Лучшие материалы по оценке стоимости акций

Лучшие материалы по оценке стоимости акций

Галактионов Игорь

Эксперт БКС Экспресс

27.06.2019

В данном обзоре мы собрали самые полезные материалы по теме оценки справедливой стоимости акций.
Любой фундаментальный анализ следует начать с изучения деятельности компании-эмитента, его финансового состояния, перспектив отрасли, в которой он работает, и других влияющих факторов. Ключевые факторы, которые необходимо рассмотреть инвестору, приведены в следующих обзорах:
Как подобрать акцию в инвестиционный портфель
Пошаговая инструкция по финансовому анализу компании

На фундаментальном анализе в чистом виде основан подход, называемый стоимостным инвестированием. Целью этой стратегии является поиск компаний, внутренняя стоимость которых выше текущей рыночной оценки. Под внутренней стоимостью понимается реальная стоимость чистых активов компании и способность бизнеса приносить прибыль. Подробнее о стоимостном инвестировании можно прочесть в специальном материале в двух частях:
Стоимостное инвестирование, часть 1. Что на самом деле влияет на цену акции
Стоимостное инвестирование, часть 2. Суть подхода и критерии отбора акций

Оценка справедливой стоимости акций или их внутренней стоимости – непростая задача, однако любому инвестору полезно уметь это делать, чтобы определить целесообразность инвестиций. Материал Как посчитать справедливую стоимость компании по модели DCF позволит читателю познакомиться с основным этапами построения модели дисконтирования денежных потоков, которая дает возможность дать однозначную оценку справедливой стоимости акций, исходя из прогнозов по прибыли компании
Для оценки дивидендных фишек справедливо будет использовать модель, основанную на прогнозах по будущим дивидендам, по сути, приравнивая ее к облигации с переменным купоном. О том, как это сделать, читатель может прочесть в статье Как оценить акции, исходя из их дивидендов. Применяем метод DDM
Анализ финансовых коэффициентов или мультипликаторов является популярным методом для оценки компании в сравнении с аналогами, абстрагировавшись от масштабов деятельности, капитализации, числа акций в обращении и прочих индивидуальных показателей.
Такую оценку принято считать «быстрой», поскольку она способна дать мгновенную, хотя и менее точную по сравнению со сложными моделями дисконтирования денежных потоков картину: показать насколько акция недооценена/переоценена по сравнению с конкурентами. Обо всем это и не только читайте в следующих материалах:
Гид по рыночным мультипликаторам: Как оценить компании по аналогии?
Как оценить потенциальную доходность акций по ROE
Мультипликатор P/E. Преимущества, недостатки, как его использовать
Как балансовая стоимость акций может помочь в инвестировании
Мультипликатор EV/EBITDA. Как его считать и использовать

Бизнес компаний из разных отраслей зачастую имеет свою специфику, что также отражается и на методах анализа. Далее приведены ряд обзоров, освещающих отраслевую специфику оценки акций:
Как оценивать банковские акции – рынок США
Как сравнивать нефтяные компании
Как устроен рынок электроэнергии в России

Помимо фундаментального анализа, среди инвесторов широко распространены различные статистические методы подбора акций в портфель, основанные на рыночных данных. Одним из вариантов является построение регрессии (зависимости) между ценой акций и, например, ценами на выпускаемую продукцию. О том, как самостоятельно построить такую модель читайте в материале Основы регрессионного анализа для инвесторов. Построение модели в Excel
Портфельная теория Марковица, за которую автор получил Нобелевскую премию, явилась на свет в 1952 г. и до сих пор используется при формировании диверсифицированных портфелей с рядом модификаций. В основу построения портфеля легла теория о том, что наилучшей диверсификации можно достичь, комбинируя в портфеле бумаги с обратной корреляцией между собой. О том, как самостоятельно сформировать такой портфель рассказывается в двух частях соответствующего обзора:
Составление инвестиционного портфеля по Марковицу для чайников
Составление инвестиционного портфеля по Марковицу — 2. Российский рынок

Ученик Марковица Уильям Шарп развил идеи своего учителя дальше и предложил отслеживать корреляцию акций в портфеле по отношению к рыночному индексу, что упростило расчеты и позволило с большей легкостью комбинировать портфели из бумаг, отталкиваясь от их волатильности (коэффициент бета) и потенциальной доходности, независимой от рынка (коэффициент альфа). Обо всем этом читайте в специальных обзорах:
Коэффициенты альфа и бета. Выбираем акции в портфель «по науке»
Как коэффициент бета помогает портфельному инвестору

Также рекомендуем ознакомиться со следующими материалами по тематике фундаментального анализа и оценке стоимости акций:
Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать
Свободный денежный поток (Free Cash Flow). Что это такое и как его считать
Что такое оборотный капитал и зачем он нужен
Что такое CAPEX и почему он важен для инвестора
БКС Брокер

Основные виды деятельности: Работа на финансовых рынках Консультирование и сопровождение в работе на финансовых рынках Юридические услуги, связанные с регистрацией, перерегистрацией, ликвидацией российских юридических лиц Консультирование в сфере кредитования и защиты прав заёмщика Информационные услуги связанные с ведением бизнеса