refinitiv по динамике EPS на 5 лет: +11,5%

Американская фармацевтическая компания с капитализацией $180 млрд. Ведет работу в четырех направлениях сферы здравоохранения: фармацевтика, диагностические продукты, устройства для терапии продуктов, продукты питания. Компания не вошла в число лидеров по разработке препаратов против COVID-19. Коронавирус, напротив, негативно сказался на ее доходах, так как снизился спрос на традиционные процедуры в медицинских учреждениях. По словам главы Abbott, к концу июня количество процедур заметно восстановилось, к 90% от докризисного уровня. Вторая волна пандемии — фактор риска для бумаг.

Компания устойчиво генерирует свободные денежные потоки. Уровень выплаты дивидендов из чистой прибыли составляет нейтральные 65%. Начиная с январских выплат 2021 г., прогноз Refinitiv предполагает постепенное увеличение дивидендов. В ближайшие 12 мес. EPS может увеличиться на 21%.

На неделе акции ABT установили новый исторический максимум. В пятницу бумаги резко откатились. Котировка на 31.07.2020 — $99,2. Если бумаги закрепятся ниже $98, то достаточно высока вероятность спуска в район $92–89.

График Abbott Laboratories за год, таймфрейм дневной

БКС Брокер