Что такое Аукцион Закрытия на Московской Бирже?

Что такое Аукцион Закрытия на Московской Бирже?

Что такое Аукцион Закрытия на Московской Бирже?

Все мы не раз замечали на графиках акций, торгующихся на Московской бирже, черточки, обозначающие цену уже после закрытия основной сессии. Откуда они берутся и каков процесс образования этих значений?

Это так называемая «репрезентативная цена закрытия», формируемая по каждому инструменту, торгуемому на бирже, в результате проведения аукциона закрытия по окончании основного торгового периода, и являющаяся официальной ценой закрытия акций на торгах Московской Биржи.

Данная цена используется биржей для приостановления торгов (контроль отклонения текущей цены от цены закрытия), а также в качестве уровня, от которого отсчитывается минимально возможная цена, по которой разрешено открывать короткие позиции (short) в случае значительного снижения цены акции.

Цена закрытия приравнивается к цене аукциона закрытия, а если он прошел безрезультатно, то ценой закрытия считается текущая цена, которая рассчитывается, как средневзвешенная цена за последние 10 минут торгов основной сессии, а если такой цены нет, то берется последняя рассчитанная текущая цена. Если и она ни в один из предыдущих дней не была определена, считается, что цена закрытия отсутствует как таковая.

Расписание аукциона закрытия.

Основная фаза сбора заявок на аукцион (18:40:01 – 18:45:00-18:45:30)

В данной фазе происходит:

— Переход неисполненных лимитных заявок, выставленных в основную сессию
— Активация заявок типа «рыночная в аукцион»
— Активация заявок типа «лимитная в аукцион»
— Ввод заявок типа «рыночная»
— Ввод заявок типа «лимитная»
— Снятие заявок, не удовлетворяющих параметрам аукциона (например, по отклонению цены)
— Снятие ранее поданных заявок

Дополнительная фаза сбора заявок на аукцион (18:45:00-18:45:30 – 18:48:00-18:49:00)

Данная фаза запускается при невыполнении условий определения цены Аукциона закрытия

— Используются все заявки, активные на момент завершения основной фазы сбора заявок
— Ввод заявок типа «рыночная»
— Ввод заявок типа «лимитная»
— Снятие ранее поданных заявок

Определение Цены закрытия и исполнение заявок (18:45:00-18:45:30 либо 18:48:00-18:49:00, если активировалась доп. фаза)

В соответствии с приоритетом исполнения заявок исполняются все заявки, выставленные по цене закрытия или выше – для покупок, или ниже – для продаж, и все рыночные заявки.

Фаза заключения сделок по Цене закрытия (18:45:00-18:45:30 – 18:50:00 либо 18:49:00-18:50:00, если активировалась доп. фаза)

— Используются рыночные и лимитные заявки, не исполненные в фазе определения цены Аукциона закрытия
— Ввод лимитных заявок по Цене закрытия
— Непрерывное совершение сделок (при наличии встречных заявок) по Цене закрытия

В 18:50:00 происходит снятие неисполненных заявок и на этом аукцион закрытия заканчивается.


Алгоритм определения цены закрытия

В момент определения цены закрытия анализируются все лимитные заявки по общему объему для каждой цены инструмента. В результате находится та цена, по которой исполнится максимальное количество поданных заявок на покупку и продажу (в лотах), и при этом будут удовлетворены все рыночные заявки.

Если по нескольким ценам удовлетворится одинаковый объем заявок, то выбирается та цена, по которой будет минимальна разница между суммой покупателей и продавцов, которые готовы совершить сделку по этой цене или хуже (критерий минимизации дисбаланса между покупателями и продавцами).

Если существует несколько цен, удовлетворяющих всем предыдущим условиям, то выбор цены закрытия осуществляется с применением критерия, учитывающего «давление рынка». Т.е. если суммарно количество лотов на продажу превышает количество лотов на покупку, при прочих равных выбирается минимальная цена, в противном случае, максимальная.

Типы заявок «в аукцион»

Для Аукциона закрытия предусмотрены дополнительные типы заявок, которые участвуют только в Аукционе, но подача которых возможна только в течение основной торговой сессии:

1. Заявка «Рыночная в аукцион» (MOC –market on close)

— без указания цены, для заявок на покупку и на продажу указывается количество лотов;
— вводится в течение основной торговой сессии;
— обладает наивысшим приоритетом при удовлетворении на Аукционе закрытия;
— участвует в формировании Цены закрытия;
— исполняется по Цене закрытия.

2. Заявка «Лимитная в аукцион» (LOC –limit on close)

  • — с указанием цены и количества в лотах;
    — вводится в течение основной торговой сессии;
    — приоритет исполнения – после «рыночных в аукцион» заявок и рыночных заявок, введенных в ходе Аукциона закрытия;
    — участвует в формировании Цены закрытия;
    — исполняется по Цене закрытия.

Приоритет заявок

При определении цены закрытия – цена/тип/время

I «Рыночные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)

II «Рыночные» заявки, поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)

III «Лимитные» заявки, начиная с лучших по цене. В случае выставления нескольких заявок по одной цене, в следующей последовательности:

1 «Лимитные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)

2 «Лимитные» заявки с сохранением в котировках, перешедшие в аукцион закрытия из периода основных торгов, а также поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)

Приоритет исполнения заявок в фазе торгов по цене закрытия

I Неудовлетворенные «рыночные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)

II Неудовлетворенные «рыночные» заявки, поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)

III Неудовлетворенные «лимитные заявки», начиная с лучших по цене. В случае нескольких заявок по одной цене, в следующей последовательности:

1 «Лимитные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)

2 «Лимитные» заявки с сохранением в котировках, перешедшие в аукцион закрытия из периода основных торгов, а также поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)

IV «Лимитные» заявки по Цене закрытия, поданные после определения Цены закрытия

 


Использованы материалы Московской Биржи

БКС Экспресс